Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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von Aufschwung ist alles, was die inflationistische Geschichtsauffassung
zu sagen weiss, durch die Zirkulationskredittheorie
des Konjunkturwechsels widerlegt.
Fiir die grundsatzliche Betrachtung der nationalokonomisehen
Theorie sind Kreditausweitung und Beeinflussung des
Darlehensmarktes durch Zustromen zusatzlicher Geldmengen
identische Erscheinungen, und ebenso Krediteinschrankung
durch Verringerung der Umlaufsmittelmenge und Beeinflussung
des Darlehensmarktes durch Abstromen von Geldbetragen.
Doch in der Wirtschaftsgeschichte der letzten 150 Jahre hat
die Kreditausweitung eine Rolle gespielt, die sie aus dem Kreise
der ihr nationalokonomisch gleichzuhaltenden Erscheinungen
weit heraushebt.
IX. Die Marktwirtschaft im Wechsel der Konjunktur
Im Lichte der Zirkulationskredittheorie ist der Konjunkturwechsel
das Ergebnis der immer wieder neu einsetzenden
Bestrebungen, durch Kreditausweitung die Bedingungen, zu
denen Gelddarlehen erhaltlich sind, fiir die Kreditsuchenden
giinstiger zu gestalten. Der zusatzliche Zirkulationskredit
bewirkt Kapitalf ehlleitung. Will man die Kreditausweitung endlos
forsetzen, dann bricht das Umlaufsmittelsystem, das ihr
dient, zusammen ; das zwingt die Unternehmer und die Eigentiimer
der Productionsmittel, ihr Handeln dem Stande der Versorgung
mit Produktionsmitteln anzupassen ; diese Anpassung
muss schon friiher einsetzen, sobald die weitere Vermehrung
der Umlaufsmittel eingestellt wird. Einmal muss schliesslich
auf dem Markte der Prozess ausgelost werden, durch den die
Produktionsmittel wieder den Verwendungen zugefiihrt werden,
in denen sie die dringlichsten Bediirfnisse der Verbraucher
am zweckmassigsten zu befriedigen vermogen.
Man verkennt das Wesen der Konjunkturveranderungen,
wenn man, wie es nahezu allgemein iiblich ist, im auf steigenden
Ast eine normale oder gar wohlfahrtsfordernde Erscheinung
und im Abstieg die Storung befriedigender Entwicklung sehen
will. Schon die gangbaren Ausdriicke, z. B. Auf schwung und Niedergang,
gute und schlechte Konjunktur, sind irrefiihrend. Das,
was man als Anstieg der Konjunktur bezeichnet, ist ein Zustand,
in dem Produktionsmittel Verwendungen, in denen sie
dringlichere Bediirfnisse der Verbraucher befriedigen konnten,
entzogen werden, um der Durchfiihrung von Planen, fiir die
der verfiigbare Produktionsmittelbestand nicht hinreicht, zugefiihrt
zu werden. Wenn man den Ausdruck « Storung » gebrauchen
will, dann hatte man im Aufschwung die Storung des