DISPENSE DI ECONOMIA E GESTIONE DELLE IMPRESE II (nuovo ...

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Dispense di Strategie d’impresa 2003Professor Cristiano CiappeiFig. 15 I sottocircuiti del contesto azienda (Fonte: Ciappei C., Diagnosi strategica e controllodirezionale di impresa, p. 461).sottocontestia grandezzequantitativeSottocontestoMercatoSottocontestoProduzioneSottocontestoImmobilizzazioniTecnicheSottocontestoPersonaleSottocircuitoRicaviSottocircuitoInvestimentiTecniciSottocircuitoCosti delLavoroSottocircuitia grandezzeeconomicofinanziarieSottocircuitoCostiVariabiliSottocircuitoIVASottocircuitoCosti FissiSottocircuitoFinanziarioSottocircuitoMarginiSottocircuitoErarioSottocircuitoMezzi2. Gli equilibri economico-finanziari tra assettiLa visione per assetti d’impresa, che distingue proprietà, impresa e azienda, consente di analizzarel’equilibrio economico-finanziario attraverso tale scomposizione osservare le problematiche economicofinanziariedi pertinenza di ciascun assetto. Sia l’assetto imprenditoriale che quello proprietario e quelloproduttivo sono coinvolti, in varia misura e in modi diversi nelle questioni di carattere finanziario. L’otticaermeneutica studia la finanza scomponendola in un contesto di elementi costitutivi, fra loro strettamentecollegati e interdipendenti. Le componenti del contesto finanza possono essere sostanzialmente individuatenelle seguenti: flussi finanziari; logiche economico-finanziarie; funzioni economico-finanziarie; singoleoperazioni.I flussi finanziari sonoi movimenti nelle disponibilità monetarie generati dalle varie strategie e politicheadottate dall’impresa. Ogni decisione, ogni scelta fatta a qualsiasi livello gerarchico è in grado di produrredelle conseguenze finanziarie. Le funzioni economico-finanziare sono l’insieme di compiti che devonoessere assolti dai vari assetti d’impresa in materia equilibrio economico e finanziario. Le logiche economicofinanziariesono costituite dai nessi mezzi-fini, cioè dal collegamento di risorse e azioni a finalità e obiettividi carattere finanziario tipicamente, anche se non necessariamente, perseguiti. Ciascun assetto segue dellelogiche proprie che non sono necessariamente allineate con quelle degli altri assetti. Il contesto finanza diuna certa impresa risulta allora influenzato, in modo determinante, dal combinarsi delle logiche dicomportamento dei vari assetti. Naturalmente non tutte le logiche sono sullo stesso livello di importanza. Lelogiche del capitale di comando e dell’assetto imprenditoriale, ad esempio, in generale hanno un pesomaggiore nell’influenzare i destini dell’impresa rispetto alle logiche degli altri assetti. Le singole operazionio attività finanziarie sono poste in atto per l’esecuzione delle funzioni finanziarie.223
Dispense di Strategie d’impresa 2003Professor Cristiano CiappeiLa visione per assetti e l’ottica ermeneutica non rappresentano evidentemente dei punti di vistaalternativi. Anzi il loro impiego congiunto consente un esame più approfondito della questione finanziaria. Inseguito l’analisi della funzione finanziaria viene condotta ponendo l’attenzione sui singoli assetti d’impresa,distinguendo per ciascuno di essi, le diverse componenti del contesto economico-finanziario.Fig. 16 L’equilibrio economico-finanziario: alcuni esempiLivello dianalisiStrategicoCapitale dicomandoCapitalecontrollatoImprenditorialeAttività Obiettivi Funzioni Flussi•Aumento dei dividendipercepiti;• apporto di capitale;• scelta delle variecategorie di azioni• condizionamento sullescelte strategiche;• operazioni di finanzastraordinaria (fusioniscissioni, trasformazioni)• finanziarizzazionedell’impresa industriale• valutazione del proprioinvestimento in termini dirischio e rendimento• determinazione dellacrescita sostenibile;• scelta del livello disoddisfazione dei varipubblici;• Studio degli sviluppidegli aspetti istituzionali edei lineamenti operativi delmercato finanziario e delcontesto del credito;• scelta dellacombinazione ottimaledelle fonti difinanziamento;• esame dei progetti diinvestimento proposti daidirettori funzionali eallocazione delle risorseaziendali;• gestione dei rischi degliinvestimenti e soliditàfinanziaria• ROEdell’investimento;• rapporto utile/dividendo prezzoper azione;• conservazionedel controllominimizzando gliinvestimenti;• aumento delvalore azionario• rapporto utileprezzo;• minimizzazionedei rischi.• governo degliequilibrifinanziario edeconomico;• incremento delvaloredell’impresa• nomina e sostituzionedell’organo imprenditoriale ;• orientamento dell’atttivitàstrategica;• avallo delle strategie impostedal vertice;• supervisione dell’attivitàdell’organo imprenditoriale;• valutazione e destinazionedei risultati dell’attività.• tutela dei diritti delleminoranze• determinazione fabbisogno;• determinazione mezzi dicopertura• pianificazione finanziariastrategica (decisioni diinvestimento e difinanziamento)• comando e coordinazionedei centri decisionali finanziari(flusso informativo top-down):• gestione dell’immaginefinanziaria dell’azienda.• Scegliere la strutturaorganizzativa della funzionefinanziaria• apporto di<strong>nuovo</strong> capitale dirischio;• remunerazionedel capitaleinvestisto• apporto di<strong>nuovo</strong> capitaledi rischio;• remunerazionedel capitaleinvestisto• flusso dicreazione dellaricchezza;• flusso diallocazione dellerisorsedisponibili fra levarie aree• flusso didistribuzionedella ricchezzaaziendaliFunzionaleOperativo• elaborare le politichegenerali per la concessionedi credito alla clientela;• selezione dei finanziatori• seguire l’evoluzionedella normativa in materiadi finanza e di credito;• seguire le fluttuazioni delmercato.• gestione dei rischivalutari e finanziari.• effettuare incassi,compiere i pagamenti,provvedere allaconservazione di mezziliquidi e dei titoli;• ROD;• equilibriofinanziario• leverage• compiere nelmodo ottimale lasingolaoperazione.• pianificazione finanziariaannuale;• gestione del circolante;• controllo finanziario;• conclusione delle singoleoperazioni;• acquisizionedel fattorecapitale• flussi in uscitarelativi agliimpieghi• flusso di cassadelle singoleoperazioni224
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