Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

— 496 —
IV. Der Darlehensmarkt
Der Darlehensmarkt bildet keinen Einheitszinssatz.
Der Marktzinssatz ist schon je nach der Hohe der in ihm
enthaltenen Risikopramie verschieden. Wenn man Veranderungen
des Zinssatzes betrachten oder Zinssatze verschiedener
Teilmarkte vergleichen will, muss man daher darauf achten,
wieweit diese Veranderungen oder Verschiedenheiten auf Veranderungen
oder Verschiedenheiten in der Risikopramie und
wieweit sie anf Veranderungen oder Verschiedenheiten des Nettozinses
zuriickzufiihren sind.
Der Darlehensmarkt wird gewohnlich unter dem Gesichtspunkt
einer Scheidung von Kapitalmarkt (Markt fiir langfristige
Darlehen) und Geldmarkt (Markt fiir kurzfristige Darlehen)
betrachtet. Eine genauere Betrachtungsweise konnte in
der Unterteilung noch weiter gehen. Weder der Geldmarkt noch
der Kapitalmarkt sind homogen. Der Markt fiir tagliches Geld
ist von dem Diskontomarkt, auf dem Wechsel mit kurzer Verfallzeit
gehandelt werden, und von dem Markt der Vorschiisse,
die die Banken ihren Kunden erteilen, und von anderen ahnlichen
Sondermarkten ebenso verschieden wie der Markt fiir mittelfristige
Anlagen von dem fiir langfristige.
Auf alien diesen Teilmarkten werden besondere Zinssatze
gebildet. Doch alle diese Teilmarkte hangen eng zusammen. Ihre
Bewegungen stehen in einem Verhaltnis, das, wenn nicht ausserordentliche
Ereignisse auftreten, nur geringen Schwankungen
unterliegt. Nur wenn man alien diesen Tatbestanden
Rechnung tragt, ist man berechtigt, vom Marktzinsfuss als von
einer einheitlichen Erscheinung zu sprechen.
Der Marktzinsfuss kann in der lebenden Wirtschaft schon
darum nicht neutral sein, weil in ihr ein einheitlicher Satz des
Urzinses im Verhaltnis der Preise der Genussgiiter und der
komplementaren Produktionsmittel nicht besteht; es gibt hier
nur jeweils eine Tendenz zur Erreichung eines einheitlichen
Urzinssatzes. Die Preise der Giiter verschiedener Giiterordnungen
bewegen sich im Grossen und Ganzen in der Art, dass
sie, wenn nicht neue Datenanderungen auftreten wiirden,
schliesslich iiberall denselben Stand des Urzinses erreichen
wiirden. Der Marktzinsfuss bewegt sich dementsprechend
jeweils in der Riehtung nach einem endlichen Stand hin.
Soweit wir sie bisher betrachtet haben, bietet die Gestaltung
des Marktzinsfusses in der lebenden Wirtschaft kein besonderes
Problem. Die lebende Wirtschaft erscheint uns in jedem Augenblick
in Bewegung zu einem endlichem Preisstand hin. Sie
erreicht freilich niemals diesen Stand, weil immer wieder neue