Angebots an Geld geschaffenen Verhaltnissen noch nicht ange ...

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sehlagen, ihr Ausmass oder ihr Tempo mogen, auch wenn sie
in der verrauteten Richtung geht, nicht den Erwartungen entsprechen.
Die erhohte Bereitschaft zum Kaufen oder Verkaufen, aus
der die Preispramie hervorgeht, bezieht sich in der Regel in
starkerem Masse auf kurzfristige als auf langfristige Geschafte.
Die Preispramie wird daher in der Eegel zuerst auf dem Geldmarkte,
dem Markt fiir kurzfristige Kreditgeschafte, auftreten
nnd den Markt fiir langfristige Kreditgeschafte, den Kapitalmarkt,
nur durch den Zusammenhang, der zwischen alien Teilen
des Darlehensmarktes besteht, beriihren.
Die Preispramie kann in der lebenden Wirtschaft wohl die
Einfliisse, die Veranderungen im Geldstand auf den Inhalt der
Geldschulden haben, zum Teil abschwachen, doch sie kann sie
nie ganz kompensieren oder gar iiberkompensieren. Zwischen
dem Einsatz der Veranderungen des Geldstandes und dem Auftreten
der Preispramie muss zeitlich und im Ausmasse Unstimmigkeit
sein, weil die Preispramie nicht an den Einsatz der
Veranderungen des Geldstandes, sondern an ihre — notwendigerweise
spatere — Wirkung auf die Preise ankniipft. Nur
wenn Inflation ohne Unterlass solange fortgesetzt wird, bis der
Zusammenbruch der Wahrung erfolgt, steht es anders. Die
Panik des Wahrungszusammenbruchs, die Katastrophenhausse,
ist nicht nur durch Steigerung der Preise iiber alles Mass hinaus
gekennzeichnet, sondern auch durch iiber alles Mass hinausgehendes
Ansteigen der positiven Preispramie. Die Preispramie
bekommt die Tendenz, unendlich gross zu werden, d.h. :
kein Zinssatz scheint dem Kapitalisten schliesslich hoch genug,
urn ihn fiir die Verluste zu entschadigen, die er von dem Fortschreiten
der Preissteigerung befiirchtet ; statt Geld zu verleihen,
zieht er es vor, selbst als Kaufer von Waren aufzutreten.
Der Darlehensverkehr hort vollkommen auf.
Die Preispramie ist eine Reaktion des Marktes gegen die
Beeinflussung des Inhalts von Geldschulden und Geldforderungen
durch Veranderungen der Kaufkraft des Geldes. Sie
kann diesen Dienst bei kurzfristigen Kreditgeschaften besser
erfiillen als bei langfristigen ; vollkommen ist sie auch bei kurzfristigen
Geschaften nicht.
Den dauernden Wirkungen der Veranderungen des Geldstandes
auf den Urzins und ihren voriibergehenden Wirkungen
auf die Gestaltung des Marktzinses vermag die Preispramie in
keiner Weise entgegenzuarbeiten. Da sie in der Regel nicht
einmal hinreicht, um den Stamm der Kreditsumme vor den
Wirkungen der Kaufkraftanderung zu bewahren, bleibt ihr
dafiir keine Kraft.