Document de référence 2011 (.pdf 2.11 Mo) - Nexity

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FACTEURS DE RISQUES
Risques liés au marché de l’immobilier
Le Groupe exerce ses activités dans un environnement cyclique, qui connaît des évolutions rapides et fait naître pour le Groupe
de nombreux risques dont certains échappent à sa maîtrise. Les risques et incertitudes présentés ci-dessous ne sont pas les seuls
auxquels Nexity doit faire face. D’autres risques et incertitudes dont Nexity n’a pas actuellement connaissance ou qu’il tient pour
négligeables pourraient également avoir une incidence négative sur son activité et ses résultats.
4.1 RISQUES LIÉS AU MARCHÉ DE L’IMMOBILIER
Le marché de l’immobilier est affecté par le contexte économique
Après plusieurs années de croissance caractérisées par une forte demande, des prix de vente à la hausse et des taux d’intérêt bas,
le marché français de l’immobilier a connu en 2008 une rupture brutale, liée notamment aux conséquences de la crise financière
sur la conjoncture économique et sur les conditions de crédit tant dans le domaine de l’immobilier résidentiel que dans le domaine
de l’immobilier tertiaire. Après un rebond en 2009, confirmé en 2010, le marché de l’immobilier résidentiel en France s’est inscrit
en retrait en 2011 et devrait vraisemblablement connaître un nouveau recul en 2012. Le marché de l’immobilier tertiaire a
connu un point bas en matière de volumes des investissements en France et de valorisation des actifs tertiaires en 2009, puis a
progressé pour retrouver en 2011 un niveau proche de celui de 2005, loin toutefois des niveaux enregistrés en 2006 et 2007, qui
avaient marqué les records historiques dans ce domaine (voir paragraphe 6.2 « Présentation du marché immobilier en France »).
Ces évolutions générales de marché ont un impact sur l’activité commerciale du Groupe, sans pour autant que ses performances
commerciales ne reflètent exactement celles-ci. La traduction dans les résultats financiers du Groupe de ces variations d’activité
commerciale, à la hausse comme à la baisse, ne s’effectue qu’avec un certain décalage, compte tenu des délais le plus souvent
nécessaires entre l’entrée d’une opération en carnet de commandes et le lancement des travaux correspondants et en raison de
la comptabilisation des revenus et de la marge des activités de promotion à l’avancement.
Les activités et les résultats du Groupe pourraient être impactés par une évolution défavorable des marchés immobiliers sur
lesquels celui-ci opère, induite par le contexte économique général et notamment par les facteurs suivants:
• la demande delogements neufs pourrait à nouveau se contracter et les délais de commercialisation deslogements s’allonger,
ce qui aurait un impact négatif sur le volume d’activité et les résultats du Groupe et se traduirait par un accroissement de
son besoin en fonds de roulement; en outre, il pourrait s’avérer plus difficile pour le Groupe de trouver des nouveaux projets
susceptibles de satisfaire ses critères de rendement et ses autres critères d’investissement;
• le marché de l’immobilier tertiaire, historiquement sensible aux variations des conditions économiques, pourrait enregistrer un
mouvement de diminution des prises à bail et des investissements en immobilier tertiaire neuf en raison notamment d’une
remontée des taux de rendement, ou d’une nouvelle pression sur les loyers de marché ou encore en raison de conditions de
financement plus difficiles;
• le délai de développement d’opérations de régénération urbaine sur lesquelles le Groupe est engagé pourrait être supérieur à
celui initialement estimé en raison, entre autres, de modifications réglementaires ou administratives, d’échéances politiques,
ce qui pourrait retarder le lancement des opérations de promotion y afférentes et augmenter, le cas échéant, le coût de
portage des fonciers concernés;
• l’impact indirect d’une accentuation de la baisse du niveau d’investissement ou d’une réduction du nombre detransactions
dans le marché de l’ancien pourrait influencer de façon négative l’activité du pôle Services et Réseaux; et
• la rentabilité finale attendue des opérations d’investissement d’immobilier tertiaire dans lesquelles le Groupe a pris une
participation pourrait ne pas être conforme aux hypothèses retenues du fait de l’évolution des marchés immobiliers.
À la date du présent document de référence, le Groupe n’est pas en mesure de savoir si les conditions de marché à court
terme seront conformes aux hypothèses générales qu’il a retenues pour 2012, présentées au chapitre 13.1 « Informations
prévisionnelles», et , plus généralement, si l’impact à moyen terme des facteurs mentionnés ci-dessus sur son activité et ses
résultats sera important.
16 - Document de référence / 2011
Nexity