Prospecto Definitivo de Distribuição Pública Primária de ... - Citibank

Custo Operacional: O impacto negativo da conjuntura setorial brasileira foi atenuado pela forte política
de operação com custos reduzidos que caracteriza a Companhia. Os custo operacional por assentoquilômetro
oferecido (CASK) da GOL foi de R$ 15,9 , resultando em 2008 um aumento total de 8,8%
em relação a 2007 (CASK de R$ 14,6). Apesar do aumento, a Companhia manteve seu posto de empresa
com os menores custos operacionais do setor
EBITDAR: O EBITDAR por ASK foi de 1,58 centavos de Real em 2008, comparado aos 1,75 centavos
de Real registrados em 2007. O EBITDAR totalizou R$648,0 milhões em 2008, um aumento de 8,0%,
quando comparado ao resultado de R$600,1 milhões no 4T07. O arrendamento de aeronaves representa
uma despesa operacional significativa para a Companhia. Como a GOL atualmente arrenda a maior parte
de suas aeronaves. A Companhia acredita que o EBITDAR, equivalente ao EBITDA antes das despesas
com arrendamento de aeronaves (denominado em dólares), é um indicador útil para medir o desempenho
operacional relativo de nossas demonstrações financeiras para nossos investidores e usuários.
Resultado Financeiro: No ano 2008, o resultado financeiro líquido totalizou uma despesa de R$1.106,4
milhões ante uma receita de R$ 106,2 milhões em 2007. O efeito não-caixa da desvalorização cambial
no valor de R$ 1.049,3 milhões sobre os passivos da Companhia foi o fator preponderante para esse
impacto adverso nos resultados.
Rentabilidade: Principalmente sob impacto dos problemas de infra-estrutura no setor aéreo, forte
oscilação do preço do combustível e variação cambial, a Companhia apresentou prejuízo líquido de R$
1.237.1 milhões, em relação a um lucro líquido de R$ 268,5 milhões registrados em 2007. O lucro
líquido por ação foi de R$ 6,12.
Endividamento: final do exercício de 2008, o endividamento total apresentou um crescimento de 31,6%
em comparação ao 4T07, atingindo R$2,991 milhões, com prazo médio de 7,2 anos, com taxa média de
12,0% nas obrigações em moeda local e 6,0% nas obrigações em dólar. O principal fator que levou a
esse aumento da dívida foi o efeito da variação cambial sobre os endividamentos denominados em dólar
e em menor escala, a adição de 6 aeronaves para o leasing financeiro na comparação trimestral.
Os financiamentos relacionados a aquisição de aeronaves, totalizaram R$ 2.271,3 milhões, incluindo R$
1,573,6 se referem a operações de leasing financeiros de 25 aeronaves e R$ 697,7 milhões relacionados
uma linha de crédito para financiar os adiantamentos para aquisição de aeronaves (PDP Facility) que
serão entregues até o mês de fevereiro de 2010, cujos financiamentos de longo prazo já estão com suas
estruturas de financiamento de longo prazo equacionadas e serão uma combinação de sale lease-back, ou
empréstimos de longo prazo de instituições financeiras com suporte do EXIMBANK dos Estados
Unidos.
O endividamento total excluindo o financiamento de aeronaves (R$ 2.271,3 milhões) atingiu R$ 720,6
milhões, sendo que desse montante R$ 87,9 milhões terão vencimento no curto prazo, ante a uma
posição de disponibilidades (caixa + aplicações financeiras) de R$ 591,6 milhões.
Investimentos: A Companhia investiu em 2008 R$2,3 bilhões para aquisição de imobilizado, sendo
grande parte em adiantamento para aquisição de aeronaves e peças. Em 31 de dezembro de 2008, a frota
total era composta de 115 aeronaves, dentre as quais 15 aeronaves 737-300 encontram-se em processo
de devolução, sendo que 90 aeronaves estão classificadas como arrendamento mercantil operacional e
25 aeronaves sob a modalidade de arrendamento mercantil financeiro. Durante o exercício findo em 31
de dezembro de 2008, a Companhia recebeu 11 aeronaves com base em contratos de arrendamento
mercantil financeiro.
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