Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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verbunden ist, wohl zu unterscheiden. Wenn in der Marktwirtschaft
zwischen Befriedigung in der naheren Zukunft und der
in der ferneren Zukunft gewahlt wird und die Entscheidung zu
gunsten des spateren Verbrauches fallt, erwartet der Handelnde,
dass die gesellschaftliche Ordnung, die ihm die Vertugung
iiber Giiter und deren Verwendung ermoglicht, bestehen
bleiben wird. Wenn diese Erwartung schwindet und soweit sie
schwindet, wird die Freiheit, zwischen Befriedigung in naherer
und der in fernerer Zukunft zu wahlen, beseitigt; dann kann
nur noch aufgezehrt werden, und Anlage fur die Zukunft kommt
fur den Einzelnen nicht in Betracht. Das sozialpolitische Risiko
lasst zwar die Hone des Urzinses unberiihrt, doch es lasst die
Risikopramie wachsen, im' Grenzfall, wenn namlich die Enteignung
alles Eigentums als unmittelbar bevorstehend und unausweichlich
angesehen wird, iiber alles Mass hinauswachsen.*
III. Die Preispramie im Bruttozins
Das Geld ist neutral, wenn die durch Veranderungen im
G eldstande ausgelosten Veranderungen der Kaufkraft der Geldeinheit
sich alien Waren und Dienstleistungen gegeniiber gleichmassig
und im ganzen Wirtsehaftsgefiige gleichzeitig vollziehen.
Fiihren wir in dieses Bild auch Kreditvertriige ein, die in
Zukunft zu leistende Geldzahlungen festlegen, und sehen wir
vom Risiko des Glaubigers und von der Risikopramie ab, dann
miissen wir es durch die Annahme erganzen, dass die Bewegungen
der Kaufkraft der Geldeinheit beim Abschluss der Kreditvertrage
beriicksichtigt werden. Die Kreditsumme wird
jeweils mit der Indexzahl der Kaufkraftveranderung multipliziert
und damit den Veranderungen der Kaufkraft entsprechend
erhoht oder vermindert, und mit der Kreditsumme verandert
sich auch die Grundlage fur die Berechnung des Zinses,
der damit Neutralzins bleibt.
Derselbe Erfolg konnte aber auch auf anderem Wege
erreicht werden, wenn die Parteien die Veranderungen der
Kaufkraft vollkommen voraussehen. Man konnte beim Abschluss
des Geschaftes einen Zinssatz vereinbaren, der ausser
J ) Der Unterschied zwischen diesem Fall (Fall b) und der oben (auf S. 478)
besprochenen Lage der Erwartung unmittelbar bevorstehenden Weltuntergangs
(Fall a) liegt darin, dass im Fall a der Urzins selbst iiber alles Mass wachst,
weil kiinftige Giiter jeden Wert verlieren, im Fall b aber der Urzins unverandert
bleibt und nur die Risikopramie iiber alles Mass hinauswachst.