Semaines Thématiques - Ayuntamiento de Zaragoza

DOCUMENT FINAL DES SEMAINES THÉMATIQUES DE LA TRIBUNE DE L’EAU D’EXPO ZARAGOZA 2008
sion privée ou du Ministère du Commerce, car elle
est vouée à l’échec à plus ou moins long terme, en
effet, ces modalités exigent des cadres légaux et
régulateurs forts et consistants.
Augmenter la disponibilité des ressources financières
par la réduction des risques
La dernière étape pour augmenter l’investissement
dans les services d’approvisionnement
en eau (après avoir amélioré l’environnement
de l’investissement, le fonctionnement des actifs
existant, d’avoir évalué les besoins et les trous
dans les nouveaux investissements et d’avoir décidé
du financement adéquat pour l’investissement)
est d’utiliser les instruments financiers disponibles
pour réduire autant de risques d’investissement
que possible afin d’augmenter le profil entre risque
et rendement. Certains des instruments réduiront
les risques inhérents à la structure et d’autres
réduiront les risques implicites des sources financières
choisies. Certains de ces risques affectent
même des projets du secteur public pur, bien que
ceux à participation privée s’affronteront à des
groupes de risques plus larges dérivés des rapports
entre les parties privées et publiques.
Les risques seront classés en trois grandes catégories
: risques de la construction, risques commerciaux
et financiers et risques politiques. Parmi
les risques de la construction durant la phase de
construction du projet, se trouvent les risques qui
ont trait à la terminaison (la possibilité que le projet
ne soit pas terminé à temps et au coût estimé)
et les risques associés, tels que les accidents, les
incendies et similaires. Les risques commerciaux
et financiers sont ceux qui se rapportent au fonctionnement
de l’investissement et comprennent
l’exposition à l’inflation, à la dépréciation de la
monnaie, aux pertes de revenus, d’intérêt et contenu
du financement (c’est à dire, les risques qui
interviennent dans une dette à taux d’intérêt variable
ou à court terme qui exigent un nouveau
financement). Les risques politiques se rapportent
aux changements dans les conditions contractuelles
de l’investissement et au cadre légal et régulateur
(y compris la dévaluation et la conversion
de la monnaie), l’expropriation immédiate et les
actes de guerre ou de terrorisme. Certains de
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ÉCONOMIE ET FINANCES DE L’EAU
ces risques affectent tous les projets indépendamment
de la propriété, tandis que d’autres sont
fonction de la propriété et de la structure financière.
Certains sont réduits grâce à une assurance
(accidents, guerre et terrorisme, conversion de
monnaie), d’autres exigent des avals ou d’autres
accords contractuels avec des tiers et d’autres ne
peuvent être réduit à aucun prix raisonnable.
La possibilité de réduire les risques financiers
peut avoir un impact significatif sur la viabilité
de l’investissement et des ressources financières
attirantes. Les risques financiers les plus habituels
proviennent du sous-développement relatif des
marchés financiers locaux et de l’aversion au risque
des marchés internationaux qui tendent à fournir
des quantités limitées de ressources dans des proportions
moindres que nécessaires. Les investissements
en services d’approvisionnement en eau
sont à longs termes d’amortissement et exigent
de larges volumes. Cependant, les marchés internationaux
tendent à offrir des termes plus courts
qu’il ne serait souhaitable. Une façon de réduire
ce risque de refinancement est d’obtenir des avals
d’institutions multilatérales, généralement sous
forme d’aval faisant face à la dette au cas où le
prestataire ne pourrait le faire (normalement c’est
un aval circulant qui garantit, la première année
et s’élargit à une seconde année si le prestataire
remplit ses obligations et ainsi de suite). Cet aval
permet au prêteur d’élargir les conditions du crédit
car il augmente la possibilité de faire face à la
dette. Ceci s’applique également aux corporations
publiques bien que dans ce cas, il possible que le
gouvernement élargisse l’aval. (Bien que le risque
de retard de paiement devienne un risque politique
et que les prêteurs pourraient demander un
aval externe). En ce qui concerne le taux, ces avals
peuvent aider à réduire le coût total des crédits
et favoriser en conséquence, l’accroissement de la
viabilité des investissements et de la participation
du secteur privé.
L’exposition aux devises étrangères présente
un risque critique. Les fluctuations des taux de
change auront un effet sur l’investissement car les
revenus des projets hydrologiques sont obtenus en
monnaie locale. Cet écart entre la monnaie dans
laquelle la dette est libellée et la monnaie des revenus
donne lieu à l’exposition aux devises étran