Prospecto Definitivo de Distribuição Pública Primária de ... - Citibank

nossas atividades operacionais. Em 2007, ano em que adquirimos a VRG, utilizamos R$202,9 milhões de
nosso caixa operacional.
Nosso fluxo de caixa deriva principalmente das nossas atividades operacionais, e pode variar de acordo
com as flutuações de nossa receita operacional, custos de vendas, despesas operacionais e resultado
financeiro. Nossos fluxos de caixa operacionais são afetados pelas obrigações constantes de alguns dos
contratos de arrendamento operacional de aeronaves celebrados por nós, que determinam a constituição
de provisões de reserva de manutenção de nossas aeronaves as quais devem ser providas de recursos
em valores mínimos determinados.
Atividades de Investimento
Nos primeiros seis meses de 2009 os investimentos chegaram a R$156,0 milhões, sendo a maior parte
desse valor referente a adiantamentos de pré-entrega (PDP) para aquisição de aeronaves.
Atividades de Financiamento
No encerramento do primeiro semestre de 2009, o fluxo de caixa das atividades de financiamento
geraram R$459,9 milhões ante uma saída de R$754,1 em igual período do ano anterior. A Companhia
realizou uma emissão de debêntures de R$400,0 milhões e uma operação de aumento de capital de
R$203,5 milhões, sendo esses os principais fatores que levaram a essa geração de caixa.
LIQUIDEZ
Para administrar nossa liquidez, levamos em conta nossas disponibilidades de caixa e investimentos de
curto prazo, assim como saldos de nossas contas a receber. Nossas contas a receber são afetadas pelos
prazos de recebimento de nossos recebíveis de cartões de crédito. Nossos clientes podem adquirir
passagens efetuando pagamentos parcelados em cartões de crédito, normalmente gerando um intervalo
de um a dois meses entre o pagamento de nossos fornecedores e despesas e o efetivo recebimento das
receitas de nossos serviços. Quando necessário, obtemos empréstimos para financiar nosso capital de
giro, os quais podem ser garantidos por nossos recebíveis, para financiar o ciclo venda-recebimento.
A tabela abaixo demonstra certos dados chave de liquidez nas datas indicadas:
Em 31 de dezembro de
2007 2008 Variação %
(em milhões de Reais)
Denominados em Reais 2.348,9 936,5 -60,1%
Disponibilidades, investimento de curto prazo e caixa vinculado .................................... 1.432,8 591,6 -58,7%
Recebíveis de curto prazo ......................................................................................... 916,1 344,9 -62,4%
Denominados em moeda estrangeira 695,5 957,2 37,6%
Adiantamentos de pagamentos de pré-entrega .......................................................... 695,5 957,2 37,6%
Liquidez total ...................................................................................................... 3.044,4 1.893,7 -37,8%
Em 31 de dezembro de 2008, as disponibilidades chegaram a R$591,6 milhões, incluindo R$176,7 milhões
em depósitos vinculados que garantem parte de operações com o BNDES, o BDMG e operações de
hedge. O saldo de R$414,9 milhões está investido em ativos com liquidez imediata. A diminuição na
liquidez total em comparação com 2007 deve-se principalmente aos resultados operacionais negativos em
2008, tal como explicado acima no título ― Resultados Operacionais.
Recebíveis de curto prazo incluem vendas de cartão de crédito, o programa de pagamentos parcelados
Voe Fácil, contas a receber de agências de viagens e transporte de cargas. No final de 2008, pagamos
antecipadamente um empréstimo para capital de giro no montante de R$467,0 milhões com recebíveis de
curto prazo descontados a seu valor presente, o que resultou em uma redução de 62,4% em nossos
recebíveis de curto prazo em 31 de dezembro de 2008 na comparação com 31 de dezembro de 2007.
Em 31 de dezembro de 2008, tínhamos R$957,2 milhões em depósito com a Boeing a título de
adiantamento para compra de aeronaves, um acréscimo de 37,6% se comparado a 31 de dezembro de
2007, principalmente em razão de um aumento no número de aeronaves a serem recebidas da Boeing
sob os termos de nosso plano de frota.
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