Skandia Global Funds plc - Self Bank

Skandia Global Funds plc
Memoria anual y estados financieros auditados del periodo finalizado el 31 de diciembre de 2011
SKANDIA EUROPEAN BEST IDEAS FUND
INFORME DEL ASESOR DE INVERSIÓN DEL AÑO FINALIZADO el 31 de diciembre de 2011
Skandia European Best Ideas Fund
Acadian Asset Management, LLC,
BNY Mellon Asset Management International Limited,
Danske Capital,
Financière de L’Echiquier,
Jupiter Asset Management Limited,
Liontrust European Investment Services Limited,
Mandarine Gestion,
Odey Asset Management LLP,
SVM Asset Management Limited,
Wellington Management Company, LLP.
A continuación figura un informe de los asesores de inversiones del Skandia European Best Ideas Fund de 2011.
El Skandia European Best Ideas Fund se lanzó el 10 de abril de 2008 con un valor liquidativo inicial por acción de 10,00 EUR.
Comentario del Asesor de Inversión
El Skandia European Best Ideas Fund obtuvo unos peores resultados que su índice de referencia, el MSCI Europe GR Index, para
2011. El fondo perdió un -18,44%, en comparación al -7,51% del índice de referencia.*
Tras otro año con unos resultados significativamente mejores de lo esperado de la cartera en 2010, el fondo obtuvo unos malos
resultados en enero. Estos malos resultados se deben simplemente a una reversión media a nivel de sector, país y valor. La exposición
infraponderada significativa al sector financiero y una gran sobreponderación en el sector industrial restó rentabilidad. En 2010, el
sector industrial claramente obtuvo unos resultados mejores de lo esperado mientras que el financiero fue uno de los peores. En
cuanto a los valores, la reversión media la mostraron claramente los mayores beneficiados del fondo del año pasado, Clariant y Tui, y
los mayores beneficiados del cuatro trimestre, Semperit y Andritz, que se vendieron en enero y perjudicaron a la rentabilidad.
Finalmente, no tener al banco español Banco Santander, uno de los más perjudicados del año pasado, y nuestra posición
infraponderada en España tuvo asimismo un impacto negativo.
El fondo también obtuvo unos resultados peores que el índice en febrero. En enero, la tendencia a la reversión media continuó a nivel
de sector, país y valor. En febrero, los malos resultados se debieron principalmente a una selección de acciones en el sector de
materiales, en valores británicos (agravado por una infraponderación ya que el Reino Unido rindió bien) y en empresas de
pequeña/mediana capitalización. Como en enero, las empresas que obtuvieron unos resultados peores de lo esperado durante el mes
continuaron incluyendo a las que obtuvieron unos excelentes resultados el año anterior, como Clariant y Yule Catto.
Tras este difícil comienzo de año, el fondo tuvo un buen mes de marzo y obtuvo unos resultados mejores que los del índice. Los
valores en los rentables sectores de industria, energía y consumo ayudaron a la rentabilidad, al igual que los valores en los países
nórdicos, ya que las tenencias en Suecia, Noruega, Dinamarca y Finlandia tuvieron un mes excelente. Ya que los buscadores de
riesgos volvieron al mercado en marzo, los valores suizos no tuvieron un buen rendimiento y nuestra posición infraponderada en este
país favoreció a la rentabilidad. Al contrario que la tendencia que se experimentó este año, las empresas de pequeña y mediana
capitalización obtuvieron unos resultados mejores que los de las empresas de mega capitalización, y esta dinámica favoreció a la
rentabilidad dada la posición del fondo en empresas de cualquier tipo de capitalización. Por ello, Banco Santander, HSBC y BP
(ninguno de ellos se encuentra entre las tenencias del fondo) no tuvo un mes con buenos resultados. Dos de las mayores tenencias del
fondo fueron los que más contribuyeron a la rentabilidad durante el mes, Lundin Petroleum y Clariant.
Durante el segundo trimestre, la exposición infraponderada del fondo a los sectores defensivos (bienes de consumo y asistencia
sanitaria) fue un lastre durante el trimestre. Los principales sustractores incluyeron valores defensivos de gran capitalización como
Nestlé, Roche, Novartis, Sanofi y GlaxoSmithKline, los cuales obtuvieron unos buenos resultados ya que el apetito por el riesgo
disminuyó en mayo. El fondo no tenía exposición a la mayoría de estos valores y está infraponderado en el sector de la asistencia
sanitaria en general. La exposición infraponderada a Suiza (sede de muchas grandes empresas defensivas y del franco suizo que tiende
a cotizar bien cuando el apetito por el riesgo es bajo) también tuvo un impacto negativo.
Por otro lado, los mayores contribuyentes a la rentabilidad incluían dos de las tenencias del fondo que no están en el amplio MSCI
Europe GR Index. Sky Deutschland sobrepasó un 28% mientras que Avis un 60%. La exposición sobreponderada a las compañías de
automóviles resultó rentable, con BMW y Volkswagen contribuyendo significativamente durante el trimestre. Mientras tanto, Yule
Catto y Clariant, dos de las mayores posiciones del fondo, también obtuvieron resultados positivos. La selección de acciones en el
sector industrial fue muy fuerte. La selección de valores entre firmas y pequeñas empresas alemanas, donde el fondo está
significativamente sobreponderado, también generó rentabilidad.
Hubo una serie de cambios en la selección del Asesor de Inversión del fondo durante el tercer trimestre, como la agregación de Jupiter
Asset Management y Mandarine Gestion, con este último reemplazando a First Private Investment Management KAG.
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