Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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ten. Das Vertrauen, das der Bank und den von ihr ausgegebenen
Umlaufsmitteln entgegengebracht wird, ist keine individuelle
Erscheinung. Wenn ein Teil der Kunden das Vertrauen
verliert, verlieren es alle iibrigen auch. Keine Umlaufsmittelbank
kann die Verpflichtung, die ihr aus der Ausgabe von Umlaufsmitteln
erwachst, erfiillen, wenn die Inhaber der Umlaufsmittel
gleichzeitig auf ihrer Einhaltung bestehen. Das liegt im
Wesen des Umlaufsmittels, und keine Reservepolitik oder
Deckungsvorschrift kann da Abhilfe schaffen. Die Barreserven
der Umlaufsmittelbanken dienen der Einlosung der Geldsurrogate,
die der Inhaber einlosen will, weil er Zahlungen an
Nichtkunden zu leisten hat, oder weil er, ohne Kunde der Bank
zu sein oder werden zu wollen, in den Besitz der Geldsurrogate
gelangt ist. Die durch die Gesetze vorgeschriebenen Deckungsbestimmungen
konnten die Ausgabe von Umlauf smitteln begrenzen
; sie konnten aber keineswegs ihre Einlosung fur den Fall
eines allgemeinen Riickstromens zur Bank sichern.
Die Banking-Theorie hat in der Behandlung dieses Problems
in mehrfacher Hinsicht geirrt. Der Mechanismus, der die Begrenzung
der Ausgabe von Geldsurrogaten herbeifuhrt, ist nicht
der, den das Fullarton'sche Prinzip der vermeintlichen automa
tischen Notenruckstromung beschreibt.* Es ist nicht richtig,
dass die Summe der Darlehen, die eine Bank iiberhaupt oder
bei Beschrankung auf die Belehung bestimmter kurzfristiger,
aus Warengeschaften entspringender Forderungen oder bei
Beschrankung auf die Eskomptierung kurzfristiger Warenwechsel
gewahren kann, eindeutig durch die Lage des Marktes
bestimmt ist. Die Ausgabe von zusatzlichen Umlaufsmitteln
senkt zunachst den Marktsatz des Zinses, sie vergrossert daher
den Umsatz der Geschafte, aus denen die Forderungen entstehen,
deren Belehnung oder Eskomptierung von der Bank
begehrt wird. Der Umfang der an die Bank gestellten Kreditansuchen
ist von dem Vorgehen der Bank abhangig ; er wachst
mit dem Bestreben der Bank, mehr Umlaufsmittel in den Verkehr
zu setzen. Wenn die Umlaufsmittelbank durch institutionelle
Verhaltnisse in einer Stellung ist, in der sie nicht genotigt
ist, auf ihre eigene Zahlungsfahigkeit und auf die konservative
Haltung anderer Banken Riicksicht zu nehmen, sind ihr in der
Kreditausweitung keine anderen Schranken gezogen als die, die
im schliesslichen Zusammenbrnch jeder endlos fortschreitenden
Inflation liegen. Wenn die Currency-Schule fur das England
von 1840 behauptete, dass Kreditausweitung nur am external
*) Vgl. daruber meine Theorie des Geldes und der Umlaufsmittel, a.a.O.,
S. 352 ff.