Prospecto IPO - Daycoval

Brasil
Relatório Analítico
Ratings
Banco Daycoval S.A.
Moeda Estrangeira
IDR* Longo prazo –
Curto prazo –
Perspectiva
Moeda Local
–
IDR* Longo prazo –
Curto prazo –
Perspectiva –
Nacional
Longo prazo A-(bra)
Curto prazo F2(bra)
Perspectiva Estável
Individual –
Suporte 5
Risco Soberano
IDR* Longo prazo moeda BB
estrangeira
IDR* Longo prazo moeda BB
local
Perspectiva Estável
*IDR – (Issuer Default Rating – Rating de
Probabilidade de Inadimplência do Emissor)
Dados Financeiros
Banco Daycoval S.A.
30/06/2006 31/12/2005
Total de Ativos (USD mi) 1.067,3 456,8
Total de Ativos (BRL mi) 2.310,0 1.212,1
Patrimônio (BRL mi) 392,2 334,5
Lucro Líquido (BRL mi) 26,0 70,1
ROA (%) 2,33 6,40
ROE (%) 13,72 22,45
Patrimônio/Ativos (%) 16,98 27,60
Analistas
Luiz Claudio Vieira, Rio de Janeiro
+55 21 4503-2600
luiz.vieira@fitchratings.com
Jean Lopes, Rio de Janeiro
+55 21 4503-2600
Jean.lopes@fitchratings.com
13 de Novembro de 2006
Banco Daycoval S.A.
www.fitchratings.com / www.fitchratings.com.br
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Bancos
Fundamentos do Rating
• Os Ratings Nacionais do Banco Daycoval S.A. (Daycoval) refletem o
planejamento estratégico bem-sucedido de ampliar suas operações de
crédito sem incorrer em maior risco; o desempenho diferenciado no
gerenciamento de crédito; a experiência no segmento de atuação; o
prudente gerenciamento da liquidez; o bom histórico de desempenho e
capitalização; e a conservadora alavancagem no crédito. Porém, ainda
indicam o fato de ser um banco de nicho, com concentrações
características, e mais suscetível à volatilidade da economia local.
• Os ratings ainda consideram a possibilidade da expansão do crédito em
novos clientes e praças – mesmo gradual e monitorada – afetar
negativamente os índices de inadimplência, por conta da consolidação
das agências em curso. As novas agências contribuirão para a
diversificação da carteira, evitando concentrações de risco ativas. A
administração espera aumentar o crédito e atingir BRL1,5bi ou 48% em
dez./2006 e BRL2,0bi em 2007 (2005: 50,5% e em 2004: 40,2%). A
Fitch considera esta meta ambiciosa e agressiva, porém, factível devido
ao histórico de desenvolvimento dos negócios.
• Para ampliar o crédito e diversificar suas fontes de captação, o banco
emitiu USD120mi de eurobônus, em nov./2006, do programa de
USD300mi. Aproveitando a ampla liquidez nos mercados, também,
emitiu um fundo de recebíveis (FIDC) de BRL165mi, o que a Fitch
considera positivo, devido aos maiores prazos e à forte demanda,
resultando na melhora da gestão de ativos e passivos.
• Os resultados operacionais têm sido bons, apesar da menor
rentabilidade no 1S06. Entretanto, historicamente, o banco tem
apresentado lucratividade superior aos pares e o resultado projetado é
de, aproximadamente, BRL80mi, via incremento do crédito e da
estratégia de diversificação de novos produtos (consignado e
financiamento de veículos). Desde o 2S05, o banco tem adotado uma
postura ativa em relação à exposição em moeda estrangeira, através do
caixa aplicado na controlada no exterior e da proteção do capital até o
limite de 30% em USD, obedecendo à legislação local. Para a Fitch, a
gestão dessa exposição em USD tem proporcionado um resultado
menos volátil.
• A capitalização é confortável e os ativos intangíveis baixos,
contribuindo para o desenvolvimento das operações.
Suporte
• Por ser o principal negócio da família Dayan, a Fitch acredita que os
acionistas possuem disposição para apoiar o banco, caso necessário.
Porém, não foi possível avaliar a capacidade para tal suporte. A agência
considera o suporte possível, mas não certo.
Perspectiva e Fatores Condicionantes do Rating
• A Perspectiva do Rating do Daycoval é Estável, condicionada,
principalmente, à continuidade do êxito na condução e ampliação dos
negócios do banco, com estratégia bem definida, desempenho
diferenciado no gerenciamento de créditos e boa liquidez.
• Como todo banco de porte médio, o desempenho do Daycoval é mais
suscetível à volatilidade do mercado e eventos, que poderiam
comprometer seu desempenho no futuro.
Perfil
• O Daycoval iniciou suas operações em 1968, com a criação da
Daycoval DTVM e da Valco Corretora de Valores pelos irmãos
Ibrahim Dayan e Sasson Dayan, atuais controladores.