Prospecto Definitivo de Distribuição Pública Primária de ... - Citibank

Provisão para contingências
Em 31 de dezembro de 2007, as provisões para contingências totalizavam R$32,1 milhões, comparado a
R$5,7 milhões em 31 de dezembro de 2006, demonstrando um aumento de 461,2%, principalmente
devido ao aumento de provisões para contingências judiciais trabalhistas e cíveis.
Patrimônio líquido
O patrimônio líquido aumentou de R$2.068,0 milhões em 31 de dezembro de 2006 para R$2.411,0
milhões em 31 de dezembro de 2007, principalmente em decorrência da emissão de ações realizada para
viabilizar a aquisição da VRG.
Demais contas patrimoniais
As contas patrimoniais não discutidas acima não apresentam variações significativas na comparação entre
os saldos em 31 de dezembro de 2006 e 31 de dezembro de 2007.
FONTES E USOS DOS RECURSOS
Nossas principais fontes de recursos são nossas operações, emissões de valores mobiliários e
financiamentos de instituições financeiras.
FLUXO DE CAIXA
Exercício social encerrado em
31 de dezembro de
Semestre encerrado em
30 de junho
(R$ milhões)
2006 2007 2008 2008 2009
Caixa líquido proveniente das (utilizado nas) atividades
operacionais 465,3 (202,9) 830,0 426,0 (309,2)
Caixa líquido proveniente das (utilizado) nas atividades
de investimentos (518,8) (207,3) (1.439,4) (237,1) (156,0)
Caixa líquido proveniente das (utilizado) nas atividades
de financiamento 624,2 626,4 (112,8) (754,1) 459,9
Aumento (redução) nas disponibilidades 700,0 916,2 194,0 565,1 (5,3)
Atividades Operacionais
Nossa geração de caixa operacional decorre substancialmente de nossas operações, podendo variar de
período a período, principalmente em razão da flutuação das receitas de nossos negócios e das despesas
operacionais.
No período de seis meses encerrado em 30 de junho de 2009, o caixa gerado por nossas atividades
operacionais foi negativo em R$309,2 milhões, abaixo dos R$426,0 milhões gerados no mesmo período
findo em 30 de junho de 2008. Essa variação deveu-se, principalmente, pelo resgate de cartas de crédito
que cobriam depósitos de manutenção e arrendamentos de aeronaves por caixa no montante de R$250,0
milhões. Esses resgates tiveram de ser efetuados, uma vez que essas cartas venciam durante o período
da crise financeira mundial que, por sua vez, teve como um de seus principais reflexos a ausência de
crédito entre as principais instituições financeiras globais. Adicionalmente, durante o primeiro trimestre a
Companhia incorreu em despesas extraordinárias de manutenção de aeronaves no montante de
aproximadamente R$83,0 milhões. Adicionalmente, durante o primeiro semestre de 2009 liquidamos
antecipadamente parte de nossos hedges de combustível e cambiais com vencimentos futuros o que
geraram uma perda com efeito caixa no trimestre de R$94,2 milhões. A liquidação antecipada dessas
operações de hedge durante o trimestre visou evitar possíveis aumentos em suas perdas com operações
de hedge, refletindo também a menor volatilidade desses ativos no mercado financeiro. Excluindo esses
fatores extraordinários e o efeito da sazonalidade, a geração de caixa operacional da companhia no
semestre foi superior a R$109,0 milhões.
Nossa estratégia é depender principalmente de fluxos de caixa das operações para obter capital de giro
para as operações correntes e futuras. Em 2008, geramos R$830,0 milhões em dinheiro a partir de
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