DISPENSE DI ECONOMIA E GESTIONE DELLE IMPRESE II (nuovo ...

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Dispense di Strategie d’impresa 2003Professor Cristiano CiappeiFig. 1 Esempio di rendiconto monetario (Fonte: Brugger, p. 33)Reddito netto di esercizio (+)Ammortamenti (+)Interessi attivi (+)Altri componenti di reddito estranei alla gestione corrente (+)= FLUSSO DI CIRCOLANTE DELLA GESTIONE CORRENTE (A)Aumento crediti verso clienti (+)Aumento magazzino (+)Riduzione debiti diversi (+)Riduzione crediti diversi (-)Aumento debiti verso fornitori (-)Aumento fondo imposte (-)Aumento fondo licenziamento (-)= INVESTIMENTI IN CAPITALE CIRCOLANTE (B)= FLUSSO MONETARIO DELLA GESTIONE CORRENTE (C =A - B)Nuovi impianti (+)Disinvestimenti (-)= INVESTIMENTI FISSI NETTI (D)= SALDO DELLA GESTIONE OPERATIVA (E = C – D)Banche (+)Mutui (+)Aumento capitale sociale (+)Rimborso mutui (-)Interessi passivi (-)Dividendi (-)= SALDO DELLA GESTIONE FINANZIARIA (F)= SALDO MONETARIO D’ESERCIZIO (G = E – F)Un modello simile di analisi dei flussi di cassa è presentato da Giunta. In tale rendiconto il flusso dicassa complessivo è determinato come somma di aree distinte: la gestione operativa corrente, la gestioneoperativa non corrente, la gestione finanziaria e, in caso di fabbisogno finanziario, le operazioni di raccolta dicapitali.Il prospetto assume la seguente forma:175
Dispense di Strategie d’impresa 2003Professor Cristiano CiappeiFig. 2 Esempio di rendiconto monetario suddiviso per aree di gestione (Giunta, A.A. 1998/1999, p.104).MOL (MON + Ammortamenti)- Imposte= Autofinanziamento operativo netto+ Variazioni del CCNop+ Variazioni del TFR= FLUSSO DI CASSA OPERATIVO CORRENTE A- Acquisti di immobilizzazioni+ Variazioni dei debiti verso fornitori di impianti- Capitalizzazioni di investimenti strutturali+ Decremento di immobilizzazioni(rettificato con plus/minusvalenze da alienazione)= FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE OPERATIVA NON CORRENTE BFLUSSO DI CASSA OPERATIVO DISPONIBILE o(FABBISOGNO FINANZIARIO DELLA GESTIONE OPERATIVA)C = A + B+ Variazioni in attività finanziarie+ Proventi finanziari- Rimborso di debiti finanziari- Oneri finanziari- Distribuzione dividendi= FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE FINANZIARIA DFLUSSO DI CASSA DISCREZIONALE o(FABBISOGNO FINAZIARIO COMPLESSIVO)E = C + D+ Accensione debiti+ Aumento capitale sociale= OPERAZIONI RACCOLTA CAPITALI FFLUSSO DI CASSA COMPLESSIVOG = E + FDi particolare interesse risulta il confronto tra l’area di gestione operativa corrente e non corrente. Ladeterminazione di un flusso di cassa positivo può essere interpretata come la capacità dell’impresa difinanziare i fabbisogni monetari relativi agli investimenti necessari per lo sviluppo attraverso la propriaattività operativa. Nel caso si verificasse un fabbisogno finanziario, infatti, l’impresa dovrebbe ricorre a unincremento dei finanziamenti per proseguire l’attività di sviluppo. Il saldo monetario della gestionecomplessiva indica, invece, la capacità dell’impresa di generare un flusso monetario positivo (flusso di cassadiscrezionale) oppure l’ammontare e la composizione del fabbisogno finanziario derivante dall’interagestione aziendale (fabbisogno finanziario complessivo). Le operazioni di raccolta, infine, sono attivate solonel caso in cui la gestione determini un fabbisogno finanziario. L’indicazione separata è importante inquanto permette di comprendere le modalità di copertura di tale fabbisogno.176
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