EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT 9<strong>Document</strong> <strong>de</strong> référence <strong>2008</strong>9.2.3 Résultat netLes postes qui contribuent à la formation du résultat net au-<strong>de</strong>là du résultat opérationnel, sont les suivants :9.2.3.1 Résultat financierLe résultat financier s’élève à -49,9 millions d’euros contre -26,2 millions d’euros en 2007. Son évolutions’analyse ainsi :Résultat financier(en millions d’euros) <strong>2008</strong>2007Écart<strong>2008</strong>/2007Charges d’intérêts (55,3) (32,8) 68,7 %Produits d’intérêts et sur cessions <strong>de</strong> VMP 16,0 9,1 75,5 %Coût <strong>de</strong> l’en<strong>de</strong>ttement financier net (39,3) (23,7) 66,1 %Autres charges et produits financiers (10,6) (2,6) 313,5 %TOTAL (49,9) (26,2) 90,2 %Le coût <strong>de</strong> l’en<strong>de</strong>ttement financier net passe <strong>de</strong> -23,7 millions d’euros en 2007 à -39,3 millions d’eurosen <strong>2008</strong>, compte tenu d’un en<strong>de</strong>ttement net moyen plus élevé.Les autres produits et frais financiers s’élèvent à -10,6 millions d’euros contre -2,6 millions d’euros en 2007.Ces autres produits et frais financiers comprennent principalement <strong>de</strong>s rémunérations <strong>de</strong>s avances clients duTertiaire et du Logement (-7,5 millions d’euros en <strong>2008</strong>, comparés à -2,8 millions d’euros en 2007), <strong>de</strong>s cessionset dépréciations <strong>de</strong> participations financières (-0,8 million d’euros en <strong>2008</strong>, comparés à -3,4 millions d’eurosen 2007) et l’impact en résultat <strong>de</strong> la juste valeur <strong>de</strong>s instruments dérivés (-2,6 millions d’euros en <strong>2008</strong>comparés à +2,0 millions d’euros en 2007).9.2.3.2 Impôts sur les résultatsLa charge d’impôt sur les résultats s’élève à 60,9 millions d’euros en <strong>2008</strong>, contre 99,5 millions d’eurosen 2007. Le taux effectif d’imposition s’élève à 31,1 %, bien inférieur au taux d’imposition théorique (33,3 %),principalement en raison <strong>de</strong> la reprise <strong>de</strong> provisions suite au dénouement favorable <strong>de</strong> contentieux fiscaux.9.2.3.3 Résultat mis en équivalenceLe résultat sur les sociétés mises en équivalence s’élève à -2,6 millions d’euros en <strong>2008</strong> (contre13,0 millions d’euros en 2007). Ce résultat provient principalement <strong>de</strong>s sociétés suivantes : 45,3 millions d’euros pour le Crédit Foncier <strong>de</strong> France au titre <strong>de</strong> la quote-part <strong>de</strong> résultat <strong>de</strong> l’exercice ; -48,3 millions d’euros pour Eurosic au titre <strong>de</strong> la quote-part <strong>de</strong> résultat <strong>de</strong> l’exercice et qui tientcompte d’une charge <strong>de</strong> 48,0 millions d’euros d’ajustement <strong>de</strong> la valeur <strong>de</strong> la participation au niveau<strong>de</strong> l’Actif Net Réévalué <strong>de</strong> la Société (en raison essentiellement <strong>de</strong> la baisse <strong>de</strong> valeur <strong>de</strong>s actifs détenuspar cette foncière, environ 39 euros par action au 31 décembre <strong>2008</strong>, contre environ 52 euros par actionau 31 décembre 2007).9.2.3.4 Résultat <strong>de</strong> déconsolidation <strong>de</strong>s mises en équivalenceLe résultat <strong>de</strong> -103,8 millions d’euros correspond à l’impact <strong>de</strong> la déconsolidation, diminué <strong>de</strong>s coûts<strong>de</strong> vente, et net d’impôt <strong>de</strong> la participation dans le Crédit Foncier <strong>de</strong> France, sur la base d’une valorisationà 539,6 millions d’euros.9.2.3.5 Résultat hors GroupeLe résultat hors Groupe, qui représente la partie du résultat <strong>de</strong>s sociétés intégrées revenant aux intérêtsminoritaires, s’élève à 3,7 millions d’euros en <strong>2008</strong>, contre 5,7 millions d’euros en 2007. Les principaux intérêtsminoritaires sont <strong>de</strong>s participations détenues dans <strong>de</strong>s opérations en copromotion du pôle Logement.119
9EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT9.2.3.6 Résultat net part du GroupeHors impact <strong>de</strong> la cession du Crédit Foncier <strong>de</strong> France (-103,8 millions d’euros) et <strong>de</strong> la dégradation<strong>de</strong> la valorisation <strong>de</strong> la participation détenue dans Eurosic (-48,0 millions d’euros), le résultat net ressort à176,7 millions d’euros contre 226,3 millions d’euros en 2007 (avant dépréciation Eurosic <strong>de</strong> 14,3 millions d’euros),soit -21,9 % (-30,9 % comparé au pro forma 2007 avant dépréciation Eurosic).9.3 COMPARAISON DES EXERCICES CLOS LES 31 DÉCEMBRE 2006 ET 31 DÉCEMBRE 2007Les activités apportées par la CNCE ont été consolidées à partir du 1 er juillet 2007. Les activités<strong>de</strong> GCEI sont consolidées en intégration globale. Lamy et Keops augmentent l’activité du pôle Servicesimmobiliers et Distribution alors que les holdings <strong>de</strong> GCEI et les activités d’investissement sont classéesen autres activités.Les participations dans le Crédit Foncier <strong>de</strong> France, Eurosic et Iselection sont consolidées par mise en équivalence.Les acquisitions impactent donc uniquement l’activité du second semestre 2007.9.3.1 Chiffre d’affairesLe chiffre d’affaires du Groupe s’élève à 2.394,7 millions d’euros en 2007, en augmentation <strong>de</strong> 29,1 %par rapport à 2006. Cette progression provient <strong>de</strong> l’ensemble <strong>de</strong>s pôles.Cette progression résulte notamment <strong>de</strong> la consolidation au 1 er juillet 2007 <strong>de</strong>s activités <strong>de</strong> services du pôleImmobilier <strong>de</strong>s Caisses d’Epargne (GCEI, incluant notamment Lamy). À périmètre constant, la croissancedu chiffre d’affaires <strong>de</strong> <strong>Nexity</strong> s’établit à 17,1 %.Chiffre d’affaires(en millions d’euros) 2007 2006Écart2007/2006Logement 1.741,7 1.424,1 22,3 %Tertiaire 355,7 336,3 5,8 %Services et Distribution 289,1 74,3 289,1 %Autres activités 8,2 20,2 (59,4) %TOTAL 2.394,7 1.854,9 29,1 %TOTAL à périmètre constant * 2.192,6 1.871,7 17,1 %* En incluant les activités franchises du premier semestre 2006 et en excluant les activités apportées par la CNCE au second semestre 2007.9.3.1.1 LogementLe chiffre d’affaires du pôle Logement a progressé <strong>de</strong> 22,3 % en 2007, notamment grâce à la promotionlogement en régions, et atteint 1.741,7 millions d’euros.Chiffre d’affaires logement(en millions d’euros) 20072006Écart2007/2006Île-<strong>de</strong>-France 594,3 526,8 12,8 %Régions 971,6 730,4 33,0 %Logement 1.565,9 1.257,2 24,6 %Lotissement 175,8 166,9 5,3 %TOTAL 1.741,7 1.424,1 22,3 %Le chiffre d’affaires est reconnu selon les métho<strong>de</strong>s <strong>de</strong> l’avancement, c’est-à-dire calculé sur les ventesnotariées au prorata <strong>de</strong>s coûts <strong>de</strong> construction réalisés. Le chiffre d’affaires résulte ainsi essentiellementdu <strong>de</strong>gré d’avancement <strong>de</strong>s différents chantiers en cours.120
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ContactsDirection de la communicati