Skandia Global Funds plc - Self Bank

Skandia Global Funds plc
Memoria anual y estados financieros auditados del periodo finalizado el 31 de diciembre de 2011
SKANDIA US ALL CAP VALUE FUND
INFORME DEL ASESOR DE INVERSIÓN DEL AÑO FINALIZADO el 31 de diciembre de 2011
Skandia US All Cap Value Fund – GAMCO Asset Management, Inc.
Comentario del Asesor de Inversión (continuación)
Google: reconocido por todo el mundo como el principal buscador de Internet. Google genera ingresos al dar a sus anunciantes la
oportunidad de ofrecer una publicad en Internet que resulte mensurable, asequible y que guarde relación con la información mostrada
en la página web donde se coloca el anuncio. Esto hace que el contenido sea útil tanto para los consumidores como para los
anunciantes. Creemos que esta compañía muy innovadora y de rápido crecimiento tiene una posición única para crear nuevas
oportunidades de mercado mientras conserva su estatus como líder de los buscadores de Internet.
Los principales sustractores en el tercer trimestre fueron:
Sprint: es el tercer proveedor de servicios móviles en los Estados Unidos con 48,3 millones de suscriptores, y utilizando tecnologías
de red CDMA e iDEN. GAMCO cree que Sprint se podría convertir en objeto de adquisición a medio o largo plazo por parte de
compañías de cable con el fin de mantener su competitividad en el área del multiservicio en un clima donde los consumidores cada
vez más quieren acceder a contenidos mediante sus dispositivos móviles. Asimismo, también es posible que haya una oferta de
adquisición por parte de Verizon Wireless aunque parece cada vez menos probable ya que también se beneficiarán significativamente
(al ocupar una fuerte posición como número 2) de unos precios más racionales, podría utilizar la aprobación de AT&T/T-Mobile
como una "tapadera" para transacciones más pequeñas. Verizon probablemente se centre en intentar comprar las participaciones
minoritarias de Vodafone en lugar de intentar llevar a cabo un difícil proyecto de integración.
Ford Motor Co: con base en Dearborn, Michigan, Ford es el tercer mayor fabricante de vehículos ligeros en Estados Unidos (por
ventas). En la actualidad venden vehículos globalmente con las marcas Ford y Lincoln. Además, opera Ford Motor Credit, una
empresa de servicios financieros que ofrece financiación minorista y mayorista de nuevos vehículos. En 2010, Ford generó
aproximadamente 11.000 millones de USD de EBITDA de unas ventas que ascendieron a 112.000 millones de USD. GAMCO cree
que las acciones de la empresa están valoradas de forma atractiva, especialmente gracias a que la reactivada cartera de productos de
Ford ha ganado cuota de mercado minorista ya que el mercado del automóvil norteamericano se ha recuperado en los últimos dos
años. Asimismo, Ford deberá ser uno de los mayores beneficiarios del crecimiento global del sector del automóvil, ya que se espera
que las ventas globales de vehículos ligeros asciendan aproximadamente a 88 millones de unidades en 2015, partiendo de las 72
millones de unidades que se venden hoy. GAMCO espera que la compañía continúe obteniendo buenos resultados de la mano de su
Director General, Alan Mulally, cuya visión estratégica ayudó a la empresa con la reestructuración de su balance y estructura de
costes sin romper su compromiso con el desarrollo de sus productos.
Navistar International: con base en Warrenville, Illinois, fabrica camiones vehículos de defensa, autobuses y camiones de Clase 4-8,
además de motores diésel y partes para la industria del transporte por carretera. NFC, una filial en propiedad absoluta, ofrece
financiación de productos vendidos por el segmento de camiones de la compañía. En la actualidad, Navistar está acelerando la
producción de sus motores EGR de bajos niveles de emisión, ofreciendo a sus clientes una alternativa de bajo mantenimiento para
camiones que deben cumplir con la normativa de emisiones de la EPA. A medida que la producción vaya aumentando, esperamos que
NAV recupere cuota de mercado en Norteamérica y apalanque gastos fijos para ampliar márgenes y generar rentabilidad durante los
próximos años.
National Fuel Gas: es una compañía diversificada de gas natural. NFG es propietaria de una compañía de gas regulada que abastece
a la región de alrededor de Buffalo, Nueva York, y gasoductos que transportan gas desde el Midwest y Canadá a la Ciudad de Nueva
York y Nueva Inglaterra, además de un negocio de producción y exploración de gas y petróleo. GAMCO cree que los 800.000 acres
que NFG tiene en el yacimiento de esquistos Marcellus tienen un valor significativo que no está reconocido. Los avances en la
tecnología de perforación han hecho posible aprovechar el potencial como enorme reserva de gas que tiene este yacimiento de
esquistos. GAMCO estima que la tenencia de Marcellus podría tener un valor por encima de los 4.000 millones de USD, a juzgar por
similares transacciones recientes. A finales de 2010, la compañía contrató a un asesor para explorar las oportunidades de crear
empresas conjuntas. La compañía ha aumentado sus dividendos durante cuarenta años consecutivos.
Viacom: es propietaria de una serie de cadenas globales como MTV, Nickelodeon, VH1 y BET, además de los estudios
cinematográficos Paramount. La compañía se separó de su antigua matriz "old Viacom", ahora conocida como CBS Corporation, el
31 de diciembre de 2005. Los canales por cable de Viacom generan sus ingresos de sus ventas de publicidad, cuotas mensuales fijas
de suscripción y de ingresos complementarios como licencias de juguetes, etc. La compañía se ha beneficiado de un repunte cíclico en
el sector del sector publicitario, un aumento de su audiencia y de un cambio de público que ha pasado de las cadenas de radiodifusión
a la red por cable. Paramount ha creado una serie de éxitos de taquilla con franquicias como Star Trek, Iron Man y Transformers. La
compañía anunció que utilizaría su considerable generación de flujo de caja libre para reanudar su programa de recompra de acciones.
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