Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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Anlagen, durch die von der Kreditausweitung bewirkte Verfalschung
der Geld- und Rentabilitatsrechnung irregefiihrt, zu
friih errichtet, d.h. in einem Zeitpunkt, da der Stand der Kapitalversorgung
und die Richtung des Bedarfs ihre Errichtung
noch nicht gerechtfertigt hatten. Der Schaden ware aber nicht
gross, da man sie doch spater ohnehin gebaut hatte. Es ist zuzugeben,
dass das unter besonderen Umstanden mitunter eintreten
kann. Dass es immer eintreten miisste, wird niemand
behaupten wollen. Die Folgen der Kapitalfehlleitung werden
aber jedenfalls ohne Riicksicht darauf fiihlbar, ob manche der
Fehlanlagen sich spater als brauchbar erweisen werden oder
nicht. Wenn eine Eisenbahnlinie urn 1845 gebaut wurde, die
man damals nicht gebaut hatte, wenn die Kreditausweitung
nicht den Anstoss zum Bau gegeben hatte, war es fur die Marktlage
in den folgenden Jahren ohne Bedeutuhg, ob man etwa
1870 oder 1880 die Mittel fur den Bahnbau verfiigbar haben
wird. Der Gewinn, den man dann spater davon hatte, dass die
Bahnstrecke nicht erst durch Aufwendung von Kapital neu zu
bauen war, konnte um 1847 keine Entsehadigung fur die Nachteile
bieten, die der vorzeitige Bau bewirkt hatte.
Als Abstieg der Konjunktur bezeichnet man die Wiederanpassung
der Produktion an die durch den Stand der verfiigbaren
Produktionsmittel und die Wertungen der Verbraucher
gegebene Marktlage. Diese Ausdrucksweise und die lauten Klagen,
die diesen Prozess zu begleiten pflegen, geben ein falsches
Bild. Der Abstieg der Konjunktur ist fortschreitende Annaherung
der Produktion an einen Zustand, in dem sie den Bediirfnissen
der Verbraucher so gut, als es die Verhaltnisse gestatten,
und jedenfalls besser entspricht als auf dem Scheitelpunkt der
Konjunktur, an dem der Abstieg beginnt. Der Aufstieg war
Kapitalfehlleitung und daher Kapitalverminderung und wirtschaftlicher
Riickschritt, der Abstieg ist wirtschaftlicher Fortschritt
in dem Sinne, dass er die vorhandenen Produktionsmittel
den Verwendungen zufiihrt, in denen sie dem Verbrauch die
besten Dienste zu leisten vermogen. Wer iiber die Vorgange
auf dem Markte und die Produktionsverschiebungen, die der
Abstiegt bringt, klagt, klagt dariiber, dass ihm Illusionen genommen
werden und dass er nun die Dinge so sehen muss, wie sie
sind. Der Abstieg vernichtet nicht Werte, er wertet nur illusionsfrei
und niichtern. Was man als die Ubel des Konjunkturniedergangs
ansieht, ist das Gewahrwerden der Folgen des
durch die Kreditausweitung vorgetauschten Aufstiegs.
Die Anpassung der Wirtschaft an die gegebenen Verhaltnisse
vollzieht sich nicht mit einem Schlage. Die Wirte gelangen
nicht mit einem Male zur Krkenntnis der Sachlage, sie