Rapport et Comptes annuels - Chartbook.fid-intl.com

Fidelity
Funds
Emerging Market Debt Fund
TAILLE DU COMPARTIMENT AU 30.04.2014 : USD 699
MILLIONS
Analyse du Gestionnaire
La dette des marchés émergents a souffert d'une volatilité importante au cours de
l'année. Au début de l'exercice, les obligations émergentes ont fortement glissé en
raison d'une liquidation des bons du Trésor américain car la Réserve fédérale a
réduit ses rachats d'actifs. Ces obligations ont également souffert d'une vague
d'événements spécifiques à chaque pays, notamment les troubles politiques en
Turquie, les émeutes sociopolitiques en Ukraine et la décision du gouvernement
argentin de dévaluer le peso. Toutefois, les obligations émergentes ont récupéré un
peu de terrain vers la fin de la période car les investisseurs se sont concentrés sur
les valorisations intéressantes et ont tempéré les sorties de fonds qui ont affecté
cette classe d'actifs. En outre, certaines banques centrales des pays émergents sont
intervenues en relevant les taux d'intérêt, ramenant ainsi une certaine stabilité.
Au cours de l'exercice annuel, le compartiment a été dépassé par l'indice de
comparaison, principalement à cause d'un positionnement défavorable en duration
(sensibilité d'une obligation, d'un marché obligataire, d'un indice ou d'un portefeuille
aux fluctuations des taux d'intérêt). La duration longue en dollars US, en particulier
pendant le premier semestre de l'exercice, a affaibli la performance car les
rendements du Trésor américain ont progressé. L'exposition sur les obligations
gouvernementales libellées en devises locales de la Russie, du Brésil et du Mexique
a nui aux rendements. Heureusement, le positionnement tactique du bêta de crédit
(une mesure de la sensibilité du compartiment aux spreads de crédit) a soutenu la
performance. La forte valeur relative des pays sélectionnés a également renforcé
les gains. Parallèlement, le positionnement tactique sur les devises émergentes,
particulièrement les positions courtes sur le peso chilien et le rouble russe, a stimulé
la performance.
Le compartiment s'attache à générer des rendements à partir de la valeur relative
et de la sélection des pays. Le gestionnaire se concentre toujours sur le
positionnement global du bêta de crédit du portefeuille car les spreads de crédit
semblent avoir atteint une juste valeur au vu de la croissance morose des marchés
émergents. L'exposition sélective du compartiment sur les devises émergentes a été
mise en œuvre par le biais de positions longues sur le renminbi chinois et le naira
nigérian. Le gestionnaire vise les pays affichant une reprise économique et dont les
banques centrales augmentent les taux d'intérêt réels pour pallier les écarts de
financement extérieurs. Dans l'ensemble, le compartiment présente une duration
longue par le biais d'une exposition sélective sur les obligations gouvernementales
libellées en devises locales de l'Inde, du Brésil et de l'Afrique du Sud.
PRINCIPAUX TITRES AU 30.04.2014
Valeur de marché
(USD)
Actifs net
(%)
Afrique du Sud 8,00% 31/01/2030 15.330.567 2,19
Mexique 8,50% 13/12/2018 15.271.071 2,18
Pologne 4,00% 22/01/2024 13.475.772 1,93
Venezuela 11,75% 21/10/2026 Reg S 12.621.326 1,81
Rwanda 6,625% 02/05/2023 Reg S 12.478.003 1,78
Turquie 7,375% 05/02/2025 12.048.889 1,72
Venezuela 12,75% 23/08/2022 Reg S 11.658.571 1,67
Inde 7,16% 20/05/2023 10.121.627 1,45
China Ovrs Finance 4,25% 05/2019 Reg S 10.058.462 1,44
Zenith Bank 6,25% 22/04/2019 Reg S 10.023.978 1,43
VENTILATION GÉOGRAPHIQUE AU 30.04.2014
Actifs net
(%)
Mexique 8,53
Irlande 7,95
Turquie 7,95
Venezuela 7,33
Îles Caïmans 4,45
Afrique du Sud 4,36
Inde 3,36
Pologne 3,23
Îles Vierges (britanniques) 3,12
Nigeria 2,87
Brésil 2,41
Colombie 2,17
Rendement total au 30.04.2014** un an cinq ans depuis le lancement
Partager classe
Date de
lancement performance
à partir de
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
annualisé
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
annualisé
Actions A (USD) 23.01.2006 23.01.2006 -2,8% -2,3% 63,2% 66,4% 10,3% 73,6% 85,8% 6,9%
Actions A (EUR) 23.01.2006 23.01.2006 -7,7% 55,7% 9,3% 53,8% 5,3%
Actions A (SGD) 15.05.2006 15.05.2006 -1,0% 37,9% 6,6% 37,2% 4,0%
Actions A-ACC (USD) 23.01.2006 23.01.2006 -2,8% 63,1% 10,3% 73,2% 6,9%
Actions A-ACC (EUR) 23.01.2006 23.01.2006 -7,7% 57,7% 9,5% 54,8% 5,4%
Actions A-ACC (CHF) (couvertes) 10.01.2011 10.01.2011 -3,3% -2,9% - - 16,1% 21,7% 4,6%
Actions A-ACC (EUR) (couvertes) 30.06.2010 30.06.2010 -2,9% -2,6% - - 25,4% 32,4% 6,1%
Actions A-ACC (SEK) (couvertes) 06.12.2010 06.12.2010 -2,1% -1,8% - - 21,1% 27,8% 5,8%
Actions A-MDIST (USD) 23.01.2006 23.01.2006 -2,8% 63,0% 10,3% 73,4% 6,9%
Actions A-MDIST (EUR) 23.01.2006 23.01.2006 -7,7% 55,8% 9,3% 53,5% 5,3%
Actions A-MDIST (AUD) (couvertes) 18.09.2013 18.09.2013 - - - 8,4% 7,0% -
Actions A-MINCOME (G) (USD) 18.06.2013 18.06.2013 - - - 3,7% -
Actions E-ACC (EUR) 23.01.2006 23.01.2006 -8,0% 52,6% 8,8% 49,0% 4,9%
Actions E-MDIST (EUR) (couvertes) 19.12.2011 19.12.2011 -3,3% - - 14,4% 5,9%
Actions Y-ACC (USD) 23.01.2006 23.01.2006 -2,3% 68,5% 11,0% 85,3% 7,7%
Actions Y-QDIST (EUR) (couvertes) 07.11.2012 07.11.2012 -2,5% - - -0,6% -0,4%
*Indice de comparaison : JP Morgan Emerging Markets Bond Global.
Indice de comparaison couvert en franc suisse : JP Morgan Emerging Markets Bond Global Hedged CHF.
Indice de comparaison couvert en euro : JP Morgan Emerging Markets Bond Global Hedged EUR.
Indice de comparaison couvert en couronne suédoise : JP Morgan Emerging Markets Bond Global Hedged SEK.
Indice de comparaison couvert en dollar australien : JP Morgan Emerging Markets Bond Global Hedged AUD.
** S'il vous plaît se référer aux notes relatives aux performances, page 9. 83