Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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hatten beibehalten konnen und wiirden dann auf die Annehmlichkeit
der Strassenbahnfahrten gerne verzichten ; doch an
dem Geschehenen lasst sich nichts mehr andern. In ahnlicher
Lage sind aber auch alle anderen Burger. Sie miissen manches
entbehren, was sie hatten beschaffen konnen, wenn das Kapital
in ihrem Sinne richtig verwendet worden ware ; dagegen konnen
sie jetzt die Strassenbahn beniitzen.
Die Senkung des Marktsatzes fiir Darlehenszinsen, die als
nachste Folge des Zustromens zusatzlichen Geldes auf den Darlehensmarkt
auftritt, fiihrt mithin zu Kapitalfehlleitung und zu
"Cberverbrauch. Das Ergebnis ist Verarmung : ein Teil der
Zwischenprodukte, die vor dem Einstromen der zusatzlichen
Geldmenge zur Verfugung stand, ist aufgezehrt worden, ein
Teil ist in Verwendungen festgerannt worden, die sich als minderdringend
erweisen, und fehlt nun an Stellen, wo er dringender
benotigt wird.
Sobald der Zustrom neuen zusatzlichen Geldes stockt, muss
die Tatsache dieser Kapitalfehlleitung auf dem Markte offenbar
werden, und es beginnt der Prozess der Anpassung an die
neue Lage, die gekennzeichnet ist durch Kapitalverarmung,
durch Verschiebung der Eigentumsverhaltnisse und durch
Verfugung liber Kapitalanlagen, die bei ungestorter Rentabilitatsrechnung
nicht gemacht worden waren, von denen aber
manche doch fortbetrieben werden konnen.
Wenn wir annehmen, dass die zusatzliche Geldmenge
zunachst nur fiir Steigerung des Verbrauches verwendet wird,
ist der Ablauf anders. Es steigen zunachst nur die Preise der
Genussgiiter und erst in zweiter Eeihe die Preise der Produktivgiiter.
Die Preissteigerung mag die Unternehmer zur Ausweitungder
Produktion anregen. Doch mit dem Steigen der Produktionsmittelpreise
erscheinen diese Plane als unrentabel. Zu
Kapitalfehleitung betrachtlicheren Umfanges kann es gar nicht
kommen.
In der Regel freilich wird die zusatzliche Geldmenge mindestens
zu ein em betrachtlichen Teil sogleich dem Darlehensmarkte
zustromen. Bei der Ausweitung des Zirkulationskredits
kommt immer die ganze zusatzliche Menge zuerst auf dem
Darlehensmarkte zur Wirkung.
VII. Der Marktzins unter dem Einfluss von Veranderungen
des Geldstands im Fall der Restriktion
Auch in der Untersuchung der voriibergehenden Wirkungen,
die von der Verringerung der Geldmenge bei unverandertem
Geldbedarf ausgehen, empfiehlt es sich, zuerst die Annahme