Er vi så forbeholdne? - Aarhus Universitetsforlag
Er vi så forbeholdne? - Aarhus Universitetsforlag
Er vi så forbeholdne? - Aarhus Universitetsforlag
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
af teknologisk sofistikerede og differentierede produkter på meget omskiftelige<br />
markeder (eftersom forbrugernes smag og præferencer og<strong>så</strong> ændrer<br />
sig stadigt hurtigere, især som følge af den hastigere informations- og<br />
nyhedsstrøm),h<strong>vi</strong>lket i langt højere grad stiller krav om fleksibel produktion<br />
og lokalkendskab til markedet.Alt sammen fænomener,man forbinder med<br />
den ny økonomi. I det følgende belyses de to hovedmotorer i den ny globalisering:<br />
de globale kapitalmarkeder og den eksplosive vækst i FDI (direkte<br />
udenlandske investeringer).Herefter diskuteres det,hvad det var,der udløste<br />
den nyliberalistiske bølge i industri- og ud<strong>vi</strong>klingslandene.<br />
kapitalmarke de rne<br />
Selvom man på det overordnede plan kan pege på en række <strong>vi</strong>gtige lighedspunkter<br />
mellem globaliseringen af kapitalmarkederne i det 19. århundrede<br />
og under den moderne globalisering – globaliseringen i det 19. århundrede<br />
var og<strong>så</strong> karakteriseret ved frie kapitalbevægelser og tilbagevendende finansielle<br />
kriser – <strong>så</strong> har globaliseringen og<strong>så</strong> på det punkt ændret karakter – ikke<br />
mindst på det kvalitative plan.<br />
Kapitalbevægelserne før første verdenskrig havde langt overvejende form<br />
af langsigtede porteføljeinvesteringer (obligationer og aktier),hvor der blev<br />
investeret i nogle få,meget transparente værdipapirer (primært obligationer,<br />
men og<strong>så</strong> aktier i jernbane- og minedrift og havneanlæg) (Bordo, Eichengreen<br />
& Kim,1998).Dette hang især sammen med de enorme informationsbarrierer,der<br />
prægede kapitalmarkederne i det 19.århundrede.Investeringer<br />
i udenlandske værdipapirer var risikable, da det skortede på informationer<br />
om forretningsmiljøet i andre lande. 11<br />
På trods af informationsbarriererne var kapitalmarkederne meget velintegrerede<br />
i det 19.århundrede.Dette kunne i høj grad forklares med politiske<br />
faktorer,nemlig guldfodssystemet og etableringen af frie kapitalbevægelser.<br />
Gennem guldfodssystemet sørgede Storbritannien for, at der var rigeligt<br />
med lik<strong>vi</strong>ditet på de internationale markeder, og af<strong>vi</strong>klingen af kapital- og<br />
valutakontrol sikrede, at der var adgang til denne lik<strong>vi</strong>ditet. En række nye<br />
studier <strong>vi</strong>ser faktisk, at kapitalmarkederne i det 19. århundrede var mere<br />
integrerede,end de moderne kapitalmarkeder har været,i hvert fald frem til<br />
begyndelsen af 1990’erne (Taylor, 1996; Obstfeld & Taylor, 1998; Jones &<br />
Obstfeld, 2001).<br />
Den moderne informationsteknologi har i hvert fald på kvalitativ <strong>vi</strong>s<br />
ændret de internationale kapitalmarkeder. I dag kan valuta- og værdipapir-<br />
54
Change language