Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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dem dem Urzins entsprechenden Geldzins noch einen Zuschlag
oder Abschlag enthalt, der dem Ausmass der kiinftigen Preisveranderung
entspricht. Diesen Zuschlag oder Abschlag, der
den Geldzins erhoht oder vermindert und ihn unter Umstanden,
in dem freilich wenig wahrscheinlichen Fall rasch fortschreitender
Deflation, auch in einem negativen (vom Glaubiger an
den Schuldner zu leistenden) Bruttozins verwandeln konnte,
wollen wir die — positive oder negative — Preispramie nennen.
Die vollkommene Preispramie macht den Geldzins nnter den
umschriebenen iibrigen Annahmen zum Neutralzins.
Verlassen wir das Feld dieser Annahmen, die man widerspruchsfrei
nicht zu Ende denken kann, dann betreten wir eine
Welt, in der der Geldzins nie Neutralzins sein kann. Die Veranderungen
des Geldstandes losen Preisverschiebungen aus, die
nicht gleichzeitig und nicht im gleichen Ausmasse bei den verschiedenen
Giitern und Dienstleistungen auftreten. Solange
diese Preisverschiebungen noch im Gange sind, hat sich im
Wirtschaftsgefiige noch kein einheitliches Verhaltnis zwischen
den Preisen der Genussgiiter und der Summe der Preise der
komplementaren Giiter herausgebildet. Es gibt noch keinen
einheitlichen Satz des Urzinses ; unter solchen Umstanden kann
von einem Neutralzins nicht gesprochen werden.
Das Handeln der Wirte in dieser lebenden Wirtschaft unterscheidet
sich darin von dem Handeln, das wir dem Gedankenbild
der gleichmassigen Wirtschaft zugrundelegen, dass es mit
Preisveranderungen rechnet. Nur weil sie Preisveranderungen
erwarten, leiten die Unternehmer neue Geschafte ein, um Unternehmergewinn
zu erzielen ; nur weil sie Preisveranderungen
erwarten, verandern die Kapitalisten die Kapitalanlage, um
Spekulationsgewinne zu erzielen und Verluste zu meiden. Wer
glaubt, durch Kaufe Gewinne erzielen zu konnen, tritt auf dem
Darlehensmarkte als Darlehenswerber auf und ist bereit, mehr
an Bruttozins zu vergiiten, als er vergiiten wiirde, wenn er
geringere Preissteigerung oder Unveranderlichkeit der Preise
erwarten wiirde. Wer glaubt, dass die Preise steigen werden
und dass es daher angezeigt ware zu kaufen, wird anderseits
nur dann bereit sein, Darlehen zu gewahren, wenn er im Bruttozins
auch die Entschadigung fur den Entgang des Gewinns
findet, den er durch Selbsteintritt in Kaufgeschafte erzielen
konnte. Wenn allgemein mit Preissteigerung gerechnet wird,
dann muss auch der Bruttozins steigen, und wenn allgemein mit
Preisfall gerechnet wird, muss der Bruttozins fallen. Die allgemeine
Erwartung von Preisveranderungen nach oben oder
nach unten lasst im Bruttozins einen Aufschlag oder Abschlag