Skandia Global Funds plc - Self Bank

Skandia Global Funds plc
Memoria anual y estados financieros auditados del periodo finalizado el 31 de diciembre de 2011
SKANDIA SWEDISH GROWTH FUND
INFORME DEL ASESOR DE INVERSIÓN DEL AÑO FINALIZADO el 31 de diciembre de 2011 (continuación)
Skandia Swedish Growth Fund – Lannebo Fonder AB
A continuación figura un informe del Asesor de Inversión del Skandia Swedish Growth Fund de 2011.
El Skandia Swedish Growth Fund se lanzó el 3 de junio de 2002 con un Valor liquidativo inicial por acción de 10,00 SEK.
Comentario del Asesor de Inversión
El Skandia Swedish Growth Fund rindió por debajo de su índice de referencia, el SIXPRX Index, en 2011. El fondo obtuvo un
rendimiento de un -15,07%, mientras que el índice de referencia obtuvo un rendimiento total de -13,60% durante ese periodo.*
Durante el primer trimestre, el principal motivo de quedarse a la zaga fue la débil rentabilidad de las acciones de bienes de capital,
donde el fondo tenía unas grandes posiciones sobreponderadas. Los resultados del cuatro trimestre, que se registraron durante el
primer trimestre, fueron peores de lo esperado, principalmente debido a un impacto negativo en los beneficios debido a unos precios
de las materias primas más elevados. Además, la fortaleza de la corona sueca tuvo un impacto negativo en los beneficios del sector de
los bienes de capital.
Mientras tanto, el estado sueco vendió parte de su tenencia en Nordea, lo cual ejerció presión sobre este valor. Al ser Nordea una de
las posiciones más sobreponderadas del fondo, tuvo un gran impacto negativo sobre la rentabilidad relativa.
Por otro lado, la gran rentabilidad de las acciones de Swedbank, donde el fondo tenía una gran sobreponderación, compensó de algún
modo la poca rentabilidad del sector de los bienes de capital y de las acciones de Nordea. La selección de valores en Investor,
Ericsson, Getinge y en particular MTG tuvo un impacto positivo sobre la rentabilidad relativa del fondo.
Mientras este tipo de bajo rendimiento puede ocurrir al gestionar una cartera bastante concentrada, el Asesor de Inversión sigue
estando decepcionado por la poca rentabilidad de los bienes de capital y las acciones de Nordea.
Durante el segundo trimestre, el principal motivo de quedarse a la zaga fueron las acciones de bienes de capital, donde el fondo tenía
unas grandes posiciones sobreponderadas. Unas débiles estadísticas macroeconómicas no hicieron más que aumentar los temores
relacionados con el ciclo económico. Además, la fortaleza de la corona sueca tuvo un impacto negativo en los beneficios del sector.
Por otro lado, la gran rentabilidad de otras acciones más estables como Getinge, AstraZeneca y Swedish Match, donde el fondo tenía
posiciones muy sobreponderadas, en cierto modo compensó de algún modo la poca rentabilidad del sector de los bienes de capital.
Además, la sobreponderación en Ericsson tuvo un impacto positivo sobre la rentabilidad relativa del fondo.
El Skandia Swedish Growth Fund obtuvo unos resultados por encima de su principal índice de referencia, el SIXPRX Index, durante
el tercer trimestre de 2011. El fondo obtuvo una rentabilidad total neta de un -19,56%, mientras que el índice de referencia obtuvo una
rentabilidad del -19,80% durante el periodo.* Por otro lado, la
gran rentabilidad de otras acciones más estables como TeliaSonera, Tele2, AstraZeneca y Swedish Match, donde el fondo tenía
posiciones muy sobreponderadas, en cierto modo compensó de algún modo la poca rentabilidad del sector de los bienes de capital.
Las acciones de bienes de capital restaron valor donde el fondo tenía posiciones sobreponderadas. Unas débiles estadísticas
macroeconómicas no hicieron más que aumentar los temores relacionados con el ciclo económico, lo cual tuvo un impacto negativo
sobre las acciones de bienes de capital.
Durante el cuatro trimestre, el fondo ganó en términos reales y rindió casi en línea con el índice de referencia. Las participaciones del
fondo en una serie de valores defensivos fueron un factor beneficioso clave para su rentabilidad. Entre los mayores contribuyentes
estaban SCA, Elekta, Getinge y Swedish Match. Participaciones en algunas acciones cíclicas de calidad como SSAB y JM también
beneficiaron al fondo. No obstante, una infraponderación en Lundin Petroleum, que obtuvo un rendimiento significativamente
superior al mercado, sustrajo rentabilidad al fondo. Assa Abloy fue otra tenencia que perjudicó a la rentabilidad.
En cuanto a sectores, las sobreponderaciones en los sectores de la construcción y de la asistencia sanitaria, además de una
infraponderación en la industria inmobiliaria resultó beneficioso, pero una sobreponderación en la banca y una infraponderación en
los servicios básicos (LundinPetroleum) fueron un sustractor de rentabilidad.
Fuente: Lannebo Fonder AB a 31 de diciembre de 2011.
* Las cifras de resultados hacen referencia a las acciones de Clase A1 y se han obtenido de Morningstar. Base de cálculo: precio de la
oferta, neto de comisiones, ingresos brutos reinvertidos en la divisa base del fondo (corona sueca).
Los datos de los índices de referencia se ofrecen a modo ilustrativo únicamente y no pretenden servir de objetivo de rentabilidad. No
se puede garantizar que el Skandia Swedish Growth Fund vaya a superar a este índice de referencia.
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