Rapport et Comptes annuels - Chartbook.fid-intl.com

Fidelity
Funds
US Dollar Bond Fund
TAILLE DU COMPARTIMENT AU 30.04.2014 : USD 524
MILLIONS
Analyse du Gestionnaire
Aux États-Unis, la quête de rendement des investisseurs a soutenu les obligations de
sociétés à haut rendement qui ont devancé les obligations de sociétés investment
grade et les emprunts d'État. Les signes d'une reprise plus durable ont incité la
Réserve fédérale américaine (la Fed) à entamer le dénouement de son programme
de détente quantitative à la fin de l'année 2013. En vue d'atténuer les prévisions
d'une augmentation imminente du taux cible des fonds fédéraux, la Fed a décidé
de lier l'évolution de sa politique au taux de chômage. Au mois d'octobre, après le
refus du Congrès américain d'adopter une loi pour assurer le financement du
gouvernement, la paralysie des institutions fédérales a accentué la volatilité du
marché. Un accord de dernière minute qui a évité au gouvernement de perdre sa
capacité d'emprunt a été conclu vers la fin du même mois. Parallèlement, une
amélioration majeure est apparue dans les données économiques au cours de
l'exercice considéré.
Au cours de l'exercice annuel, le compartiment a été devancé par l'indice de
comparaison, en grande partie à cause de ses stratégies de taux d'intérêt.
L'exposition sur des points spécifiques de la courbe des rendements des bons du
Trésor américain a pesé sur la performance. La stratégie de couverture du
compartiment, mise en œuvre par l'achat de CDS indiciels, a également diminué les
gains alors que les spreads de crédit se sont resserrés. Ces pertes ont cependant
été en partie compensées par une sélection favorable au sein du secteur de la
consommation non cyclique, par le biais d'émissions comme Altria Group et Zoetis.
Dans le secteur des télécommunications, les positions dans Time Warner et British
Telecom ont également augmenté la valeur.
Les investisseurs cherchant à obtenir des rendements supérieurs, les obligations de
sociétés investment grade sont toujours prisées. La duration longue globale du
compartiment (sensibilité moindre aux variations des taux d'intérêt par rapport à
l'indice de comparaison) a été accentuée en adoptant une surpondération sur la
livre sterling, par opposition à une position neutre globale en début d'exercice.
Parallèlement, la surexposition sur les obligations de sociétés investment grade et à
haut rendement a été réduite. Au niveau sectoriel, le gestionnaire a renforcé
l'orientation sur le secteur bancaire par l'achat d'avoirs dans la Banque Fédérative
du Crédit Mutuel et dans BB&T. Dans le secteur de la consommation non cyclique,
des positions ont été achetées dans McKesson, Mondelez et Thermo Fisher
Scientific. En revanche, la surpondération sur les télécommunications a été revue à
la baisse par la vente d'avoirs dans AT&T, Comcast et America Movil.
PRINCIPAUX TITRES AU 30.04.2014
Valeur de marché Actifs net
(USD) (%)
US Treasury 1,50% 31/12/2018 53.600.667 10,23
US Treasury 2,50% 15/08/2023 52.184.998 9,96
US Treasury 2,75% 15/02/2024 21.585.014 4,12
US Treasury 0,625% 30/11/2017 19.405.185 3,70
US Treasury 3,625% 15/08/2043 17.688.100 3,38
US Treasury 3,125% 15/02/2043 12.700.786 2,42
US Treasury 2,75% 15/08/2042 11.389.475 2,17
US Treasury 2,00% 28/02/2021 10.239.655 1,95
US Treasury 1,50% 28/02/2019 9.870.324 1,88
US Treasury 2,375% 31/12/2020 9.111.364 1,74
VENTILATION SECTORIELLE AU 30.04.2014
Actifs net
(%)
Gouvernement 49,57
Finances 24,23
Consommation non essentielle 4,60
Énergie 4,49
Santé 4,14
Fonds ouverts 2,83
Consommation courante 2,64
Télécommunications 2,18
Services publics 2,01
Matériaux 1,62
Industries 0,69
Rendement total au 30.04.2014** un an cinq ans depuis le lancement
Partager classe
Date de
lancement performance
à partir de
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
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classe
annualisé
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
annualisé
Actions A (USD) 12.11.1990 12.11.1990 -1,3% -1,0% 42,6% 27,6% 7,4% 266,6% 358,8% 5,7%
Actions A (SGD) (couvertes) 12.03.2012 12.03.2012 -1,7% -1,1% - - 4,2% 4,1% 2,0%
Actions A-ACC (USD) 25.09.2006 25.09.2006 -1,3% 42,5% 7,3% 41,8% 4,7%
Actions A-MDIST (USD) 09.06.2003 06.06.2003 -1,4% 42,6% 7,4% 52,8% 4,0%
Actions A-MDIST (HKD) 09.02.2012 09.02.2012 -1,5% - - 5,4% 2,4%
Actions I-MIDST (USD) 08.08.2012 08.08.2012 -0,7% - - 2,8% 1,6%
Actions Y-ACC (USD) 17.03.2008 17.03.2008 -1,0% 45,3% 7,8% 34,3% 4,9%
Actions Y-ACC (SGD) 09.04.2014 09.04.2014 - - - 1,4% -
*Indice de comparaison : CitiGroup Eurodollar Straight Bond jusqu'au 31 août 1995. CitiGroup Eurodollar Bond jusqu'au 28 février 2002. Depuis cette date, l'indice est BofA Merrill Lynch US
Corporate & Government Large Cap.
Indice de comparaison couvert en do l lar de Singapour : BofA Merrill Lynch US Large Cap Corporate & Govt Hedged SGD.
** S'il vous plaît se référer aux notes relatives aux performances, page 9. 98