Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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auftreten : die positive oder negative Preispramie. 1 Die Rolle,
die die Preispramie in der lebenden Wirtschaft spielt, ist von
der, die ihr unter jenen oben gemachten Annahmen zukommen
wiirde, genau zu unterscheiden.
Selbst wenn wir eine Wirtschaft denken, in der keine anderen
Datenveranderungen auftreten als Veranderungen des
Geldstandes, konnen wir nicht annehmen, dass durch die Preispramie
den Veranderungen des Geldstands die Triebkraft ganz
genommen nnd damit das Geld neutralisiert wird. Selbst wenn
der Umfang der Veranderung im Geldangebot und die Stelle,
wo die zusatzliche Geldmenge in das Wirtschaftsgefiige eintritt
oder die verschwindende Geldmenge es verlasst, alien Wirten
genau bekannt sind, konnen sie im Voraus weder wissen, ob sich
und wie sich die Geldnachf rage verandern wird, und in welchem
Zeitpunkt und in welchem Ausmasse die Preise der verschiedenen
Giiter und Dienstleistungen von der Veranderung des
Geldstandes betroffen werden werden. Urn die Einwirkung der
Veranderungen des Geldstands auf den Inhalt der Schuldvertrage
zu kompensieren, miisste die Preispramie den Veranderungen
der Geldpreise der Kaufgiiter vorausgehen und daher
das Ergebnis von Uberlegungen sein, durch die die einzelnen
Wirte aus den ihnen bekannten Daten den Zeitpunkt und das
Ausmass der Preisveranderungen fur jede sie interessierende
Ware zu errechnen suchen. Solche Berechnungen vermag man
jedoch nicht anzustellen ; es fehlt — auch wenn das Ausmass
der Veranderung der Geldmenge und ihr Ansatzpunkt bekannt
sind — nicht nur an den erforderlichen Daten, sondern auch
an der Kenntnis, in welchem Ausmass und zu welchem Zeitpunkt
die Veranderung der Daten die Wertschatzungen der einzelnen
Wirte beeinflussen wird. Erst mit dem Fortschreiten
der durch Veranderungen des Geldstandes ausgelosten Preisveranderungen
erwacht, zuerst bei einigen, dann bei vielen,
schliesslich bei alien Wirten, die Auffassung, dass man vor einer
bestimmt gerichteten Preisbewegung stehe, und damit das
Bestreben, das Handeln auf dem Markte an dieser Erkenntnis
zu orientieren. Erst wenn die Wirte zu kaufen oder zu verkaufen
beginnen, um aus der erwarteten Preisumgestaltung
Gewinne zu erzielen, kann die Preispramie auftreten.
Die Wirte, die durch ihr Handeln die Preispramie entstehen
lassen, konnen auch irren. Ihre Vermutungen iiber die voraussichtliche
kiinftige Gestaltung der Preise konnen sich nachtraglich
als unrichtig herausstellen. Die Preisgestaltung kann
anders verlaufen ; sie kann die entgegengesetzte Richtung ein-
J ) Vgl. Irving Fisher, The Rate of Interest, New York 1907, S. 77 ff.