Die Zukunft des Geldes

Wahrheit nicht um das absolute Niveau der momentanen Rendite eeht. sondern um ihre
Abweichung von einer langfristig erwarteten Rendite:
" ... what matters is not the absolute level of r but the degree of its divergence from
what is considered a fairiy sa/e level of r, having regard to those calculations of
probability which are being relied on." (Keynes lvl, 1973, S.201).
Die Abhängigkeit vom absoluten Niveau macht nur Sinn, wenn das erwartete Niveau
konstant bleibt. In diesen Erwartungsprozeß gehr jedoch, wie Keynes selbst ausfuhrt,
die ganze Komplerität der Zusammenhänge des Systems des integrierten Kapitalismus -
Keynes schreibt dies 1916 - ein Unseli_qerweise wurde bei der Operationalisierung von
Ke.vnes Überlegungen durch Hicks (Hicks J , 1950), im Lekbuchmodell der LM-
Kurve, dieser wichtige Gedanke nicht berucksichtigl.
Für einfaches Geld ist der Bezug zu den technischen Bedingungen der Herstellung des
Celdzeichens recht klar Der Einfluß elekrroruscher Medien als Geldzeichen läuft hier
offensichtlich über die Modifikation der auch als "Zahlungssitten" bezeichneten
Umlautgeschwindigkeit. Die Kausalität ist hier rvohl so zu interpretieren, daß die
Nachfrage der Winschaftssubjekte nach Transaktionskasse sich durch die
N1öglichkeiten elektronischen Geldes veränden. Genauer gesag wird wohl in erster
Linie die Struktur der Transaktionskassennachfrage verschoben: Bargeld wird zum Teil
und fur bestimmte Transaktionen durch elektronisches Geld ersetzt. Darauf ist im 3.
Kapitel zunickzukommen. Für das Niveau der Gesamtnachfrage nach einfachem Geld
könnte ein Effekt elektronischer Geldzeichen auf die Vorsichtskasse eintretenr Die
mittelfristig technisch mögliche rasche Abrufung von einfachem Geld an jedem On und
zu jeder Zeit könnte die Höhe der gehaltenen Vorsichtskasse reduzieren. Dadurch rväre
ein geringeres Angebot an Geld nötig um dieselben Transakionen zu ermöglichen.
Ausgehend vom alten Geldangebot hätte die neue technische Form der Geldzeichen bei
gültiger Quantitätstheorie also eher inflationäre Tendenzen.
Für den von Keynes als Spekulationskassennachliage bezeichneten, zinsabhängigen
Teil der Geldnachfrage liillt eine Bewertung wesentlich schwerer. Es muß nämlich
erstens geklärt werden wie Geld als Kapital auf die techrischen Neuerungen reagiert,
bevor, nveitens, der Erwartungsbildungsprozeß bezriglich nationaler und internationaler
Profltabilität (der Hintergrund von Keynes' "narürlichem Zinssatz") dargestellt werden
Okononte 30