Rapport et Comptes annuels - Chartbook.fid-intl.com

Fidelity
Funds
US High Yield Fund
TAILLE DU COMPARTIMENT AU 30.04.2014 : USD 6.343
MILLIONS
Analyse du Gestionnaire
Après une solide reprise pendant la majeure partie de l'année 2012 et en 2013, le
marché du haut rendement a poursuivi sur sa lancée pendant les quatre premiers
mois de l'année 2014. Étant donné la croissance continue des États-Unis, bien qu'à
un rythme légèrement plus lent, la Réserve fédérale américaine (la Fed) a annoncé
à la fin du mois de mai 2013 qu'elle commencerait à dénouer son programme de
rachat d'actifs, ce qui a entraîné une liquidation des différentes classes d'actifs. Les
répercussions incertaines de ce dénouement sur les taux d'intérêt ont donné lieu à
une volatilité, jusqu'à ce que la Fed confirme son soutien monétaire continu en
septembre. Pendant le reste de la période, la croissance économique américaine
soutenue, l'amélioration du marché de l'emploi domestique et l'absence de grand
choc macroéconomique défavorable ont soutenu les actifs plus risqués, dont les
titres à haut rendement. Sur le marché du haut rendement, le secteur CCC - plus
rentable, moins bien noté et plus court - a affiché de bons résulats car les
investisseurs semblaient disposer à passer d'un risque de taux d'intérêt à un risque
de crédit supérieur.
Au cours de l'exercice, le compartiment a dégagé des rendements positifs, mais il a
été devancé par l'indice de comparaison. Dans le secteur des services publics, la
sélection des titres, notamment l'avoir dans TXU Energy, a constitué l'élément le plus
préjudiciable aux rendements. Dans le domaine de la santé, la sélection des
émissions, notamment la surpondération sur MModal, a également affaibli la
performance. En revanche, la sélection favorable au sein des industries de produits
chimiques et du segment de l'automobile et pièces détachées a fortement contribué
aux résultats.
Les obligations de sociétés à haut rendement devraient profiter d'une forte
demande continue car les investisseurs ont poursuivi leur quête de rendements étant
donné la faiblesse historique des rendements des titres des principaux
gouvernements. Au cours de l'année, le gestionnaire a diminué la surexposition sur
les services publics en vendant l'avoir dans GenOn Energy et en diminuant
l'exposition sur TXU Energy. La sous-exposition sur le secteur de l'énergie a été
renforcée par la vente des avoirs dans Linn Energy et Continental Resources. Par
opposition, le gestionnaire a adopté une surpondération sur le secteur de la
consommation cyclique en prenant position dans Hilton Worldwide. La répartition
sur le secteur des communications s'est également transformée en surpondération
en prenant des participations dans T-Mobile et Numericable.
