DISPENSE DI ECONOMIA E GESTIONE DELLE IMPRESE II (nuovo ...

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Dispense di Strategie d’impresa 2003Professor Cristiano CiappeiMOL = F - CMPSSulla base dell’esperienza e delle informazioni disponibili, viene ipotizzata la seguente relazione frafatturato complessivo e investimenti in marketing:1000F =−λ×9(1 + 35 × edove l rappresenta la quota di investimenti in marketing (misurata in percentuale sul fatturato delprecedente esercizio) costituita sia da promozioni rivolte agli intermediari, investimenti in campagne dimarketing, in miglioramenti nei prodotti, ecc...La relazione, illustrata nella seguente figura, presuppone che inizialmente gli investimenti abbiano uneffetto più che proporzionale sul fatturato. Oltre un certo livello tendono però a creare effetti sempre minori,fino a stabilizzarsi su un tetto massimo di ricavi pari a circa 1000.- SP)1000Relazione fra Fatturato previsto ed Investimenti in Marketing900800700Fatturato previsto60050040030020010000 0.2 0.4 0.6 0.8 1Investimenti in MarketingI costi indicati con CMPS sono rappresentati dai costi per materie e servizi utilizzati nel processo diproduzione e vendita. La relazione ipotizzata che li lega al fatturato previsto è la seguente:CMPS= C ind −1+ λ F t+ αFLa componente C ind è costituita dai costi fissi ed è relativa ad esempio alle spese per il funzionamento emantenimento degli impianti, oppure a commesse preesistenti che l’impresa non ritiene vantaggiosocancellare anche in caso di un calo del mercato. Un altra fonte di costo è costituita dagli investimenti inmarketing (λF t-1 ). Infine vi è la parte variabile proporzionale al fatturato previsto rappresentata dagli acquistiin prodotti e servizi che l’impresa farà in funzione del volume di lavoro previsto (αF).Le spese per il personale sono costituite da una parte fissa (SP ind ) ed una parte variabile (αF) legata adesempio a contratti di lavoro a tempo determinato che possono essere non rinnovati. La parte variabile èipotizzata proporzionale al fatturato previsto:SP = SPind + βFLe componenti del Capitale Circolante Netto Operativo sono i crediti vs. clienti (CR), le rimanenze dimaterie prime e prodotti finiti (RIM) e i debiti verso fornitori (DEB):CCN OPERATIVO= CR + RIM− DEBPer determinare i valori di tali componenti occorre premettere che, in generale, il fabbisogno finanziariogenerato da una certa risorsa deriva da:• il flusso f degli esborsi compiuti, in un certo arco temporale, per acquistare la risorsa in questione;215
Dispense di Strategie d’impresa 2003Professor Cristiano Ciappei• il tempo t che misura la durata preventivata del ciclo finanziario della risorsa stessa (cioè la distanzatemporale fra esborso ed entrate corrispondenti). L’entità del fabbisogno finanziario dipende infattianche dal tempo necessario affinché inizino ad arrivare i primi ritorni finanziari, ossia dal tempomedio in cui la risorsa rimane investita nell’impresa.Dato un valore di f e un valore di t, il fabbisogno finanziario di ogni risorsa può essere determinatoattraverso la seguente relazione(Rullani, in Rispoli):F = f × t[] 1Sulla base della [1], la variazione nei crediti (∆CR) è costituita:∆CR= CRt− CRt-1= tc×fc− CRt-1dove t c rappresenta la dilazione media concessa ai clienti e f c il fatturato medio giornaliero (dato da F/gdove g sono i giorni lavorativi nell’anno).Il valore dei crediti al tempo t ossia l’immobilizzazione di risorse sostenute per concedere finanziamentiai clienti è costituito dunque dal valore giornaliero delle vendite (f c ) moltiplicato per la durata media in giornidi tale finanziamento. Il valore dei crediti relativi al precedente esercizio (CR t-1 ) è considerato come datofisso.Analogamente, la variazione dei debiti (∆DEB) risulta pari a:∆DEB= DEBt− DEBt-1= td×fd− DEBt-1dove t d rappresenta la dilazione media ottenuta dai fornitori e f d il valore medio degli acquisti dato daCMPS/g.Infine, la variazione delle rimanenze (∆RIM) è data da:∆RIM= RIMt− RIMt-1= tr×fd− RIMt-1dove t r rappresenta il tempo medio di giacenza di magazzino. Le rimanenze sono valutate al costo diacquisto.Il bilancio preventivoDopo aver costruito un modello che simula in modo semplificato il funzionamento dell’impresa, occorrefare delle previsioni (che possono essere anche obiettivi) principalmente sui valori delle «leve strategiche»:Fig. 12PrevisioniDati precedente esercizioMaterie e Servizi fisse 35 Crediti 20Materie e Servizi variabili 0.05 Debiti 35Spese personale fisse 26 Magazzino 20Spese personale variabili 0.02 Giorni lavorativi 100Inv. Marketing (λ) 0.3 Fatturato 230Durata Crediti (t c ) 35Durata Debiti (t d ) 25Giacenza Magazzino (t r ) 46Sulla base delle precedenti ipotesi il flusso di cassa previsto dell’area corrente risulta:216
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