Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

— 516 —
Burger, der Verbraucher, dann sinkt der Verbrauch und damit
die Preise der Genussgiiter. Wenn dementsprechend auch die
Preise aller Produktionsmittel sinken wiirden, konnte eine Stokkung
in der Geschaftstatigkeit iiberhaupt nicht eintreten. Der
unvermeidliehe Zeitunterschied ruft sie zwar hervor. Doch da
die Geschaftsstockung auch auf dem Darlehensmarkte zu einer
Einschrankung der Nachfrage nach Darlehen und damit auch
zu einem Sinken des Zinsfusses fiihrt, wird sie bald iiberwunden
werden, wenn nicht neue Eestriktionsmassnahmen immer wieder
storend auftreten.
Man hat die vermeintlich giinstigen Folgen der Kreditausweitung
immer iiberschwanglich gepriesen, und man hat anderseits
die bosen Folgen der Restriktion in krassester Weise
geschildert. Man hat dariiber versaumt, den Unterschied, der
zwischen den durch Expansion und den durch Kestriktion
bewirkten Storungen des Wirtschaftsablaufs besteht, richtig zu
erfassen. Die Kreditausweitung fiihrt zu Kapitalfehlleitung ;
wenn der Expansionsprozess zu Ende gekommen ist, muss ein
Liquidierungsprozess folgen, der das Wirtschaftsgefiige den
durch diese Fehlleitung geschaffenen Verhaltnissen anpasst.
Die Restriktion fiihrt zu Stockungen ; vorhandene Kapitalgiiter
werden nicht gleich eingesetzt, Arbeitskrafte liegen brach. Das
bringt einen zeitweiligen Ausfall an Produktion, der aber durch
die Einsehrankung des Verbrauchs der feiernden Arbeiter und
der keine Gewinne erzielenden TInternehmer zum Teil aufgewogen
wird. Da die unverkauflichen Produktionsmittel und die
feiernden Arbeiter durch die Restriktion nicht vertilgt werden,
da sie nach Absatz und Arbeit verlangen, werden Eigentiimer
und Arbeiter durch Herabsetzung der Anspriiche auch bald
wieder das Gleichgewicht herzustellen suchen, und sind diese
Faktoren wieder in den Produktionsprozess eingeschaltet, dann
stellt sich der « normale » Ablauf sehr bald her, ohne dass erst
ein langwieriger Liquidierungs- und Ubergangsprozess erforderlich
ware. Die Restriktion ist ein Ereignis, dessen Spuren
bald getilgt sind, wenn sie einmal zum Stillstand gekommen
ist; sie wirkt nicKt solange nach wie die Kreditausweitung. 1
Die Storungen, die die Restriktion auslost, liegen in der Langsamkeit,
mit der der Prozess der Anpassung aller Preise an die
neue Lage des Geldstandes vorsichgeht. Die Storungen, die die
Expansion auslost, bestehen zunachst in der Kapitalfehlleitung
J ) Dass die Restriktion in der Geschichte niemals die Rolle gespielt hat,
die die Kreditausweitung im 19. und 20. Jahrhundert gespielt hat, ist der allgemeinen
Unpopularitat des Preisfalls und der allgemeinen Popularitat aller
Bestrebungen zur Senkung des Darlehenszinses zuzuschreiben.