Minuta do Prospecto Preliminar de Distribuição Pública ... - COP

encerrado em 31 de dezembro de 2007, em função do aumento da construção deempreendimentos residenciais e de lajes corporativas.Lucro Bruto. O nosso lucro bruto aumentou 49,1%, passando de R$471,5 milhões no exercícioencerrado em 31 de dezembro de 2006 para R$703,2 milhões no exercício encerrado em 31 dedezembro de 2007. Como percentual da receita líquida, o lucro bruto reduziu 1,0%, passando de42,2% no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2006 para 41,2% no exercício encerrado em31 de dezembro de 2007. O decréscimo na margem bruta decorre principalmente de mudanças donosso mix de produtos com a entrada nos segmentos econômico e super-econômico.Despesas Operacionais. As nossas despesas operacionais, excluindo o resultado financeiro e asoutras receitas (despesas) operacionais líquidas, aumentaram 61,9%, passando de R$206,0milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2006 para R$333,4 milhões no exercícioencerrado em 31 de dezembro de 2007. Como percentual da receita líquida, as despesasoperacionais aumentaram 1,1%, passando de 18,4% no período encerrado em 31 de dezembro de2006 para 19,5% no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2007.Despesas com Vendas. As despesas com vendas aumentaram 54,4%, passando de R$131,2milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2006 para R$202,6 milhões no exercícioencerrado em 31 de dezembro de 2007. As despesas comerciais referem-se, basicamente, àsvendas contratadas durante os anos de 2007 e 2006. Tais despesas representaram 4,6% e 6,9%das vendas contratadas os anos de 2007 e 2006. O decréscimo de 2,3% refere-se à maiorvelocidade de vendas verificada em 2007.Despesas Gerais e Administrativas. As despesas gerais e administrativas aumentaram 75,0%passando de R$74,7 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2006 para R$130,8milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2007, em função, sobretudo, dos seguintesfatores: (1) crescimento de R$36,1 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2007 emcomparação a 31 de dezembro de 2006 de salários e encargos sociais decorrentes dos seguintesfatores: (i) criação da estrutura de pessoal focada no nosso crescimento geográfico; (ii) criação deestrutura de pessoal focada no segmento econômico; (iii) criação de estrutura de pessoal focada nosegmento de loteamentos também com abrangência nacional; e (iv) absorção do quadro de pessoaloperacional da RJZ Engenharia, face a incorporação realizada em maio de 2006, e cujos efeitospoderão ser diluídos com o decorrer do tempo; e (2) aumento de R$13,9 milhões nas despesascom serviços terceirizado, sobretudo devido ao aumento da utilização de consultores financeiros,sistemas de serviços de consultoria (SAP) e despesas de consultoria (legal e de gestão).Receitas de Participação em Subsidiárias. Em abril de 2007 nossa subsidiária AgraEmpreendimentos completou com sucesso a sua oferta pública inicial de ações. Por esta razão, aparticipação acionária de seus acionistas foi valorizada em aproximadamente R$715,0 milhões, coma conseqüente diluição de sua participação no capital social de 42,5% para 19,0% após oencerramento da oferta. Apesar da oferta ter resultado na diluição proporcional de nossaparticipação no capital social, ela também gerou uma receita de R$102,7 milhões sem gerar efeitocaixa, a qual nós contabilizamos integralmente no segundo trimestre de 2007.Resultado Financeiro. O nosso resultado financeiro diminuiu 48,3%, passando de R$48,8 milhõesno exercício encerrado em 31 de dezembro de 2006 para R$25,2 milhões no exercício encerradoem 31 de dezembro de 2007, principalmente em função do aumento das nossas despesasfinanceiras no montante de R$49,8 milhões devido ao pagamento de juros das nossas debênturesemitidas o segundo trimestre de 2007 no montante de R$499,5 milhões. Adicionalmente,incorremos em despesas bancárias no valor de R$8,6 milhões devido ao aumento da alíquota daCPMF.128