Skandia Global Funds plc - Self Bank

Skandia Global Funds plc
Memoria anual y estados financieros auditados del periodo finalizado el 31 de diciembre de 2011
SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND
INFORME DEL ASESOR DE INVERSIÓN DEL AÑO FINALIZADO el 31 de diciembre de 2011 (continuación)
Skandia Japanese Equity Fund –Dalton Capital (Hong Kong) Limited
Comentario del Asesor de Inversión (continuación)
A nivel de empresas, Honda Motor y Nissan Motor experimentaron una venta masiva en agosto, lo que resultó en pérdidas para el
fondo. El grupo de aparatos eléctricos, Hitachi, también tuvo que hacer frente a presiones de ventas a medida que los inversores
obtenían beneficios. Fujifilm (productos químicos) y Mitsubishi UFJ Financial Group (banca) también se vieron presionados durante
el mes. Por otra parte, la posición en Skymark Airlines continuó siendo positiva para el fondo en agosto. El grupo de las tragaperras,
Sega Sammy Holdings, también obtuvo buenos resultados durante el mes, mientras que el grupo telefónico más grande de Japón,
NTT Docomo, contribuyó a la rentabilidad. Mientras tanto, las acciones en la empresa general de construcción Obayashi atrajo un
gran interés por parte de los inversores en medio de unas perspectivas de crecimiento en la demanda de proyectos de construcción.
Entre los valores de septiembre, el comerciante mayorista Mitsui & Co fue el mayor lastre para la cartera, desplomándose junto con
una fuerte caída de los precios de las materias primas en todo el mundo. El grupo de maquinaria Komatsu y la empresa de aparatos
eléctricos Fanuc perdieron terreno debido a una disminución de pedidos provenientes de China. SoftBank (el distribuidor exclusivo de
la serie iPhone en Japón) experimentó una venta masiva tras la noticia de que KDDI se convertiría en otro distribuidor del iPhone5.
Sin embargo, NTT y NTT Docomo fueron los mayores contribuyentes a la rentabilidad en septiembre, reflejando su alta rentabilidad
por dividendo y unos beneficios corporativos estables. Las acciones en Mitsubishi UFJ Financial Group también subieron gracias a un
repunte a finales de mes mientras que la farmacéutica Otsuka Holdings resistió ya que a los inversores les gusta su perfil de beneficios
estables.
Durante el último trimestre, a pesar del declive, el fondo obtuvo unos resultados modestamente superiores al índice de referencia. Esto
se debió a un posicionamiento en los sectores y una selección de acciones positivos. A partir de mediados de septiembre, el Asesor de
Inversión recortó aún más los sectores orientados a la exportación principalmente debido a la seria crisis de deuda europea. En
diciembre, el Asesor de Inversión dejó de reducir la exposición a los exportadores e incrementó las posiciones en los sectores de los
aparatos eléctricos y el comercio mayorista debido a algunas señales que indicaban una estabilización de los mercados, lo cual
benefició al fondo. El fondo ahora está ligeramente sobreponderado en los sectores orientados a la exportación y al mercado nacional,
e infraponderado en los sectores defensivos.
En cuanto a la selección de acciones, durante los últimos tres meses, NTT (telecomunicaciones) fue el mayor contribuyente relativo
del fondo debido a sus beneficios estables, su baja valoración y su alta rentabilidad por dividendo. Fanuc, Hitachi (aparatos eléctricos)
y Komatsu (maquinaria) registraron unos buenos resultados gracias a su exposición comercial activa al mercado global. Las empresas
mayoristas (empresas de comercio general) como Mitsui& Company, Marubeni y Sumitomo Corporation ganaron terreno gracias a su
bajo PER y a sus expectativas positivas sobre beneficios. Por el contrario, Skymark (una aerolínea de bajo coste, transporte aéreo)
cayó debido a la obtención de beneficios a pesar de sus perspectivas favorables de beneficios. Mitsubishi Chemical Holdings
(productos químicos) y Nippon Steel (siderurgia) también se contrajeron debido a las estimaciones de reducción de beneficios para el
año financiero 2011.
En cuanto a la asignación de sectores, los orientados a la exportación (comercio mayorista, aparatos eléctricos, automóviles y
maquinaria) obtuvieron buenos resultados. El sector de información y comunicación (telecomunicaciones) también contribuyó a la
rentabilidad. Debido a unas perspectivas de beneficios negativas, los sectores de los productos químicos y de la siderurgia fueron los
sustractores. Asimismo, se vendieron las posiciones en el sector de electricidad y gas debido a la imposición gubernamental de unas
normas de alta seguridad para el funcionamiento de las centrales nucleares.
Fuente: Dalton Capital (Hong Kong) Limited a 31 de diciembre de 2011.
* Las cifras de resultados hacen referencia a las acciones de Clase A1 y se han obtenido de Morningstar. Base de cálculo: precio de la
oferta, neto de comisiones, ingresos brutos reinvertidos en la divisa base del fondo (yen japonés).
Los datos de los índices de referencia se ofrecen a modo ilustrativo únicamente y no pretenden servir de objetivo de rentabilidad. No
se puede garantizar que el Skandia Japanese Equity Fund vaya a superar a este índice de referencia.
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