Prospecto IPO - Daycoval

Bancos
BANCO DAYCOVAL S.A.
A despesa financeira teve crescimento de 53,7%, passando de R$ 158,9 milhões para R$ 244,3 milhões, puxado
principalmente pelo forte crescimento do saldo de depósitos, que constitui o principal componente das despesas
financeiras. O volume de despesa com provisão cresceu, totalizando R$ 35,6 milhões em 2006 ante R$ 16,5 milhões
em 2005, fruto basicamente do aumento do volume de crédito baixados (R$ 5,4 milhões em 2005 e R$ 21,2 milhões
em 2006).
Em relação às despesas operacionais, principalmente de pessoal e administrativa, o crescimento é considerado
normal em função da diversificação das operações do banco, incluindo abertura de agências, aumento da quantidade
de funcionários e dos serviços prestados por terceiros, relacionados ao comissionamento das operações de crédito
consignado. No ano de 2006, a despesa de pessoal foi de R$ 34,9 milhões (R$ 28,1 milhões em 2005) e a despesa
administrativa foi de R$ 70,8 milhões (R$ 39,1 milhões em 2005). O crescimento dessas despesas, numa proporção
maior do que o resultado bruto de intermediação acrescido da receita de serviços, fez com que o índice de eficiência
piorasse (43,8% em dez/06 e 36,9% em dez/05).
Ainda que as despesas operacionais tenham crescido em maior proporção que o resultado bruto de intermediação,
nominalmente o resultado operacional registrou um crescimento de 26,8%, totalizando R$ 123,1 milhões (R$ 97,1
milhões em 2005). Tal melhora não se estendeu ao resultado líquido por conta do aumento do volume provisionado
com imposto de renda e contribuição social, de R$ 15,4 milhões em 2005 para R$ 38 milhões em 2006.
AVALIAÇÃO DE RISCOS
Crédito
Na opinião da Austin Rating, o risco de crédito é muito baixo. A qualidade da carteira foi mantida (em dez/05 97,15%
dos créditos estavam classificados entre AA-C e em dez/06 esse percentual foi de 96,89%). O volume entre D-H em
relação ao saldo de crédito passou de 2,85% em dez/05 para 3,11% em dez/06. O volume de créditos em atraso, de
R$ 23,62 milhões em dez/06 (R$ 16,6 milhões em dez/05), correspondeu a 1,5% do total de crédito (1,7% em
dez/05).
O volume de créditos provisionados de R$ 44,3 milhões (R$ 29,9 milhões em dez/05) correspondeu a 1,87 vez o
volume de créditos em atraso (1,8 vez em dez/05) e 2,8% do total da carteira (3,05% em 2005). O aumento de 48%
do volume de provisão e de 41% no total de créditos em atraso é considerado normal, sendo tais crescimentos
inferiores ao do total de carteira de crédito, de 61%. O volume de créditos atrasados há mais de 60 dias representou
1,5% da carteira (1,7% em 2005) e o de créditos atrasados há mais de 180 dias representou 0,92% da carteira
(0,73% em 2005).
Entendemos que a carteira possui bom grau de pulverização. Cerca de 10% do valor total dos empréstimos está
direcionado a 500 empresas de pequeno porte. As médias (com faturamento anual entre R$ 20 milhões e R$ 100
milhões) ficam com 70% dos financiamentos e as grandes com 20%. Os R$ 1.582,9 milhões do total de crédito
dividem-se entre aproximadamente 1.200 empresas de diferentes ramos, incluindo os setores indústria, serviços,
comércio, intermediários financeiros e pessoas físicas. O banco estabelece uma concentração máxima de 10% em
um único ramo, sendo que em dez/06 o mais representativo era o da indústria química e petroquímica com 6,1%. Os
créditos às pessoas físicas são formados principalmente por operações consignadas em folha de pagamento (46,7%
INSS, 30,8% Governo Estadual, 12,9% forças armadas, 5,6% em prefeituras, 3,6% Governo Federal e 0,4% no setor
privado). O segmento de veículos usados, com garantia de alienação fiduciária do bem, ainda é pouco
representativo.
Nas operações com pessoas jurídicas, a maior parte das garantias é formada por recebíveis, cujo volume exigido em
relação ao limite concedido varia principalmente em função da liquidez e pontualidade de pagamento das duplicatas
oferecidas pelo cliente, pelo histórico de operações que possui com o Banco Daycoval, com especial atenção para o
controle de concentração no sacado.
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