Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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die sie ausgegeben hat, stellt ihre jederzeitige Einlosung gegen
Geld ein ; sie sind jetzt F'orderungen mit hinausgeschobener
Falligkeit gegen einen Schuldner, der seine Verpflichtung nicht
piinklich erfiillt und dessen Zahlungsfahigkeit und Zahlungswilligkeit
daher bezweifelt werden muss. Geldsurrogate konnen
sie darum nicht langer sein. Doch es kann recht gut geschehen,
dass sie als Kreditgeld weiter Tauschmitteldienst versehen. Sie
werden nicht mehr dem Gelde gleichgewertet, sie erhalten Disagio
gegeniiber dem Sachgeld, mit dem sie friiher gleichgewertet
wurden.
Bei dieser Lage der Dinge pflegt nun in der Regel die Regierung
einzugreifen. Sie erlasst eine Verfugung, die jeden Glaubiger
verpflichtet, das vom Verkehr als minderwertig erachtete
Kreditgeld zu seinem vollen Nennwerte vom Schuldner entgegenzunehmen,
1 und sie verbietet, das Sachgeld dem Kreditgeld
gegeniiber als hoherwertig zu behandeln. Sie greift damit
in die Preisbildung des Marktes durch eine Preistaxe ein ; sie
befiehlt, dass Sachgeld und Kreditgeld, die die Marktparteien
verschieden bewerten und behandeln, gleichbewertet und gleichbehandelt
werden. Das Ergebnis entspricht nicht der Absicht,
die die Regierung erreichen wollte. Es gelingt ihr nicht, den
Markt dazu zu bringen, die beiden Geldsorten gleichzubewerten.
Da man das Sachgeld in den Austauschoperationen nicht hoher
veranschlagen darf als das Kreditgeld, trachtet man darnach,
sich bei den Umsatzen nur des Kreditgelds zu bedienen. Das
Sachgeld wird zuriickgehalten oder ins Ausland verkauft. Es
ver&chwindet aus dem Verkehr. Das Gresham'sche Gesetz
sagt: Schlechtes Geld verdrangt das gute.
Das Abstromen des Sachgeldes ins Ausland ist mithin nicht
die Folge einer ungiinstigen Gestaltung der Zahlungsbilanz, sondern
das — von der Regierung nicht beabsichtigte — Ergebnis
eines Regierungseingriffs in die Preisbildung des Marktes.
XIV. Die Zahlungsbilanzen
Die Gegeniiberstellung des Geldanschlags der Eingange und
Ausgange eines Haushalts in einem begrenzten Zeitabschnitt
nennen wir die Zahlungsbilanz. Die beiden Seiten der Zahlungs-
') Die Annahmepflicht zum vollen Nennwert ist fiir die Geldsurrogate vielfach
schon lange vor Einstellung der Einlosung ausgesprochen worden. Solange
die Geldsurrogate vom Markte nicht weniger hoch gewertet wurden als das
Geld, war die Massnahme bedeutungslos. Sie erhalt ihre Tragweite erst durch
die Entstehung eines Preisunterschiedes zwischen dem Sachgeld und dem Kreditgeld.