HUITIÈME SESSION DE LA CONFÉRENCE Rapport ... - Unctad

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Les systèmes BOO et BOT, par exemple, facilitent la mise en place
d'arrangements financés par des ressources limitées dans lesquels la
rémunération dépend des résultats du projet. Les formules de ce type ont
l'avantage de donner aux créanciers extérieurs des assurances quant au service
de la dette, de garantir l'accès à des compétences techniques et gestionnaires
extérieures et de créer une solidarité entre partenaires étrangers et
autochtones en les intéressant les uns et les autres à la rentabilité du
projet. De même, les opérations de crédit-bail ont permis à des pays
en développement d'avoir accès aux services d'installation qui auraient
normalement nécessité de grosses immobilisations, sans renoncer au contrôle de
l'ensemble du projet. Les arrangements basés sur des actifs permettent à
l'investisseur étranger d'établir et de maintenir une présence rentable sur
des marchés difficiles, en évitant ou en limitant les risques tant commerciaux
que politiques d'une prise de participation. Cependant, pour que ces
mécanismes fonctionnent de façon satisfaisante, il faut que les pays d'accueil
possèdent une infrastructure industrielle relativement solide et des capacités
locales qui soient en mesure de mobiliser les indispensables apports de
contrepartie.
169. Parmi les "nouveaux" instruments financiers, les mieux adaptés à la
capacité de remboursement des emprunteurs sont les obligations indexées sur
produits, titres assimilables à une participation et dont la rémunération
(le taux d'intérêt ou la valeur de rachat, ou les deux) varie en fonction du
cours du produit sous-jacent. Dans la perspective d'un pays en développement,
le but d'une émission d'obligations indexées sur produits serait de se
procurer des ressources extérieures en tirant parti du potentiel d'exportation
du secteur des produits de base et, en même temps, de se couvrir contre le
risque de fluctuation des cours sur lequel ils n'ont le plus souvent aucune
prise. Les difficultés de service de la dette auxquelles les pays en
développement très endettés sont confrontés depuis le début des années 80
étaient dues en partie à la conjonction de la flambée des taux d'intérêt
internationaux et de la chute des cours des produits de base exportés par les
pays en développement. Dans le passé récent, il a été émis un grand nombre
d'obligations indexées sur produits, aussi bien sur le marché des Etats-Unis
que sur les marchés européens, mais jusqu'à présent seuls quelques pays en
développement (comme le Mexique et les Philippines) ont eu recours à des
instruments de ce type.
b) Politiques visant à encourager les investissements étrangers directs
et les autres apports non générateurs de dette
170. Les pays en développement doivent continuer d'améliorer l'environnement
réglementaire de manière à favoriser les investissements étrangers directs,
les investissements de portefeuille et les autres flux non générateurs
d'endettement. Un moyen d'y parvenir serait de réexaminer les obstacles qui
s'opposent encore aux investissements étrangers directs, en particulier
dans les secteurs où il existe un important potentiel d'exportation.
Les initiatives régionales pourraient aussi recevoir davantage d'attention.
Cependant, sans une solution durable de la crise de la dette, les flux
d'investissements étrangers resteront anémiques dans de nombreux pays
en développement.