Skandia Global Funds plc - Self Bank

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Skandia Global Funds plc Memoria anual y estados financieros auditados del periodo finalizado el 31 de diciembre de 2011 SKANDIA EUROPEAN OPPORTUNITIES FUND INFORME DEL ASESOR DE INVERSIÓN DEL AÑO FINALIZADO el 31 de diciembre de 2011 Skandia European Opportunities Fund – SVM Asset Management Limited Comentario del Asesor de Inversión (continuación) rindiendo por debajo de lo esperado. La rentabilidad en el trimestre final se vio afectada por la infraponderación en la renta variable británica. Dentro de la renta variable británica, fueron los mayores valores del FTSE 100 los que obtuvieron buenos resultados y nuestra exposición a las medianas y pequeñas empresas no resultó muy útil. Creemos que las valoraciones en las medianas y pequeñas empresas en muchos casos están siendo convincentes y que sus precios por acción pronto reflejarán los parámetros fundamentales del mercado. Fuente: SVM Asset Management Limited, Factset y Skandia Investment Group a 31 de diciembre de 2011. * Las cifras de resultados hacen referencia a las acciones de Clase A1 y se han obtenido de Morningstar. Base de cálculo: precio de la oferta, neto de comisiones, ingresos brutos reinvertidos en la divisa base del fondo (euros). Los datos de los índices de referencia se ofrecen a modo ilustrativo únicamente y no pretenden servir de objetivo de rentabilidad. No se puede garantizar que el Skandia European Opportunities Fund vaya a superar a este índice de referencia. 34
Skandia Global Funds plc Memoria anual y estados financieros auditados del periodo finalizado el 31 de diciembre de 2011 SKANDIA SWEDISH EQUITY FUND INFORME DEL ASESOR DE INVERSIÓN DEL AÑO FINALIZADO el 31 de diciembre de 2011 Skandia Swedish Equity Fund – Enter Fonder AB A continuación figura un informe del Asesor de Inversión del Skandia Swedish Equity Fund de 2011. El Skandia Swedish Equity Fund se lanzó el 13 de septiembre de 2000 con un Valor liquidativo inicial por acción de 10,00 SEK. Comentario del Asesor de Inversión El Skandia Swedish Equity Fund rindió por debajo de su índice de referencia, el SIXPRX Index, en 2011. Los rendimientos del fondo fueron del -22,04%, en comparación a los rendimientos del índice de referencia que fueron del -13,60%.* Durante el primer trimestre, la exposición sobreponderada en el sector industrial fue el principal motivo de quedar a la zaga, ya que el sector rindió por debajo del mercado durante el trimestre tras un cierre muy sólido de 2010. Asimismo, unas cifras un poco decepcionantes durante el cuatro trimestre hicieron preguntarse sobre cómo los exportadores suecos serían capaces de combinar una fuerte corona sueca con unos precios de aportación en aumento. El terremoto de Japón no hizo más que incrementar la preocupación, en especial para empresas relacionadas con la industria automovilística que probablemente sufrirían interrupciones en la producción durante el segundo trimestre. Uno de los mayores sustractores de rentabilidad fue Electrolux, el cual se vio perjudicado por un sentimiento de debilitamiento general de los valores del sector de consumos, junto con la decisión del consejo de administración de pagar sólo un pequeño dividendo. Autoliv se vio afectada por problemas de suministro que impactaron sobre la producción de automóviles en todo el mundo y, asimismo, el terremoto de Japón tuvo un impacto negativo en su operación en la región. Mientras tanto, Sandvik sufrió una serie de desgracias, incluyendo las inundaciones de Australia que afectaron a un mercado final importante, problemas de productividad en la división de materiales y preocupaciones sobre el negocio de energía nuclear de Sandvik tras el terremoto de Japón. Además, Indutrade se vio debilitada, con un cuarto trimestre decepcionante, debido principalmente a que su adquisición no obtuvo los resultados esperados. Los principales contribuyentes de rentabilidad incluían MTG, el cual repuntó gracias a unos datos de mercado positivos procedentes de Suecia y Rusia, y JM, que registró unos números positivos durante el cuatro trimestre gracias a un fuerte mercado de la construcción residencial en Suecia. Swedbank rindió bien debido a los nuevos objetivos financieros incluyendo un mandato de recompra, y Hexagon resultó beneficiado ya que la adquisición de Intergraph atrae a inversores extranjeros. En el segundo trimestre de 2011, el mal rendimiento del fondo se debió en gran parte al no poseer a Ericsson, un fuerte contribuyente tras sus resultados del primer trimestre. Otros de los contribuyentes negativos fueron JM, ya que el mercado estaba preocupado sobre el impacto de unos mayores tipos de interés de las viviendas, y MTG, ya que la tendencia a unas bajas calificaciones disparó la preocupación por unos costes de programación más elevados. Mientras tanto, Avanza sufrió ya que su apreciado Director General dejó su cargo, Lindab tuvo un rendimiento débil debido a que la Administración hizo una rebaja de las previsiones, y Boliden se vio perjudicada debido a unos resultados decepcionantes causados por problemas internos y por una preocupación por el crecimiento global. Por otro lado, ABB obtuvo buenos resultados gracias a una buena entrada de pedidos, y Hexagon mejoró a medida que su transición hacia más software está siendo recompensada. Autoliv se benefició de las indicadores que estimaban que habría una vuelta de la producción de automóviles tras el terremoto de Japón y la escasez de partes, Alpha Laval tuvo beneficios ya que los últimos cíclicos cada vez jugaban más a su favor, mientras que Hladex tuvo unos buenos resultados con anticipación a su spinoff y a un alto reparto de dividendos. En el tercer trimestre, el contratiempo más severo ocurrió en agosto cuando escaló la crisis de deuda europea, disparando las primas de riesgo, mientras los activos de riesgo se desplomaban. El Skandia Swedish Equity Fund obtuvo peores resultados que los de su índice principal, el SIXPRX Index con una rentabilidad total neta del -23,9%, mientras que el índice de referencia cayó un 19,8% en el tercer trimestre.* En general, las tenencias de la cartera estaban inclinadas hacia un escenario más positivo que el del verano. Entre los mayores factores negativos para la cartera se encontraban las acciones en JM, las cuales cayeron debido al miedo de que el mercado inmobiliario residencial se desplomase. La participación en Volvo sufrió un contratiempo por los temores a un impacto cíclico, todo ello intensificado por la mala rentabilidad de la compañía en la última recesión. Autoliv se sometió a una investigación antimonopolio, la cual afecto negativamente al precio por acción, y los temores a un impacto cíclico también perjudicaron a los valores. Las acciones en Hexagon también fueron vulnerables antes los temores de que el relativamente alto apalancamiento de la compañía agravaría los impactos cíclicos, mientras que los valores en MTG sucumbió a los temores de que el mercado publicitario escandinavo también se vería afectado negativamente por la recesión. 35
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