Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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erschiittert worden. Wenn die Rentabilitatsrechnung friiher
angezeigt hat, wo die Grenze liegt, die die Anlagen, die bei dem
gegebenen Stand der Dinge (Umfang der Versorgung mit Giitern
aller Giiterordnungen und Gestaltung des Urzinses),
gemacht werden diirfen, von den Anlagemoglichkeiten trennt,
die angesichts des bestehenden Ausmasses der Minderbewertung
der Befriedigung in fernerer Zukunft nicht mehr gemacht
werden diirfen, so ist das jetzt anders. Der Marktzins ist nicht
mehr der Ausdruck der Wertungen der Wirte ; er zeigt ein von
diesen Wertungen abweichendes Verhaltnis in der Bewertung
gegenwartiger und kiinftiger Giiter. Rechnungen, die auf ihm
aufgebaut sind, miissen ergeben, dass mehr investiert werden
konnte, als tatsachlich an Kapitalgiitern fiir Investition zur
Verfiigung steht. Weil der Zinsfuss des Marktes gesunken ist,
erscheinen eine Reihe von Geschaf ten, die bei dem hoheren Zinssatze
als unrentabel galten und daher unterblieben, als rentabel
und werden daher unternommen. Die Unternehmungstatigkeit
wird belebt, pflegt man zu sagen. Die Nachfrage, die von diesen
zusatzlichen Geschaften ausgeht, treibt die Preise der Giiter
hoherer Ordnung und mit ihnen auch die Lohne empor. Mit den
Lohnen steigen auch die Preise der Genussgiiter ; die Preise
der Genussgiiter steigen aber auch, weil die Unternehmer und
Kapitalisten realisierte und noch nicht realisierte Geldgewinne,
die ihnen aus den Preissteigerungen fliessen, zu einem Teil
wenigstens verzehren. Die Unternehmer sehen somit zunachst
ihre Erwartungen sich erfiillen. Die Giiter, die sie fiir den Konsum
erzeugt haben, konnen zu hoheren Preisen abgesetzt werden,
und so erweist sich die erweiterte Produktion auch noch bei den
hoheren Preisen der Produktionsmittel als gewinnbringend.
Freilich, urn die Produktion bei den hoheren Preisen fortzufiihren,
bedarf man grosserer Geldmittel, und diese kann man nur
finden, wenn jene Umstande, die den Aufschwung ausgelost
haben, fortdauern. Wenn die Vergrosserung der Geldmenge
nur ein einmaliges Ereignis war, wenn der Zustrom zusatzlichen
Geldes abreisst, wenn dem. Geldmarkte keine neuen Mittel
zufliessen, dann konnen die Unternehmer sieh das Geld, dessen
sie zur Fortfiihrung der Geschafte in dem erweiterten Umfange
bediirfen, nicht verschaffen. Dann steigt der Zinsfuss auf dem
Markte, weil der grosseren Nachfrage der Unternehmer kein
grosseres Angebot an anlagesuchendem Geld gegeniibersteht.
Ein Teil der Geschafte wird nun wieder unrentabel, es kommt
zur Einschrankung der Geschaftstatigkeit ; die Preise gehen
zuriick, weil manche Unternehmer Waren losschlagen miissen,
um sich fliissige Geldmittel zu verschaffen, und andere Unternehmer
vom Kaut'en abstehen. Der Aufschwung kommt 7Aim