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Fidelity
Funds
Institutional Japan Aggressive Fund
TAILLE DU COMPARTIMENT AU 30.04.2014 : JPY 4.748
MILLIONS
Analyse du Gestionnaire
Le lancement des réformes du Premier Ministre Shinzo Abe a provoqué une
ascension rapide du marché japonais jusqu'à la mi-mai 2013. Les prix des actions
ont ensuite entamé une phase de consolidation, avant de reprendre à la hausse
vers la fin de l'année 2013. Toutefois, les actions japonaises ont généré des
résultats médiocres depuis le début de l'année 2014. Les tensions grandissantes en
Ukraine et les craintes concernant l'économie chinoise ont entraîné une
recrudescence de l'aversion pour le risque. Certains facteurs domestiques ont
également pesé sur le marché, notamment le manque d'action politique à court
terme et les craintes concernant l'augmentation de la taxe à la consommation au
mois d'avril.
Au cours de l'exercice, le compartiment a été devancé par l'indice de comparaison.
Hokkaido Electric Power et Tohoku Electric Power se sont lourdement effondrés en
raison des inquiétudes grandissantes associées au report de la remise en service
de leurs centrales nucléaires. Tohoku Electric Power a été vendu, mais le
gestionnaire a renforcé la position sur l'action affaiblie de Hokkaido Electric Power
au vu des augmentations de tarif anticipées. La société biopharmaceutique Sosei
Group a généré des résultats médiocres à cause de retards de développement.
Cette position a été rognée. En outre, les promoteurs immobiliers qui avaient
dégagé d'excellents résultats au début de l'année 2013 ont cédé une grande partie
de leurs gains. En revanche, les prestataires de services Internet Rakuten et
Kakaku.com ont soutenu les rendements car ils ont profité de la croissance élevée
du marché domestique du e-commerce. Le gestionnaire a prélevé des bénéfices sur
ces titres et renforcé les avoirs dans la société de voyages H.I.S. et l'exploitant de
cours de golf Accordia Golf. Dans un autre secteur, l'automatisation grandissante
des machines agricoles et des engins de BTP s'est traduite par une croissance
solide des bénéfices du fabricant d'instruments de précision Topcon.
Le gestionnaire maintient son orientation sur les sociétés clés, qui profitent d'une
croissance régulière, de dividendes intéressants et de faibles coefficients de
capitalisation des bénéfices. Il conserve une discipline de vente rigoureuse,
réduisant activement les positions et employant les recettes pour investir dans de
nouvelles entreprises qui profitent d'une excellente croissance et d'un potentiel de
hausse des rendements futurs. Les services, la finance (non bancaire) et la vente au
détail spécialisée restent des surpondérations essentielles au niveau sectoriel. Le
gestionnaire a acquis des titres d'acteurs cycliques qui affichaient un retard par
rapport au marché et adopté une surpondération sur les compagnies d'électricité.
La répartition sur le segment automobile a été rognée au vu du ralentissement de
l'Asie émergente ; des positions dans Mitsubishi Motors et Nissan Motor ont été
vendues.
PRINCIPAUX TITRES AU 30.04.2014
Valeur de marché Actifs net
(JPY) (%)
Pigeon 274.586.390 5,78
ORIX 246.553.484 5,19
AEON Financial Service 238.637.089 5,03
Rakuten 215.039.974 4,53
Kakaku.com 194.961.316 4,11
Tokyo Tatemono 190.694.074 4,02
Hitachi 163.238.788 3,44
Stanley Electric 154.759.664 3,26
Fujitsu 141.349.042 2,98
Leopalace21 131.603.327 2,77
VENTILATION SECTORIELLE AU 30.04.2014
Actifs net
(%)
Consommation non essentielle 23,65
Finances 21,50
Technologies de l'information 15,22
Industries 11,12
Santé 9,60
Consommation courante 8,47
Services publics 4,63
Matériaux 4,46
Télécommunications 0,51
Énergie 0,24
Rendement total au 30.04.2014** un an cinq ans depuis le lancement
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accumulé
Index *
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annualisé
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accumulé
Actions I-ACC (JPY) 14.08.2006 14.08.2006 -1,4% 1,8% 109,1% 53,7% 15,9% -9,8% -15,5% -1,3%
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classe
annualisé
*Indice de comparaison : TOPIX Total Return.
** S'il vous plaît se référer aux notes relatives aux performances, page 9.
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