Rapport et Comptes annuels - Chartbook.fid-intl.com

Fidelity
Funds
European Value Fund
TAILLE DU COMPARTIMENT AU 30.04.2014 : EUR 144
MILLIONS
Analyse du Gestionnaire
Au cours de l'exercice, les actions européennes ont progressé car l'économie s'est
stabilisée et le risque d'éclatement de la zone euro a reculé. La politique monétaire
arrangeante adoptée par les dirigeants politiques du monde entier et la solidité
des données économiques dans la zone euro ont réveillé la confiance des marchés.
La disparition des craintes provoquées par l'instabilité politique en Italie et l'accord
de coalition attendu depuis longtemps en Allemagne ont également soutenu les
marchés. Toutefois, des périodes de volatilité sont apparues car l'impact du
dénouement du programme de relance américain et les tensions politiques en
Ukraine ont inquiété les investisseurs.
Au cours de l'exercice annuel, le compartiment a devancé l'indice de comparaison.
La position dans le fabricant de pneus français Cie Générale des Établissements
Michelin (B) a augmenté la valeur lors de la confirmation de ses projections pour
2015 et de l'augmentation de son dividende. Le marché avait tablé sur des
perspectives constamment négatives pour cette société qui, au contraire, n'ont fait
que progresser régulièrement. Les autres gagnants regroupaient la chaîne française
TF1 (cette position a été vendue) et le constructeur automobile Renault. Par ailleurs,
l'avoir dans Actelion (actions nominatives) a profité du lancement de son nouveau
médicament pour le cœur et les poumons Opsumit. En revanche, Sanofi a glissé en
raison des craintes liées à l'expiration de brevets et à l'impact sur ses bénéfices des
variations défavorables des taux de change. Toutefois, cette société demeure une
position essentielle car, malgré des perspectives solides pour ses plateformes de
croissance, elle est toujours négociée à une valorisation intéressante.
Le gestionnaire investit dans les actions ignorées et peu coûteuses qui ont le
potentiel d'améliorer les rendements pour les actionnaires. Il préfère les sociétés
dont le potentiel de baisse est réduit et le potentiel de hausse élevé sur un horizon
de trois ans. Étant donné son fort potentiel de revalorisation, le fabricant de pneus
international Michelin est un avoir clé. Ses marges devraient augmenter car la
croissance des marchés émergents devrait conduire à une remontée de
l'exploitation de ses capacités. Dans l'arène financière, l'exposition sur les assureurs
Aegon, Delta Lloyd et Ageas a été renforcée. L'évolution de la confiance a fait
apparaître un marché sur lequel les sociétés de haute qualité profitent de
valorisations moins coûteuses que leurs homologues plus risquées. Cette situation
est relativement inhabituelle, en particulier par rapport aux dernières années, car
elle offre à l'investisseur axé sur la valeur fondamentale la possibilité d'acheter des
gagnants défensifs à long terme à des prix avantageux.
PRINCIPAUX TITRES AU 30.04.2014
Valeur de marché Actifs net
(EUR) (%)
Sanofi 9.173.784 6,36
Royal Dutch Shell 6.666.223 4,62
UBS (Reg'd) 6.403.415 4,44
Total 6.269.991 4,35
Barclays 5.611.793 3,89
Aegon 5.102.893 3,54
Wolters Kluwer 4.833.346 3,35
Teva Pharmaceutical Industries ADR 4.632.213 3,21
STMicroelectronics 4.607.853 3,20
Lagardere (Reg'd) 4.543.461 3,15
VENTILATION GÉOGRAPHIQUE AU 30.04.2014
Actifs net
(%)
France 23,11
Pays-Bas 18,95
Suisse 14,38
Allemagne 12,14
Royaume-Uni 11,04
Belgique 3,51
Israël 3,21
Italie 2,79
États-Unis 2,67
Espagne 1,92
Irlande 1,71
Finlande 1,10
Rendement total au 30.04.2014** un an cinq ans depuis le lancement
Partager classe
Date de
lancement
performance
à partir de
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
accumulé
Partager
classe
annualisé
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
annualisé
Actions A-ACC (EUR) 31.08.2011 31.08.2011 18,0% 16,3% - - 46,4% 52,1% 15,4%
Actions Y (GBP) 31.08.2011 31.08.2011 14,8% - - 38,2% 12,9%
Actions Y-ACC (EUR) 31.08.2011 31.08.2011 18,8% - - 49,3% 16,2%
*Indice de comparaison : MSCI Europe (Net).
** S'il vous plaît se référer aux notes relatives aux performances, page 9.
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