HUITIÈME SESSION DE LA CONFÉRENCE Rapport ... - Unctad

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n'a pas encore donné de signes d'une amélioration continue et l'instabilité
sur les marchés financiers et monétaires internationaux a persisté sans
discontinuer.
a) Apports financiers aux pays en développement
81. Comme nous le verrons plus en détail dans la partie suivante relative
à la dette et aux ressources extérieures, le système des transferts financiers
pendant les années 80 s'est caractérisé par un fléchissement des apports
financiers extérieurs aux pays en développement, par le tarissement des prêts
des banques commerciales et par la formation de soldes financiers négatifs
nets dans de nombreux pays. Vers la fin de la décennie, les courants
financiers publics ont assumé un rôle prépondérant, le FMI et la Banque
mondiale devenant la clef de voûte du système de financement du développement.
82. Ces changements dans le niveau et la composition des apports financiers
se sont accompagnés du développement de la crise de la dette. Malgré les
résultats économiques sensiblement meilleurs d'un petit nombre de pays
débiteurs à revenu intermédiaire qui ont profité des programmes de réduction
de la dette, la crise de l'endettement est loin d'être résolue pour les pays
le plus lourdement endettés. Les stratégies internationales de la dette
appliquées jusqu'à présent se sont révélées avoir plusieurs lacunes et il
faudra s'attaquer à l'endettement avec plus de vigueur en prenant des mesures
plus hardies, qui aboutissent à un allégement beaucoup plus marqué de la dette.
b) Système monétaire et financier international
83. Le mauvais environnement financier extérieur du développement s'est
ajouté à l'instabilité accrue du système monétaire et financier international
dans son ensemble. Les taux d'intérêt dans les principaux centres financiers
ont été beaucoup plus fluctuants que dans les années 80, et les taux nominaux
et réels ont atteint des sommets extraordinaires. Les fluctuations des
cours boursiers ont pris une ampleur sans précédent depuis la guerre.
Les principaux taux de change ont varié plus fortement pendant la décennie
écoulée et se sont écartés durant de longues périodes des niveaux justifiés
par les différences de productivité et d'épargne; l'instabilité était donc
latente, quand bien même elle ne se déclarait pas vraiment. À la suite des
événements récents dans le golfe Persique, les marchés financiers mondiaux
ont de nouveau été le théâtre de fortes turbulences et de réactions
excessives, y compris de fluctuations brutales des taux de change, ce qui
a accentué l'incertitude concernant l'avenir des taux d'intérêt.
84. L'instabilité financière et celle des taux de change tiennent en grande
partie au comportement des milieux financiers privés sur des marchés
internationaux de plus en plus intégrés et déréglementés associés
à l'orientation des politiques monétaires dans les grands pays développés
à économie de marché. La politique économique dans ces pays a comporté une
libéralisation et une déréglementation assez prononcées des marchés financiers
et des banques commerciales. Les efforts des gouvernements pour retenir et
attirer l'activité financière dans leur pays ont entraîné des surenchères
en matière de déréglementation et de dégrèvement d'impôts dans le secteur
financier, qui ont notablement accru la mobilité des capitaux.