HUITIÈME SESSION DE LA CONFÉRENCE Rapport ... - Unctad

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Des modifications considérables et inattendues des taux de change des
principales monnaies de réserve ont de plus influencé défavorablement
le coût du service de la dette extérieure, qui dépend en partie de la
mesure dans laquelle la composition monétaire de la dette correspond à
celle des recettes en devises.
Des taux d'intérêt internationaux élevés ont joué un grand rôle dans
la crise de la dette des années 80. Ils ont en outre fait monter
les taux d'intérêt intérieurs dans les pays en développement, fait
pression à la baisse sur les investissements intérieurs et la
croissance de la production, tout en accentuant le déséquilibre de la
répartition du revenu.
Des fluctuations soudaines des apports financiers privés aux pays en
développement et des fuites de capitaux se sont produites, encouragées
par la libéralisation financière et la hausse des taux d'intérêt
internationaux.
89. Un certain nombre de réorientations sont nécessaires pour donner plus de
stabilité au système monétaire international et ramener à des niveaux plus
supportables les incertitudes qui planent sur les marchés financiers et
monétaires. Le système de taux de change deviendrait plus stable si les
gouvernements des pays émetteurs des principales monnaies s'engageaient à
défendre un régime officiellement déclaré de taux de change, qui devrait faire
l'objet d'un accord à l'échelle internationale et être compatible avec des
niveaux élevés d'activité et d'emploi. Ce résultat pourrait être atteint par
un système de parités mobiles entre le dollar des Etats-Unis, le yen et l'ECU,
assez semblable au mécanisme des taux de change du système monétaire européen.
90. Il serait utile aussi d'arrêter des règlements régissant les courants de
capitaux mondiaux et croisés afin de prévenir les perturbations provoquées sur
les marchés financiers et monétaires par les forces spéculatives.
La spéculation devrait être rendue plus onéreuse, par exemple, au moyen de
taxes sur les opérations financières. En outre, il faut rendre la
réglementation prudentielle plus rigoureuse pour faire convenablement face aux
risques accrus découlant de la libéralisation financière.
91. Enfin, le besoin se fait sentir d'un système renforcé de coordination des
politiques à l'échelle internationale et de surveillance multilatérale,
assorti d'objectifs quant à la croissance de la demande et aux déséquilibres
de la balance courante. Lorsque les résultats s'écartent de ces objectifs, les
pays à excédent et les pays à déficit devraient se partager la charge de
l'ajustement des politiques de manière à éviter une distorsion dans le sens de
la déflation et de la hausse des taux d'intérêt. Cette considération est d'une
importance particulière pour les pays en développement, car ils sont sensibles
non seulement aux effets directs, sur la demande, de l'orientation générale
des politiques macro-économiques dans les grands pays de l'OCDE, mais aussi
aux effets, sur les taux d'intérêt internationaux, de la combinaison de
politiques monétaires et budgétaires. C'est pourquoi, la conduite des
politiques dans les principales puissances économiques devrait faire l'objet
d'une surveillance multilatérale. Dans cet ordre d'idées, il conviendrait de
revoir le rôle du FMI et d'accroître sa contribution à la coordination des
politiques à l'échelle internationale en vue de mieux tenir compte