HUITIÈME SESSION DE LA CONFÉRENCE Rapport ... - Unctad

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une perspective à long terme en se fondant sur un apport fiable et prévisible
de capitaux. C'est là une considération particulièrement importante pour les
pays en développement où la plupart des avantages de l'investissement sont
réalisés en longue période à travers un processus d'apprentissage.
29. Mais deux conditions au moins doivent être remplies pour qu'un système à
prédominance bancaire contrôlé fonctionne bien. La première est la stabilité
monétaire, car ce système intègre l'activité financière avec le système
monétaire. La seconde est que l'activité financière se raccorde effectivement
avec la politique industrielle de façon à assurer que les concours soient
payés de retour par les résultats, faute de quoi, les liens étroits qui se
sont tissés entre les banques et l'industrie amèneront à accorder un
traitement favorable à des firmes inefficaces, stagnantes, au détriment des
entreprises efficaces et dynamiques. La plupart des pays en développement
auront peut-être intérêt à concentrer leurs énergies dans cette direction au
lieu de mettre leurs espoirs dans le développement des marchés des capitaux.
Ceux qui sont plus industrialisés seront peut-être en mesure de combiner les
avantages des deux systèmes de financement, marchés des capitaux et banques,
au moyen des banques d'affaires. Ces dernières pourraient être des sociétés
publiques ou bien des sociétés privées (ou d'économie mixte). Dans l'un et
l'autre cas, elles pourraient intervenir simultanément pour procurer des fonds
à long terme aux secteurs prioritaires tout en imposant une discipline aux
emprunteurs. Les concours des banques pourraient être complétés par des
emprunts sur les marchés des capitaux. À côté de leur activité de prêt,
les banques d'affaires pourraient aider les petites sociétés à lever des fonds
sur les marchés nationaux des obligations et des actions et améliorer leurs
conditions d'accès à ces marchés.
f) Industrialisation et libéralisation financière interne
30. Il est certes nécessaire de renforcer le rôle et la structure des
marchés, mais il est tout aussi important de trouver un juste équilibre entre
les forces du marché et l'intervention dans l'affectation des ressources.
Le développement économique exige une diversification de la production et
des exportations, à la fois pour atténuer le risque de dépendre des recettes
en devises provenant d'un petit nombre de produits et de débouchés et pour
faire de l'économie un tout complètement articulé qui croisse de lui-même.
L'industrialisation et le développement exigent souvent l'attribution de
priorités aux différents secteurs et activités, et l'octroi de divers types
de soutien, d'encouragements et de protection. Dans presque tous les exemples
contemporains d'industrialisation, on retrouve une très forte présence de
l'Etat qui intervient dans la détermination du coût des ressources financières
et de leur offre aux fins de politiques industrielles sélectives (pratique qui
subsiste dans nombre de pays industrialisés performants).
31. Tous les pays en développement ont eu recours à des politiques
financières sélectives telles que des affectations directes de crédit et une
différenciation des taxes financières et des bonifications pour certains types
de crédit. Dans quelques pays, les problèmes financiers des années 70 et 80
ont été le résultat d'un recours inapproprié et inefficace à ce genre
d'intervention. Il n'en est pas moins vrai que les pays qui ont réussi à
diversifier et à accroître leurs exportations ont largement appliqué ces
politiques mêmes. Leur expérience prouve que l'intervention de l'Etat dans