Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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bewerb der Unternehmer, sowohl derer, die ihre Produktion
nur im alten Umfang fortsetzen wollen, als auch derer, die
zusatzlich produzieren wollen, treibt die Preise aller Produktionsmittel
in die Hohe. Auch die Preise aller Genussgiiter,
sowohl derer von der Art g und g* als auch derer von der Art
# 4 steigen, da die Lohnsteigerung auch den Verbrauch steigert;
iiberdies wird auch von den Unternehmern und Kapitalisten,
die durch den Verkauf zu hoheren Preisen Gewinne erzielt haben,
mehr verbraucht. Die Unternehmer sehen in dem Steigen des
Absatzes, der Preise und des Verbrauehs den Beweis dafiir,
dass ihr Vorgehen richtig war, und wollen in der Produktionserweiterung
fortfahren. Die Preise, die fiir die Produktion s-
mittel gezahlt werden, gehen iinmer weiter hinauf. Sie steigen
schneller und starker als die Preise der Genussgiiter.
Doch bald muss die Aufwartsbewegung der Genussgiiterpreise
die der Produktionsmittelpreise iiberfliigeln. Die Erzeugung
der zusatzlichen Mengen g z und g 4 bedarf einer gewissen
Zeit. Die Lohnsteigerung wirkt auf dem Markte bereits
als erhohte Nachfrage nach Genussgiitern, ehe die zusatzlichen
Mengen dem Verbrauch zugefiihrt werden konnen. Die Bauarbeiter
wollen z. B. ihren Wohnungsbedarf schon reichlicher
befriedigen, ehe die Neubauten fertiggestellt sind, in denen sie
besser wohnen konnen, und sie wollen mehr Textilware kaufen,
ehe die neuerrichteten Fabriken ihre Produktion auf den Markt
bringen konnen. Der Abstand, der zwischen den Preisen der
Produktionsmittel und denen der Genussgiiter klafft, hat sicli
am Beginn der Kreditausweitung verengert ; nun erweitert er
sich wieder. Am Beginn hat sicli eine — voriibergehende —
Tendenz zur Senkung des Urzinses gezeigt; jetzt tritt wieder
riicklaui'ig eine Tendenz zur Erhohung des Urzinses auf. Die
Preissteigerung ist freilich nicht einheitlich. Sie ist starker bei
g und g* als bei g\, da die Verbraucher jene Waren starker
begehren als diese.
Diese Tendenz zur Erhohung des Urzinses und das Auftreten
der positiven Preispramie erklaren die banktechnischen
Vorgange im Fortgang der Konjunkturentwicklung. Die Banken
sehen die Nachfrage der Unternehmer nach Darlehen wachsen
; die Unternehmer verlangen immer mehr Kredit zur Fortfiihrung
ihrer Geschafte und sind, weil Urzins und Preispramie
steigen, bereit, hohere Bruttozinssatze zu vergiiten. Die Banken
erhohen nun die Zinssatze. Arithmetisch betrachtet, erscheinen
die Bruttozinssatze jetzt hoher, als sie vor Beginn der Kreditausweitung
waren ; katallaktisch betrachtet, bleiben sie nichtsdestoweniger
hinter dem Stande zuruck, der Urzins + Eisikopramie
+ Preispramie decken wiirde. Die Banken glauben, dass