Jahresgutachten 2000/01 - Sachverständigenrat zur Begutachtung ...

Deutscher Bundestag – 14. Wahlperiode – 145 – Drucksache 14/4792
schneller, kostengünstiger und kongruenter in Bezug
auf das Anforderungsprofil in Einklang brachten,
sodass sich die friktionelle Arbeitslosigkeit
verringerte. Eine besondere Funktion kam hier
dem Internet zu, das sowohl von Arbeitsuchenden
als auch von Personalmanagern zunehmend genutzt
wird: Setzten im Jahre 1996 erst 13 vH aller
Personalmanager das Internet zur Suche geeigneter
Arbeitskräfte ein, so waren es im Jahre 1998 bereits
60 vH. Schätzungen zufolge lassen sich etwa
0,5 Prozentpunkte der Reduzierung der inflationsstabilen
Arbeitslosenquote auf die ausgeweitete
Zeitarbeit und die Nutzung des Internets am Arbeitsmarkt
zurückführen.
– Zur Erklärung der Reduktion der Inflationsrate
kann auch beitragen, dass die Löhne rigider sind als
die Güterpreise (Exkurs III: Neue Ökonomie – Herausforderungen
an die Geldpolitik, Ziffern 240 ff.).
Schwenkt die Volkswirtschaft von einem niedrigen
auf einen höheren Produktivitätspfad ein, werden
die Marktteilnehmer erst mit der Zeit lernen, dass
sie sich in einem neuen Regime befinden. Zudem
verhindert der Abschluss längerfristiger Lohnvereinbarungen
eine zeitnahe Berücksichtigung von
Produktivitätsveränderungen bei der Lohnfindung.
Diese verzögerte Anpassung der Lohnentwicklung
an die Produktivitätsentwicklung wirkt wie eine
Senkung der NAIRU.
239. Zusammengefasst: Die Neue Ökonomie kann in
der Tat einen Beitrag zur Lösung des Phillipskurven-
Rätsels in den Vereinigten Staaten in den Neunzigerjahren
leisten. So hat die Arbeitsvermittlung über das
Internet die Effizienz auf dem Arbeitsmarkt verbessert
und darüber die NAIRU und die Inflationsrate gesenkt.
Preissenkend hat auch die ständige Zunahme der Wettbewerbsintensität
gewirkt. Beides sind wohl längerfristige
Effekte. Die bedeutendste Wirkung auf die Inflation
dürfte unter den Faktoren der Neuen Ökonomie
allerdings die Unterschätzung der Produktivitätsentwicklung
durch die Marktteilnehmer gehabt haben.
Dieser Einfluss dürfte nur solange andauern, bis die
höheren Produktivitätszuwächse auf die Nominallöhne
und die Güterpreise durchwirken.
Einen deutlich größeren Erklärungsbeitrag für das Ausbleiben
des inflationären Drucks in den Vereinigten
Staaten liefern andere, nicht im Zusammenhang mit der
Neuen Ökonomie stehende Faktoren. Dabei handelt es
sich vor allem um Angebotsschocks, die jedoch nur
temporär dämpfend auf die Preisentwicklung wirkten.
So ist der Anstieg des realen effektiven Wechselkurses
seit Mitte 1998 abgeklungen. Die Rohölpreise haben
bereits im vergangenen Jahr angezogen. Gleiches gilt
für die Preise der übrigen Importgüter, und die Zuwachsraten
der Lohnnebenkosten erhöhen sich mittlerweile
wieder deutlich.
Exkurs III: Neue Ökonomie – Herausforderungen
an die Geldpolitik
240. Unterstellt man, dass der technische Fortschritt
bei den IuK-Technologien dauerhaft den Produktivitätszuwachs
erhöht sowie die inflationsstabile Arbeitslosenquote
senkt, dann kann die Neue Ökonomie
als eine permanente Verbesserung der gesamtwirtschaftlichen
Angebotsbedingungen verstanden werden;
über deren exaktes Ausmaß und Transmission auf
die wesentlichen Größen der Volkswirtschaft herrscht
noch Unsicherheit. Daraus ergeben sich neue Herausforderungen
auch für die Geldpolitik.
241. Unstrittig ist, dass ein dauerhaft höheres Produktivitätswachstum
den gleichgewichtigen Realzins
der Volkswirtschaft erhöht. So bewirkt der anhaltende
technische Fortschritt einen höheren Grenzertrag der
Investitionen in die neuen Technologien. Damit die dadurch
ausgelöste zusätzliche Kapitalnachfrage befriedigt
werden kann, muss der Realzins steigen. Es
kommt zu einer Erhöhung des Produktionspotentials
und seiner Wachstumsrate. Unstrittig ist ebenfalls, dass
die Geldpolitik sich mit ihrer Zinspolitik an dieses neue
Gleichgewicht anpassen muss. Bei langfristig unveränderten
Inflationserwartungen bedeutet dies einen im
gleichen Ausmaß gestiegenen gleichgewichtigen Nominalzins.
Gleichzeitig kann die Geldpolitik den Zielwert
für die Geldmenge nach oben an das gestiegene
Produktionspotential anpassen. Die genaue Höhe des
gleichgewichtigen Realzinses und die des neuen Zielwerts
für die Geldmenge sind jedoch schwer quantifizierbar,
denn sie hängen vom neuen Pfad des Potentialwachstums
ab, der nur unzureichend bekannt ist.
242. Wie die Geldpolitik in der Übergangsphase zum
neuen Gleichgewicht geführt werden sollte, ist nicht
einfach zu beantworten. Eine wichtige Voraussetzung
für eine erfolgreiche Stabilitätspolitik ist die korrekte
Antizipation eines möglichen inflationären Drucks. In
der Übergangsphase auf einen höheren Wachstumspfad
determinieren das Zusammenspiel der Angebotsund
Nachfrageeffekte sowie die Lohnfindung die zeitliche
Entwicklung der relevanten makroökonomischen
Größen, insbesondere der Inflationsrate.
Das Ausmaß der einzelnen Effekte hängt im Wesentlichen von
den Annahmen über die Erwartungsbildung der Marktteilnehmer
und über die in der Wirtschaft vorhandenen Preisund
Lohnrigiditäten ab. Plausibel ist, dass die Löhne rigider
sind als die Güterpreise. Unterschätzen die Arbeitnehmer anfänglich
das Ausmaß des Produktivitätswachstums oder verhindern
längerfristige Lohnvereinbarungen eine sofortige
Anpassung der Nominallohnzuwächse an das höhere Produktivitätswachstum,
so dürfte der Angebotsschock anfangs
zu einer Verringerung der Inflationsrate und zu einem Rückgang
der Arbeitslosenquote unter die NAIRU führen. Wenn
danach die Produktivitätsgewinne antizipiert und in die
Lohnfindung einbezogen werden, kommt es zu steigenden
Nominallohnzuwächsen. Dieser Effekt wird durch Engpässe
auf dem Arbeitsmarkt verstärkt. Diese dürften sogar zur