PRINCIPAUX TITRES AU 30.04.2014
Valeur de marché Actifs net
(USD) (%)
Energy Future 11,75% 01/03/2022 144A (Defaulted) 114.947.647 1,81
Ally Financial 8,00% 31/12/2018 103.463.005 1,63
Citigroup 5,35% VRN (Perpetual) 92.249.499 1,45
Ally Financial 8,00% 01/11/2031 84.013.740 1,32
HCA 4,75% 01/05/2023 75.784.655 1,19
Sprint Communications 6,00% 15/11/2022 73.479.994 1,16
International Lease Finance 8,625% 15/01/2022 71.305.311 1,12
HCA 5,875% 15/03/2022 65.138.297 1,03
Rite Aid 6,75% 15/06/2021 52.388.123 0,83
Ally Financial (A) 8,00% 01/11/2031 51.224.032 0,81
VENTILATION SECTORIELLE AU 30.04.2014
Actifs net
(%)
Consommation non essentielle 20,30
Finances 17,91
Télécommunications 9,96
Énergie 8,95
Santé 8,40
Industries 8,34
Technologies de l'information 7,01
Matériaux 6,30
Services publics 5,15
Consommation courante 4,02
Fonds ouverts 3,23
Rendement total au 30.04.2014** un an cinq ans depuis le lancement
Partager classe
Date de performance
lancement à partir de
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
annualisé
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Actions A (USD) 05.09.2001 05.09.2001 3,9% 6,3% 92,9% 108,1% 14,0% 153,0% 190,7% 7,6%
Actions A (EUR) 05.09.2001 05.09.2001 -1,4% 84,1% 13,0% 61,7% 3,9%
Actions A (GBP) 05.09.2001 05.09.2001 -4,5% 68,5% 11,0% 122,6% 6,5%
Actions A-ACC (USD) 06.04.2011 06.04.2011 3,8% - - 21,5% 6,6%
Actions A-ACC (EUR) 25.09.2006 25.09.2006 -1,4% 83,5% 12,9% 59,9% 6,4%
Actions A-ACC (HKD) 09.02.2012 09.02.2012 3,8% - - 18,6% 8,0%
Actions A-ACC (EUR) (couvertes) 18.05.2011 18.05.2011 3,8% 6,1% - - 18,3% 25,5% 5,9%
Actions A-MDIST (USD) 09.06.2003 06.06.2003 3,9% 92,9% 14,0% 126,8% 7,8%
Actions A-MDIST (SGD) 15.05.2006 15.05.2006 5,7% 63,5% 10,3% 39,9% 4,3%
Actions A-MDIST (AUD) (couvertes) 18.09.2013 18.09.2013 - - - 8,8% 8,9% -
Actions A-MDIST (SGD) (couvertes) 28.11.2012 28.11.2012 3,7% 6,2% - - 10,4% 13,6% 7,2%
Actions A-MINCOME (USD) 18.08.2010 18.08.2010 3,8% - - 35,2% 8,5%
Actions A-MINCOME (HKD) 18.08.2010 18.08.2010 3,7% - - 34,6% 8,4%
Actions A-MINCOME (G) (USD) 18.06.2013 18.06.2013 - - - 5,9% -
Actions E-MDIST (EUR) (couvertes) 14.05.2012 14.05.2012 3,2% - - 13,9% 6,8%
Actions I-ACC (USD) 28.02.2013 28.02.2013 4,6% - - 7,4% 6,3%
Actions W-ACC (GBP) 11.03.2014 11.03.2014 - - - -0,7% -
Actions Y (USD) 09.10.2013 09.10.2013 - - - 6,6% -
Actions Y (EUR) 09.10.2013 09.10.2013 - - - 3,9% -
Actions Y-ACC (USD) 02.07.2008 02.07.2008 4,4% 97,7% 14,6% 68,7% 9,4%
Actions Y-ACC (SGD) 09.04.2014 09.04.2014 - - - 1,0% -
Actions Y-ACC (CHF) (couvertes) 16.09.2013 16.09.2013 - - - 6,9% 7,3% -
Actions Y-ACC (EUR) (couvertes) 16.09.2011 16.09.2011 4,3% - - 27,2% 9,6%
Actions Y-QDIST (EUR) (couvertes) 07.11.2012 07.11.2012 4,1% - - 11,1% 7,4%
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classe
annualisé
*Indice de comparaison : Merrill Lynch US High Yield Master II Unconstrained jusqu'au 31 mars 2006. Depuis cette date, l'indice est BofA Merrill Lynch US High Yield Constrained. Indice de comparaison couvert
en euro : BofA Merrill Lynch US High Yield Constrained Hedged EUR. Indice de comparaison couvert en dollar de Singapour : BofA Merrill Lynch US High Yield Constrained Hedged SGD. Indice de comparaison
couvert en dollar australien : BofA Merrill Lynch US High Yield Constrained Hedged AUD. Indice de comparaison couvert en franc suisse : BofA Merrill Lynch US High Yield Constrained Hedged CHF.
** S'il vous plaît se référer aux notes relatives aux performances, page 9.
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