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Fidelity
Funds
Japan Smaller Companies Fund
TAILLE DU COMPARTIMENT AU 30.04.2014 : JPY 18.976
MILLIONS
Analyse du Gestionnaire
Le lancement des réformes du Premier Ministre Shinzo Abe a provoqué une
ascension rapide du marché japonais jusqu'à la mi-mai 2013. Les prix des actions
ont ensuite entamé une phase de consolidation, avant de reprendre à la hausse
vers la fin de l'année 2013. Toutefois, les actions japonaises ont généré des
résultats médiocres, à la fois en termes relatifs et absolus, depuis le début de
l'année 2014. Les tensions grandissantes en Ukraine et les craintes concernant
l'économie chinoise ont entraîné une recrudescence de l'aversion pour le risque.
Certains facteurs domestiques ont également pesé sur le marché, notamment le
manque d'action politique à court terme et les craintes concernant l'augmentation
de la taxe à la consommation au mois d'avril. Les petites entreprises ont généré
une performance légèrement supérieure à celle des grandes capitalisations, mais
les start-up ont brutalement chuté dans le cadre des révisions à la baisse des gains.
Au cours de l'exercice annuel, le compartiment a été devancé par l'indice de
comparaison, en grande partie à cause de la performance décevante des avoirs
dans le secteur des machines-outils. Les craintes concernant l'instabilité politique en
Thaïlande et la perte de subventions en Chine causée par une prétendue
falsification des données ont pesé sur l'action du fabricant de machines agricoles
Kubota. Toutefois, cette entreprise se pose toujours comme un gagnant à long terme
sur le segment de la mécanisation agricole en Asie. Le gestionnaire a renforcé cette
position au vu de sa faible valorisation. La finance a généré des résultats assez
médiocres dans le cadre d'une récente correction du marché. Shinsei Bank a
lourdement diminué la performance, suivi par le groupe de capital-risque Jafco. En
revanche, un fabricant de moteurs de précision a généré d'excellents résultats car il
a réussi à pénétrer de nouveaux marchés. Les avoirs dans les prestataires de
services domestiques Rakuten et H.I.S. ont également augmenté la valeur.
Le gestionnaire continue à privilégier des actions de croissance compétitives à
l'échelle internationale dans les secteurs des industries et de la consommation non
essentielle. Les avoirs très convaincants dans Daikin Industries et Kubota ont été
renforcés. De plus, des positions nouvelles ont été adoptées dans des fabricants de
pièces automobiles disposant de positions solides sur le marché. Le compartiment
reste orienté sur le secteur financier, mais le gestionnaire a prélevé des bénéfices
sur des sociétés non bancaires très performantes, comme la société émettrice de
cartes de crédit Aeon Financial Service et la société de crédit-bail ORIX. Par
opposition, le compartiment reste sous-pondéré sur les secteurs défensifs tels que la
consommation courante et les services publics.
PRINCIPAUX TITRES AU 30.04.2014
Valeur de marché Actifs net
(JPY) (%)
Otsuka 720.772.374 3,80
Nidec 717.603.762 3,78
Daikin Industries 461.867.533 2,43
Sumitomo Electric Industries 412.021.875 2,17
Nihon Nohyaku 388.543.955 2,05
Omron 353.920.054 1,87
Suruga Bank 344.757.175 1,82
Kubota 309.130.442 1,63
MISUMI Group 302.778.822 1,60
Resona Holdings 301.424.823 1,59
VENTILATION SECTORIELLE AU 30.04.2014
Actifs net
(%)
Industries 29,21
Consommation non essentielle 18,69
Technologies de l'information 16,88
Finances 16,47
Matériaux 8,02
Santé 5,95
Consommation courante 1,86
Énergie 1,24
Télécommunications 0,30
Services publics 0,10
Rendement total au 30.04.2014** un an cinq ans depuis le lancement
Partager classe
Date de
lancement performance
à partir de
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
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classe
accumulé
Index *
accumulé
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classe
annualisé
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classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
annualisé
Actions A (JPY) 06.12.1991 06.12.1991 1,3% 3,9% 65,0% 63,1% 10,5% 39,2% 38,2% 1,5%
Actions A-ACC (JPY) 25.09.2006 25.09.2006 1,3% 65,0% 10,5% -11,7% -1,6%
Actions A-ACC (EUR) 02.04.2014 02.04.2014 - - - -5,4% -
Actions A-ACC (USD) (couvertes) 10.01.2014 10.01.2014 - - - -11,6% -7,2% -
Actions Y-ACC (JPY) 14.07.2008 14.07.2008 2,0% 66,3% 10,7% 27,7% 4,3%
Actions Y-ACC (USD) (couvertes) 10.07.2013 10.07.2013 - - - 0,0% -
*Indice de comparaison : 2e section de la Bourse de Tokyo (indice des prix) jusqu'au 30 juin 1993. 2e section de la Bourse de Tokyo jusqu'au 30 avril 2003. Depuis cette date, l'indice est
Russell/Nomura Mid Small Cap Japan with Dividends.
Indice de comparaison couvert en dollar US : Russell/ Nomura Mid Small Cap Japan with Dividends Hedged USD.
** S'il vous plaît se référer aux notes relatives aux performances, page 9. 58