Skandia Global Funds plc - Self Bank

Skandia Global Funds plc
Memoria anual y estados financieros auditados del periodo finalizado el 31 de diciembre de 2011
SKANDIA GREATER CHINA EQUITY FUND
INFORME DEL ASESOR DE INVERSIÓN DEL AÑO FINALIZADO el 31 de diciembre de 2011
Skandia Greater China Equity Fund – First State Investment Management (UK) Limited
A continuación figura un informe del Asesor de Inversión del Skandia Greater China Equity Fund de 2011.
El Skandia Greater China Equity Fund se lanzó el 5 de mayo de 1998 con un Valor liquidativo inicial por acción de 10,00 USD.
Comentario del Asesor de Inversión
El Skandia Greater China Equity Fund obtuvo unos mejores resultados que su índice de referencia, el MSCI Golden Dragon Net
Return Index, para 2011. Los rendimientos del fondo fueron del -11,23%, en comparación a los rendimientos del índice de referencia
que fueron del -18,67%.*
Durante el primer trimestre, las empresas tecnológicas de Taiwán Delta Electronics y Compal Electronics obtuvieron unos resultados
peores de lo esperado. Delta quedó a la zaga debido a la preocupación por el efecto negativo de una subida en los precios de las
materias primas para los beneficios, y Compal estaba debilitada por las presiones respecto a los márgenes y la escasa demanda de
notebooks. Hengan International (China: bienes de consumo) obtuvo unos resultados peores de lo esperado debido a la preocupación
por el efecto negativo de una subida en el precio de la pulpa para los beneficios.
Entre los contribuyentes positivos durante el trimestre encontramos al valor del sector del petróleo CNOOC (China), que subió junto
con el precio del petróleo, y China Telecom. Esta última subió tras el anuncio de unos planes de compra de su red matriz para 2012, lo
que resultaría en unos costes de arrendamiento inferiores. Cheung Kong (Hong Kong: finanzas) se benefició gracias la buena
rentabilidad de Hutchison Whampoa.
El Asesor de Inversión no adquirió ninguna otra posición durante el trimestre. Se vendió ASM Pacific y Kingboard Chemicals debido
a las preocupaciones por su valoración tras unos periodos de gran rentabilidad. También se vendió China Mobile ya que decepcionó al
mercado al anunciar unos gastos de capital mayores sin ningún incremento en los dividendos.
Durante el segundo trimestre de 2011, Jardine Matheson (Singapur: finanzas) obtuvo unos resultados mejores de lo esperado gracias a
un fuerte aumento en los beneficios y una valoración favorable del PER, y Yantai Changyu (bienes de consumo) subió al anunciar
unos buenos resultados.
Por otro lado, China Oilfield Services (energía) cayó junto con el precio del petróleo y Cheung Kong (Hong Kong: finanzas) bajó
debido a que las transacciones se desplomaron y el gobierno introdujo más medidas para poner freno a los precios de los bienes
inmuebles.
Entre las actividades clave del trimestre se incluye la compra de AU Optronics (Taiwán: tecnología de la información), un fabricante
de TFT-LCD con una buena reputación que comercia con un descuento substancial sobre el valor contable. Asimismo, el Asesor de
Inversión redujo la exposición a algunas compañías defensivas donde las valoraciones parecían altas.
El Skandia Greater China Equity Fund obtuvo unos resultados por encima de su principal índice de referencia, el MSCI Golden
Dragon Index, durante el tercer trimestre de 2011. Hotai Motors de Taiwán obtuvo unos resultados mejores de lo esperado debido a
que las ventas de automóviles permaneció firme y la compañía ganó cuota de mercado. Chunghwa Telecom de Taiwán y la compañía
de Hong Kong de bienes de consumo Sun Art Retail obtuvieron unos resultados mejores de lo esperado, beneficiándose de sus
características defensivas, lo que hizo que los inversores prudentes comprasen sus acciones. Por otro lado, Cheung Kong obtuvo unos
resultados peores de lo esperado debido a las perspectivas dudosas para el mercado de bienes inmuebles de Hong Kong, y en el sector
de la energía, CNOOC de China cayó junto con los precios del petróleo. Delta Electronics de Taiwán tuvo un trimestre flojo ya que
tenía que hacer frente a una competencia mayor en el suministro eléctrico.
En el cuarto trimestre, el fondo obtuvo unos resultados por encima de su índice de referencia. Las participaciones en China Merchants
Bank y China Oilfield Services obtuvieron unos resultados mejores de lo esperado ya que ambas se recuperaron tras un periodo de
debilitamiento. China Resources Power obtuvo buenos resultados ya que el gobierno subió las tarifas de la electricidad. Por el
contrario, una participación en China Telecom obtuvo unos resultados peores de lo esperado debido a la obtención de beneficios y al
temor a una investigación por monopolio sobre las conexiones de banda ancha, mientras que China Mengniu quedó a la zaga debido a
un problema de calidad relacionado con uno de sus productos lácteos. Simplo Technology obtuvo unos resultados peores de lo
esperado debido a unos malos resultados trimestrales y al temor de estar perdiendo cuota de mercado en beneficio de otro fabricante
de baterías de Taiwán.
Fuente: First State Investment Management (UK) Limited y Skandia Investment Group, a 31 de diciembre de 2011.
* Las cifras de resultados hacen referencia a las acciones de Clase A1 y se han obtenido de Morningstar. Base de cálculo: precio de la
oferta, neto de comisiones, ingresos brutos reinvertidos en la divisa base del fondo (dólares estadounidenses).
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