HUITIÈME SESSION DE LA CONFÉRENCE Rapport ... - Unctad

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aux relèvements des prix, tout en se couvrant elles-mêmes par des opérations
à terme. C'est le cas, en particulier, pour le cacao et le café.
936. Un élément nouveau depuis quelques années, qui résulte surtout de
l'endettement de la plupart des pays en développement et de la chute
vertigineuse des investissements privés dans ces pays, principalement de la
part d'intermédiaires financiers et de banques, est le rôle croissant des
institutions financières privées sur les marchés de matières premières.
Pour contribuer à diminuer les risques inhérents à d'anciens ou à de nouveaux
prêts, ces institutions interviennent de plus en plus dans des opérations
commerciales en souscrivant des instruments hors cote tels que des "swaps"
pour lesquels ils utilisent les opérations à terme afin de compenser leurs
risques. La prolongation des contrats à terme décidée par de nombreuses
bourses s'explique en partie par le désir de répondre aux besoins de
couverture sur le marché des "swaps".
937. Nombre d'initiatives ont été lancées pendant les années 80 en vue
d'introduire de nouveaux contrats à terme, cela pour des qualités différentes
de produits possédant déjà un marché à terme ou pour des produits nouveaux.
Beaucoup de ces initiatives 323/ n'ont pas suscité, parmi les participants aux
échanges de produits physiques, suffisamment d'intérêt pour être viables,
tandis que d'autres ont été progressivement acceptées 324/. Dans d'autres cas,
des contrats concurrents entre bourses 325/ ont réduit les liquidités et ont
suscité des débats concernant soit une fusion soit la disparition de l'un des
contrats. Les bourses de marchandises et les contrats dans les pays en
développement, indépendamment de ceux qui portent véritablement sur le terme,
n'ont pas eu de succès, essentiellement à cause de problèmes de réglementation
et de liquidités. Sans un appui solide sur le commerce de produits physiques,
les marchés à terme risquent de devenir des anomalies ou un instrument
d'investissement purement spéculatif, sans rapport avec le comportement des
cours sur le marché physique.
D. ENJEUX DES ANNEES 90
938. Tous les facteurs considérés dans la section précédente continueront à
agir sur les marchés de produits de base pendant la décennie en cours.
Certains prendront plus d'intensité par suite d'événements survenus vers la
fin des années 80, dont les effets se feront sentir plus directement dans les
années 90. Cinq séries d'événements, en particulier, influenceront
l'orientation du commerce des produits de base, ainsi que son envergure et sa
composition : les changements en cours dans les pays d'Europe centrale et
orientale et en URSS; la formation et l'élargissement de marchés communs
régionaux entre pays développés; l'accroissement du potentiel du commerce
Sud-Sud; l'évolution démographique dans les pays importateurs traditionnels et
son incidence sur la production et le commerce des produits de base; les
préoccupations écologiques croissantes et leur incidence sur la production et
le commerce des produits de base.