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Fidelity
Funds
Japan Advantage Fund
TAILLE DU COMPARTIMENT AU 30.04.2014 : JPY 68.423
MILLIONS
Analyse du Gestionnaire
Le lancement des réformes du Premier Ministre Shinzo Abe a provoqué une
ascension rapide du marché japonais jusqu'à la mi-mai 2013. Les prix des actions
ont ensuite entamé une phase de consolidation, avant de reprendre à la hausse
vers la fin de l'année 2013. Toutefois, les actions japonaises ont généré des
résultats médiocres, à la fois en termes relatifs et absolus, depuis le début de
l'année 2014. Les tensions grandissantes en Ukraine et les craintes concernant
l'économie chinoise ont entraîné une recrudescence de l'aversion pour le risque.
Certains facteurs domestiques ont également pesé sur le marché, notamment le
manque d'action politique à court terme et les craintes concernant l'augmentation
de la taxe à la consommation au mois d'avril.
Au cours de l'exercice annuel, le compartiment s'est vu devancé par l'indice de
comparaison, la sélection des actions dans les secteurs procycliques ayant
lourdement pesé sur les rendements. Le fabricant d'électronique industrielle Toshiba
a été affecté par les craintes d'une chute des prix des mémoires NAND, alors que le
fabricant d'équipement bureautique Ricoh a revu ses prévisions de gains à la
baisse en raison d'un volume des ventes bas et d'un retard de lancement de
produits. Parallèlement, les aciéristes Yamato Kogyo et Nippon Steel & Sumitomo
Metal ont été affectés par les craintes concernant un ralentissement de la Chine.
Ces deux actions ont été vendues. En revanche, Mitsubishi Electric a revu ses
projections à la hausse pour refléter un gonflement de ses commandes en
équipement d'automatisation d'usine. Nidec est, quant à lui, parvenu à capitaliser
sur sa technologie de pointe de moteur de précision pour s'attaquer à de nouveaux
marchés.
Le gestionnaire privilégie toujours les acteurs cycliques intéressants à l'échelle
internationale dans les secteurs des industries, de l'automobile et de la technologie.
Alors que la reprise du Japon se poursuit et que l'environnement extérieur, en
particulier les États-Unis, reste sain, les acteurs cycliques internationaux qui n'ont pas
encore participé à cette reprise affichent une meilleure valeur. Les acteurs financiers
non bancaires restent également surpondérés dans le portefeuille, car ils sont bien
positionnés pour profiter d'une détente quantitative et d'une relance domestique.
Les nouveaux entrants du portefeuille regroupent Tokio Marine Holdings et Daito
Trust Construction. D'un autre côté, le compartiment reste sous-pondéré sur les
secteurs défensifs dont les valorisations sont élevées.
PRINCIPAUX TITRES AU 30.04.2014
Valeur de marché Actifs net
(JPY) (%)
Mizuho Financial Group 4.299.510.299 6,28
ORIX 3.449.685.566 5,04
Tokio Marine Holdings 2.906.529.375 4,25
Hitachi 2.726.450.512 3,98
Mitsubishi Electric 2.665.905.649 3,90
Honda Motor 2.509.774.052 3,67
Daito Trust Construction 2.399.227.306 3,51
Sumitomo Mitsui Trust Holdings 2.353.716.541 3,44
Mitsubishi UFJ Financial Group 2.345.770.142 3,43
KDDI 2.316.172.373 3,39
VENTILATION SECTORIELLE AU 30.04.2014
Actifs net
(%)
Finances 36,20
Industries 22,02
Consommation non essentielle 17,58
Technologies de l'information 10,97
Matériaux 6,44
Télécommunications 3,39
Santé 1,50
Rendement total au 30.04.2014** un an cinq ans depuis le lancement
Partager classe
Date de
lancement performance
à partir de
Partager
classe
accumulé
Index *
accumulé
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classe
accumulé
Index *
accumulé
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classe
annualisé
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classe
accumulé
Index *
accumulé
Partager
classe
annualisé
Actions A (JPY) 30.01.2003 30.01.2003 -6,5% -1,0% 46,7% 40,1% 8,0% 124,9% 101,6% 7,5%
Actions A (EUR) (couvertes) 28.03.2011 28.03.2011 -8,0% -1,6% - - 23,0% 30,6% 6,9%
Actions A-ACC (JPY) 18.09.2009 18.09.2009 -6,5% - - 29,2% 5,7%
Actions A-ACC (EUR) 23.02.2009 23.02.2009 -15,1% 35,5% 6,3% 52,9% 8,5%
Actions A-ACC (USD) (couvertes) 10.01.2014 10.01.2014 - - - -14,4% -7,3% -
Actions Y-ACC (JPY) 14.07.2008 14.07.2008 -5,8% 52,3% 8,8% 30,7% 4,7%
Actions Y-ACC (EUR) 03.06.2013 03.06.2013 - - - -6,8% -
*Indice de comparaison : indice Russell Nomura Total Market Value jusqu'au 28 septembre 2012. Depuis cette date, l'indice est MSCI Japan Value (Net).
Indice de comparaison couvert en euro : Russell Normura Total Market Value Hedged EUR jusqu'au 28 septembre 2012. Depuis cette date, l'indice est MSCI Japan Value Hedged EUR (Net).
Indice de comparaison couvert en dollar US : MSCI Japan Value Hedged USD (Net).
** S'il vous plaît se référer aux notes relatives aux performances, page 9. 56