Document de référence 2008 (.pdf 1.62 Mo) - Nexity

10TRÉSORERIE ET CAPITAUXL’évolution du BFR par pôle est la suivante :Besoin en fonds de roulement(en millions d’euros) 2008 2007Variation2008/2007Logement 698,3 655,9 42,4Tertiaire (119,5) 74,6 (194,1)Services et Distribution (29,5) (49,5) 20,0Autres activités 70,1 30,0 40,1TOTAL BFR hors impôt 619,4 711,1 (91,7)Impôt société 13,4 (23,7) 37,2TOTAL 632,9 687,4 (54,5)Le BFR diminue de 54,5 millions d’euros en 2008 pour atteindre 632,9 millions d’euros au 31 décembre ;cette baisse est principalement générée par l’évolution ponctuelle du pôle Tertiaire, dont le BFR diminuede 194,1 millions d’euros pour atteindre -119,5 millions d’euros à fin 2008.L’évolution du BFR du pôle Logement est maîtrisée (+42,4 millions d’euros), malgré la baisse des tauxd’écoulement commerciaux constatée en 2008, grâce aux mesures d’adaptation prises par le Groupe. Le ratiosur le chiffre d’affaires du pôle est passé de 38 % à 39 % entre 2007 et 2008.De manière atypique, le BFR du Tertiaire affiche ponctuellement à fin 2008 un montant négatif de 119,5 millions d’eurosen fonction des caractéristiques des opérations et de leur niveau d’avancement. Il tient compte des encaissementsclients liés à des étapes clés dans les travaux de construction et au crédit fournisseur sur les travaux etles différés de paiement sur certains fonciers. À l’opposé, fin 2007, le BFR était particulièrement élevé du faitde l’avancement des encours de construction sur un programme vendu et livré en 2008 à un investisseuravec paiement à la livraison.Le BFR des Services et Distribution est négatif à -29,5 millions d’euros, compte tenu du crédit fournisseurset des dettes sociales et fiscales. L’augmentation du BFR correspond à l’intégration globale d’Iselectiondont le BFR correspond à son activité d’opérateur.Le BFR des autres activités, qui provient essentiellement des opérations de Villes & Projets, notammentBoulogne et Saint-Ouen, et des opérations d’investissement de Nexity-Reim consolidées par intégrationproportionnelle, augmente de 40,1 millions d’euros suite à l’acquisition des immeubles Bayer à proximitéde La Défense.Le BFR impôt société (13,4 millions d’euros) correspond à une créance fiscale dont le remboursementinterviendra au premier semestre 2009.10.1.2 Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissementLes flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement financier s’élèvent à -226,5 millions d’euroset correspondent principalement aux opérations de croissance externe décrites dans la partie 9.1.2.6.Les flux de trésorerie liés aux opérations d’investissement opérationnel s’élèvent à -13,3 millions d’euros(-11,8 millions d’euros en 2007).10.1.3 Flux de trésorerie liés aux opérations de financementLes flux de trésorerie liés aux opérations de financement (hors flux liés aux variations de périmètre) s’élèventà 181,0 millions d’euros, et correspondent principalement aux mises en place d’emprunts permettantde financer les opérations de croissance externe.Les dividendes versés par Nexity ont représenté 105,0 millions d’euros en 2008, contre 61,4 millions d’eurosen 2007.128