EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT 9<strong>Document</strong> <strong>de</strong> référence <strong>2008</strong>9.3.1.4 Autres activitésLe chiffre d’affaires <strong>de</strong>s autres activités pour 8,2 millions d’euros, correspond essentiellement à <strong>de</strong>s loyersperçus sur <strong>de</strong>s actifs <strong>de</strong>stinés à être cédés et à <strong>de</strong>s honoraires (asset management et conseil immobilier).En 2006, les autres activités représentaient un chiffre d’affaires <strong>de</strong> 20,2 millions d’euros, avec notammentla cession pour 14 millions d’euros du <strong>de</strong>rnier actif significatif issu du portefeuille immobilier racheté à Vivendien 2002.Eurosic et Crédit Foncier <strong>de</strong> France sont consolidées par mise en équivalence, et ne contribuent doncpas au chiffre d’affaires du Groupe.9.3.2 Résultat opérationnelLe résultat opérationnel atteint 330,4 millions d’euros, soit un taux <strong>de</strong> marge <strong>de</strong> 13,8 % en retrait par rapportà celui constaté en 2006 : 14,3 %. Ces taux <strong>de</strong> marge restent à <strong>de</strong>s niveaux exceptionnels par rapportaux niveaux historiques.L’évolution <strong>de</strong>s taux <strong>de</strong> marge montre une stabilité du pôle Logement à un niveau très élevé (15,6 %),une nette progression du Tertiaire (+2 points <strong>de</strong> marge), liée à la bonne performance <strong>de</strong> l’immobilier<strong>de</strong> bureaux France, alors que le taux <strong>de</strong> marge <strong>de</strong>s Services est en net retrait, compte tenu <strong>de</strong> l’apport <strong>de</strong> Lamyau second semestre, dont les niveaux <strong>de</strong> marge sont moins élevés. Les autres activités affichent une perte<strong>de</strong> 6,8 millions.Résultat opérationnel(en millions d’euros) 20072006Écart2007/2006Logement 272,6 224,6 21,3 %% du chiffre d’affaires 15,6 % 15,8 %Tertiaire 38,7 30,0 28,9 %% du chiffre d’affaires 10,9 % 8,9 %Services et Distribution 26,0 11,2 ns% du chiffre d’affaires 9,0 % 15,1 %Autres activités (6,8) (0,2) nsTOTAL 330,4 265,6 24,4 %% du chiffre d’affaires 13,8 % 14,3 %Le résultat opérationnel progresse en 2007 <strong>de</strong> 64,8 millions d’euros par rapport à 2006, dont 8,6 millions d’eurosau titre <strong>de</strong>s activités apportées par la CNCE au second semestre. L’essentiel <strong>de</strong> la progression est réalisésur le pôle Logement, parallèlement avec la progression du chiffre d’affaires, et sur le pôle Tertiaire,où la progression est beaucoup plus élevée que celle du chiffre d’affaires.9.3.2.1 LogementLe résultat opérationnel du pôle Logement, qui traduit la marge nette <strong>de</strong>s opérations avant frais financierset impôts, progresse en 2007 <strong>de</strong> 21,3 % par rapport à 2006, <strong>de</strong> manière similaire à la progressiondu chiffre d’affaires. Le taux <strong>de</strong> marge du pôle se maintient à un niveau historiquement élevé (15,6 %),qui résulte <strong>de</strong> l’augmentation <strong>de</strong>s prix <strong>de</strong> vente <strong>de</strong>s logements vendus les exercices précé<strong>de</strong>nts, dans un contexte<strong>de</strong> <strong>de</strong>man<strong>de</strong> largement supérieure à l’offre. Le taux <strong>de</strong> marge du lotissement progresse en 2007, compte tenudu portefeuille d’opérations en cours.Le résultat du logement à l’international correspond aux dépenses d’étu<strong>de</strong>s et <strong>de</strong> prospection pour le montage<strong>de</strong> nouvelles opérations en Italie et en Belgique.123
9EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTATRésultat opérationnel Logement(en millions d’euros) 20072006Écart2007/2006Logement France 246,7 201,2 22,6 %% du chiffre d’affaires 15,8 % 16,0 %Lotissement 28,0 23,4 19,6 %% du chiffre d’affaires 15,9 % 14,0 %Logement international (2,1) - nsTOTAL 272,6 224,6 21,3 %% du chiffre d’affaires 15,6 % 15,8 %9.3.2.2 TertiaireLe résultat opérationnel du pôle Tertiaire s’élève à 38,7 millions d’euros en 2007, en progression <strong>de</strong> 28,9 %par rapport à 2006 (30,0 millions d’euros).Le taux <strong>de</strong> marge s’élève à 10,9 % contre 8,9 % en 2006. La progression est particulièrement importantepour les immeubles <strong>de</strong> bureaux en France, et tient compte <strong>de</strong>s bonnes conditions commerciales dans lesquellesles opérations en cours <strong>de</strong> construction ont été signées en 2006.La baisse du secteur logistique et activités France est directement liée au moindre volume d’activité aprèsune année 2006 exceptionnelle. Néanmoins, le taux <strong>de</strong> marge se maintient à un excellent niveau.La marge <strong>de</strong> l’activité internationale tient compte <strong>de</strong> la faible activité sur les opérations en cours <strong>de</strong> construction,et <strong>de</strong>s frais d’étu<strong>de</strong>s engagés pour développer <strong>de</strong> nouvelles opérations.Résultat opérationnel Tertiaire(en millions d’euros) 20072006Écart2007/2006Immeubles <strong>de</strong> bureaux France 31,4 15,6 101,0 %% du chiffre d’affaires 11,2 % 9,1 %Logistique et activité France 5,6 12,1 (54,0) %% du chiffre d’affaires 11,5 % 10,8 %International 1,7 2,3 (24,7) %% du chiffre d’affaires 6,3 % 4,3 %TOTAL 38,7 30,0 28,9 %% du chiffre d’affaires 10,9 % 8,9 %9.3.2.3 Services et DistributionLa contribution du pôle Services et Distribution au résultat opérationnel s’élève à 26 millions d’euros contre11,2 millions d’euros en 2006. L’activité est difficilement comparable par rapport à 2006, compte tenu<strong>de</strong>s évolutions <strong>de</strong> périmètre.L’activité Services intègre la contribution <strong>de</strong> Lamy et Keops au second semestre 2007. L’activité distributionn’est intégrée que <strong>de</strong>puis le second semestre 2006. Sur l’année pleine 2007, l’activité Services et Distributionreprésente un résultat opérationnel pro forma <strong>de</strong> 33,1 millions d’euros, soit un taux <strong>de</strong> marge <strong>de</strong> 7,1 %.En 2007, le taux <strong>de</strong> marge <strong>de</strong>s Services est en baisse <strong>de</strong> 2,6 points à 7,9 %, compte tenu <strong>de</strong>s niveaux<strong>de</strong> marge constatés sur les activités Lamy.Le taux <strong>de</strong> marge <strong>de</strong> la distribution est en net retrait par rapport à 2006 (16,9 % au lieu <strong>de</strong> 32,3 %),compte tenu d’importantes dépenses liées au lancement <strong>de</strong> la plateforme <strong>de</strong> services Solutions Clés <strong>Nexity</strong>,et <strong>de</strong>s recrutements <strong>de</strong> conseillers clientèle associés à cette activité. Le résultat <strong>de</strong> Century 21et <strong>de</strong> Guy Hoquet se maintient à <strong>de</strong>s niveaux <strong>de</strong> marge élevés, similaires à ceux <strong>de</strong> 2006.124
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ContactsDirection de la communicati