Rapport et Comptes annuels - Chartbook.fid-intl.com

Fidelity
Funds
Sterling Bond Fund
TAILLE DU COMPARTIMENT AU 30.04.2014 : GBP 158
MILLIONS
Analyse du Gestionnaire
Au cours de l'exercice, les obligations des sociétés britanniques ont devancé les
emprunts d'État britanniques (les gilts) car les spreads de crédit se sont resserrés.
Les gilts ont généré des rendements négatifs car des données économiques
encourageantes ont amélioré les perspectives de l'économie britannique, réduisant
ainsi la demande pour les actifs les plus sûrs de ce pays. Les gilts ont également
reculé face aux spéculations concernant le calendrier probable du dénouement du
programme de rachats d'obligations de la Réserve fédérale (la Fed). Parallèlement,
la Banque d'Angleterre a révisé à la baisse le seuil du taux de chômage à 7 %
qu'elle utilise comme objectif pour envisager une augmentation des taux d'intérêt.
Cette décision a été prise car le chômage a chuté plus rapidement que prévu et
que la banque centrale recherche les signes d'une croissance plus équilibrée. La
Banque d'Angleterre a donc conservé sa politique en maintenant son taux directeur
à 0,5 % et sa facilité de rachats d'actifs à 375 milliards de livres sterling.
Au cours de l'exercice annuel, le compartiment a été devancé par son indice, en
grande partie à cause de sa stratégie défavorable en matière de taux d'intérêt.
Une petite exposition sur la duration en dollars US a en particulier affaibli la
performance alors que les rendements du Trésor grimpaient. La surpondération du
compartiment au centre de la courbe de rendements en livres sterling a également
freiné les résultats alors que les rendements des gilts à moyen terme ont enregistré
la hausse la plus importante. En revanche, la surexposition du compartiment sur les
obligations de sociétés a accentué les rendements. L'orientation sur les sociétés
investment grade à faible notation, comme Time Warner Cable, Verizon
Communications et Great Rolling Stock, a notamment contribué aux rendements. La
sélection favorable des titres bancaires, en particulier dans la créance
subordonnée, comme ceux d'UBS et du Crédit Agricole, a également soutenu la
performance.
Tout au long de l'exercice considéré, le gestionnaire a maintenu la surexposition sur
les obligations de sociétés au vu de leurs fondamentaux généralement bons. Au
niveau sectoriel, le compartiment privilégie les obligations de sociétés investment
grade à faible notation que le gestionnaire sélectionne dans les secteurs moins
sensibles à l'économie, comme la consommation courante, les transports et les
services publics. Le gestionnaire a vendu des obligations, notamment celles de High
Speed Rail Finance, Deutsche Telekom et South East Water Finance. Il a employé
ces recettes pour investir dans de nouvelles émissions intéressantes, telles que
Électricité de France, Verizon Communications et Glencore International. Dans
l'arène financière, le compartiment a augmenté ses titres de créance subordonnée,
mais globalement, il reste orienté sur les obligations garanties de haute qualité.
PRINCIPAUX TITRES AU 30.04.2014
Valeur de marché Actifs net
(GBP) (%)
Royaume-Uni Treasury 4,25% 07/03/2036 13.650.517 8,64
Royaume-Uni Treasury 4,25% 07/12/2055 12.822.851 8,12
Royaume-Uni Treasury War loan 3,50% (Perpetual) 7.204.799 4,56
Royaume-Uni Treasury 4,25% 07/06/2032 6.531.895 4,13
Royaume-Uni Treasury 6,00% 07/12/2028 6.527.790 4,13
Royaume-Uni Treasury 4,50% 07/09/2034 4.607.313 2,92
US Treasury 3,50% 15/05/2020 3.057.553 1,94
Royaume-Uni Treasury 4,50% 07/12/2042 2.996.843 1,90
European Union 3,50% 04/06/2021 EMTN 2.827.596 1,79
Tesco Property Finance 2 6,052% 13/10/2039 2.496.671 1,58
VENTILATION SECTORIELLE AU 30.04.2014
Actifs net
(%)
Gouvernement 38,20
Finances 31,41
Services publics 9,62
Industries 7,14
Consommation non essentielle 4,30
Télécommunications 3,53
Consommation courante 1,86
Énergie 0,60
Technologies de l'information 0,53
Matériaux 0,45
Santé 0,13
Fonds ouverts 0,00
Rendement total au 30.04.2014** un an cinq ans depuis le lancement
Partager classe
Date de
lancement performance
à partir de
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classe
accumulé
Index *
accumulé
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classe
accumulé
Index *
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classe
annualisé
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classe
accumulé
Index *
accumulé
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classe
annualisé
Actions A (GBP) 12.11.1990 12.11.1990 -2,2% -2,1% 47,8% 38,6% 8,1% 382,9% 486,2% 6,9%
Actions A-ACC (GBP) 25.09.2006 25.09.2006 -2,2% 47,6% 8,1% 43,2% 4,8%
Actions Y (GBP) 17.04.2013 17.04.2013 -1,8% - - -1,2% -1,2%
*Indice de comparaison : FTSE All Stocks jusqu'au 28 février 2002. Depuis cette date, l'indice est BofA Merrill Lynch Sterling Large Cap.
** S'il vous plaît se référer aux notes relatives aux performances, page 9.
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