Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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und in der durch sie bewirkten Verarniung ; der Anpassungsprozess,
der nach Beendigung des Aufschwungs einsetzt, muss
dann die Produktion dem Stand der Versorgung mit Produktionsmitteln,
der durch den Auf schwung bewirkten Verarmung,
anpassen.
Man darf die Folgen der Deflation nicht mit den Folgen des
auf die Beendigung des Aufschwungs folgenden Anpassungsprozesses
zusammenwerfen. Dieser wird durch die Beendigung
der Kreditausweitung ausgelost, auch wenn die Geldmenge
nicht verringert wurde.* Auf das Ende der Kreditausweitung
muss die Anpassung der Produktion an den Stand der Versorgung
der Wirtschaft mit Kapitalgutern und an den Satz
des Urzinses folgen. Das Steigen der Preise hat den Bedarf
der Unternehmer nach weiterem Geldkapital zur Fortfiihrung
ihrer Geschafte standig gesteigert; sie konnten nur fortfahren,
weil sie von den Banken neue Kredite aus den Mitteln
der fortschreitenden Kreditausweitung erhalten haben. Jetzt
sind die Banken nicht mehr langer imstande, weitere Kreditanspriiche
zu befriedigen. Da miissen die Unternehmer ihre
Geschafte einschranken. Zunachst entsteht daraus ein Chaos.
Die Krediteinschrankung trifft die Unternehmungen ohne
Riicksicht darauf, ob sie unter den neuen Verhaltnissen rentabel
sind oder nicht. Die Banken waren, selbst wenn sie sich daruber
einen tJberblick verschaffen konnten, nicht in der Lage,
genauere Unterschiede in der Behandlung der einzelnen Unternehmungen
zu machen. Sie miissen die Kreditgewahrungen
einschranken, weil ihnen die Mittel fur neue Kredite fehlen ; sie
miissen daher auch solche Kreditgesuche abweisen, die von
Unternehmungen ausgehen, die ihrer Meinung nach die Krise
gut iiberstehen konnten, wenn man ihnen im Augenblick einen
weiteren Kredit gewahren wiirde. Die Betriebseinschrankungen,
die durch den Abbruch der Kreditausweitung ausgelost
werden, betreffen daher nicht nur jene Unternehmungen, die
aus der Produktion ganz ausscheiden miissen oder in Hinkunft
nur mit Ausniitzung eines Teiles ihrer Erzeugungskapazitat
zu arbeiten haben werden. Zunachst werden durch den Umschwung
in der Kreditlage wahllos alle Unternehmungen und
alle Produktionszweige gedrosselt. Erst allmahlcih stellt es sich
dann heraus, fur welche Unternehmungen und in welchem Umfange
die rentable Fortfiihrung der Produktion moglich ist.
Der Preissturz, den die Krise hervorruft, ist daher zunachst
a ) In den grossen Inflationen der Nachkriegszeit kam fiir den Anpassungsprozess,
der durch die Einstellung der weiteren Ansgabe znsatzlichen Geldes
ausgelost wurde, der Ausdruck Stabilisierungskrise auf.